傅子恒

　　來自三大報頭條的消息：首批QFII托管人即將面世，目前已經有5家中資銀行、3家境內外資銀行申請了資格，有關部門的預審工作也已經展開。而且，據說目前已有30多家境外機構表達了申請資格的意愿。報導說，他們認為當前我國市場有著較好的投資價值。

　　筆者注意到，相對于股市回落以來一直備受指責的我國股市，認為“我國的市場有著較好的投資價值”，這似乎是本周輿論界的一個“嶄新”的說法。

　　中國股市到底有沒有投資價值？有人認為中國經濟依托全球成長最快的龐大市場，股市自然也將是一片光明，據此，股指的上漲，大“三浪三”正在鋪面而來；也有人覺得中國股市自出生就先天不足，問題太多，需要規范，最好是推倒重來，泡沫呢，也許滬綜指回到1000點以下，也還是“擠不干凈”。

　　這許多的爭論從來都會發生在股市的下跌市道，似乎并不奇怪。

　　股市從來跌時是非多，上漲的時候差不多是各方皆大歡喜，而下跌的時候因更多人虧損，不滿的情緒也常會更地釋放出來，許多的弊端，不規范，垢病等等之類的“問題”，都會被“揭露”。其實這些問題并不是一朝一夕才形成的，上漲的市場一樣存在，只不過在股市的上漲時候多被掩蓋而已。40元的深發展與11元的深發展并無不同，甚至于說，11元的深發展因時間在后，比40元的深發展更多了發展，但回想起來，報刊廣播網站等有關媒體，在40元的時候，宣稱的往往多是該股基本面如何如何好，股價還將“看高一線”，而在11元的時候，卻反倒更覺得深發展在某某方面受到質疑，股價向下還沒有跌透。

　　這市場本身真有權威嗎？輿論本身就不是權威，它更多的似乎只是表達，是陳述。既使有導向，也是本身已先有了“勢”，然后才可導；而何況，有些輿論本身就是別有用心的人所資利用的工具。即便是放眼全世界，恐怕也難以找到所謂的權威。許多人當還有印象，八十年代末、九十年代初的時候，許多人對中國經濟并不看好，認為中國的改革早晚要進入死胡同，遂有“開除球籍”之說；十年之后的今日，西方卻有人認為中國的經濟正在構成威脅，“開除球籍”說演變成了“中國威脅論”。只在四五年前亞洲金融危機暴發的時候，許多人認為人民幣需要貶值，才可以與其他亞洲國家“接軌”，使本國商品在國際市場競爭中占據一席之地；而五年后的今日，卻又有人覺得，中國的貨幣“低估了”，需要升值，甚而至于說，世界的通縮，其根源就是中國的輸出。這諸多的“理論”，被某些“權威”機構引用，以及權威的媒體轉發，都在渲染著理論的“權威”。但是時過境遷，更多的并不是權威，而只是笑談，甚至是荒堂而已。

　　正常的表達是自由的體現，也許這才就是現代社會。一段行情有人看多，有人看空，這才正常；看多的人做多，看空的人做空，任何一只股票每天的交易，都是由看空做空和看多做多的人“制造”出來的。相信久歷股市的人大都有這樣的經驗：某一段行情中，當市場的看法過于一致，在一定時期采取“趨同的”行動時，行情多會延續一個趨勢運行上一段時間，直到分歧越來越多，市場趨于平衡；而后，當分歧的一方占據上風，市場便又再按占據上風的那一方的意愿運行上一段。所以，市場的任何漲跌，都會有人進場，有人出場，然后才有成交發生。而一旦認識高度一致之時，市場沒有人拋售，或者沒有人買入，反倒是失卻了活躍的時候。所以也許正可以說，不一致正是行情活躍的基礎。

　　QFII是利好還是利空？這個問題市場一直在爭論不休，市場的情緒也多隨之波動，體現的是最終的股價的波動，有人認為此一段風險仍大，有人認為已經有投資價值。而其實市場的走勢會預示一切。