東方證券 薛群

　　昨日，兩市大盤承接上周反彈走勢強勢跳空高開，稍作休整后便發力上攻，兩市分別創出了1439點和2938點本輪反彈新高，而后大盤小幅回調后在高位展開窄幅波動。下午開盤后大盤延續上午震蕩格局，股指在前一交易日點位之上強勢震蕩，直至尾市收盤。全天成交量與上一交易日基本持平，表明投資者持股心態還比較穩定，并沒有急于獲利回吐。盤中看 ，個股走勢依然相當活躍，航天科技的再度大幅反彈刺激了航天板塊如中國衛星、航天長峰及航天中匯的聯袂上揚，以儀征化纖為代表的服裝化纖板塊也有所表現，而上周五走強的科技股板塊出現了整體的回落。

　　從大盤本輪反彈至今的過程來看，還是只能屬于拋壓衰竭后的牛皮盤升行情。短期來看，導致大盤迂回曲折的原因主要有以下幾點。首先，成交量十分溫和。這是沒有受到場外資金追捧的典型特征，近期的反彈主要是依靠存量主力的自救。但從另一個角度來講，只要成交量不保持大幅放大，反而顯示出做空動能并不大，反彈反而能夠得到延續。其次，盤中熱點反復涌現但主流板塊始終缺位。近期盤中既有申華控股為代表的三無概念股的走強，也有水泥板塊、生物醫藥板塊、石油板塊、上海本地股的回升，上周五則輪換到高科技板塊，昨日又轉為大盤股的活躍，盤中熱點可謂層出不窮，但可惜的是均缺乏持續性，這使推動大盤上升的動力變得較為溫和。第三，本輪反彈缺乏政策面利好的配合。今年前兩輪的波段反彈都有政策面的強力推動，但本次大盤自然觸底后，回升過程中卻僅靠自身的力量在推動股指的走高，消息面間或出現的大盤新股發行消息反而使多頭力量受到考驗，這也阻礙了大盤的上升過程。另外，均線系統尚未調整完畢。目前除5日、10日、20日、30日等中短期均線逐漸走好，對大盤的上升構成支撐外，60日、120日、250日等中長期均線均在上方對股指構成壓制，這將使大盤的上檔壓力隨股指的上揚逐步增強，如果股指快速上攻，必然會受到相當大的拋壓。以上種種情況導致了大盤處于反彈的過程。

　　總體來看，近期大盤的運行態勢還算理想，短線溫和反彈的總體格局不會立刻改變。就反彈高度來看，目前股指首先需要攻克的是11月29日的反彈高點1450點，而后才有可能向60日均線發起沖擊。但由于1500點在今年被幾度有效擊穿之后，這個以往被市場普遍認為的鐵底將會演變成股指上行的重要壓力位置，很有可能成為本輪反彈的極限高度。

　　就操作而言，繼續持股是目前的主要策略。由于本輪回升的性質并未脫離反彈的范疇，因而在后市的回升過程中，將仍然會以超跌股的輪漲作為大盤上漲的主流熱點。以此種態勢展開的反彈，在操作過程中追漲并不是一種好的策略。同時，投資者更不能輕易拋售手中尚未上漲的個股而去換成已經有一定漲幅的品種，這樣有可能會面臨雙重風險，一方面可能會錯誤地拋出將補漲的個股，另一方面可能會買入短線將調整的個股。因此，投資者目前仍應以持股的策略為主。