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兩市大盤從11月未探底反彈以來，整個市場呈現明顯的價漲量增、價跌量減的格局，特別是在本周大盤反彈的過程中深圳市場的表現尤為突出。雖然每天兩市不足100億的成交量使投資者普遍對后市大盤反彈的高度存在較大疑慮，但從兩市的B股指數及部分前期的強勢股已經率先走出底部并且一直引領大盤上行的情況看，強勢股持續上行所帶來的賺錢效應及板塊輪番活躍保持市場適當的熱度必將吸引場外觀望資金的參與，從而推動股指繼續震蕩上行。
首先，近期大盤之所以能以相對低量維持股指持續上行，一方面是兩市大盤在經過連續五個多月的大幅下跌后，市場對1339點的年初低點普遍比較認同，殺跌動能的嚴重不足使多頭主力用相對較少的資金就能將股指逐步推高，從而達到攤薄成本或獲得廉價籌碼的目的。另一方面我們也注意到正是成交量未能有效放大導致目前股指一直在進行窄幅震蕩遲遲未能突破，說明多空雙方都在等待，那么市場到底在等待什么呢？筆者認為有三個因素抑制了短線市場的持續做多熱情：一是對于2003的政策基調投資者特別是機構投資者們現在心中沒底以致于他們還不敢輕舉妄動大規模的進攻，因為一般情況下每年年初的中央金融工作會議及證券期貨工作會議沒有召開之前對于本年度的政策取向一切都存在較大的變數。二是年報風險的提前釋放使投資者更多的還是在以規避個股風險為主，這也是近期超跌低價股頻繁活躍的主要原因。雖然大盤在持續大幅下跌以后市場的系統性風險已得到一定程度的釋放，但從2001、今年年初的走勢看，歷史慣性走勢的陰影仍然籠罩著市場壓制了投資者短線的沖動。三是年底情結即一年一度的會計結算使一些機構資金不得不暫時離開股市，從而形成的資金分流將對市場構成較大的沖擊。同時部分券商委托理財資金到期由于今年證券市場一直比較低迷還本付息的壓力也將繼續刺激著市場的神經。
其次，雖然隨著年底的臨近股指反彈的高度不容樂觀，但從近期盤中個股的演化看，出現的一些積極因素我們也不能孰視無睹，無論是申華控股、遼通化工等低價股群體先知先覺主力機構的高舉高打，新宇軟件、托普軟件等軟件類科技股有備而來主力機構的后來居上，還是方大A、民豐實業、華東電腦等超跌中價股板塊游兵散戎式機構的重拳出擊，科大創新、寶鈦股份等新股次新股板塊大機構的戰略性建倉，無不反應出在目前大盤所處相對較低的點位，多頭回補或增量資金介入的跡象比較明顯。由于資金的逐利性決定了在相對比較安全的情況下機構們會不遺余力的試圖尋求資本升值的最大化，所以介入以上板塊個股的機構資金在目前市場環境相對比較寬松的情況下是不會輕易離場的，這也就決定了該類個股后市反復活躍將不可避免，后續在板塊輪番表現的推動下將有望繼續刺激大盤的震蕩走高。同時，在近期大盤的探底反彈過程中，雖然盤中個股的表現是異彩紛呈、多點開花，但有一類個股顯然是有些孤獨，投資者對此也表現出了極大的漠視，那就是6.24行情時的中流砥柱----低價國企大盤股和金融股的走勢相對較弱，特別是中國聯通、招商銀行、深發展等一些大盤指標股的持續縮量整理對市場的負面影響較大，由于該類個股對指數的權重較大，基金和券商的重倉持有也使得后市的補漲隨時都有可能發生，將為多方的天平上增加又一份向上傾斜的砝碼。另外，有兩市領先指標之稱的B股特別是深圳的成分B股已經先于其它指數走出較為獨立的上揚行情已經為市場樹立的典范，有利于投資者信心的恢復，提升投資者參與的熱情，追漲心理的日趨聚集使市場一直呼吁的龍頭板塊的誕生，將吸引更多的場外資金加盟，有望帶動大盤實現突破上揚。
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