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廣發 楊敏
大盤本周走出了來回震蕩的走勢。K線上大盤三陰二陽，股指運行幅度相對較小，成交低迷，市場觀望氣氛空前濃厚，短線的投資者大多嘗受追漲就會被套牢，割肉后又發現賣的是“地板價”，導致投資者普遍存在進場怕套牢，出局又怕踏空的局面。
我們來回顧一下本周的走勢：周一大盤小幅震蕩回調，當日大盤下跌4.65，報收于1400.86，K線收出一個陰十字星，周二早盤出現反彈，最高曾摸至1406.89，即多頭仍在做一些努力，但航天科技的跌停和招商銀行解凍部分上市對市場的沖擊作用較大，再加上市場一直缺乏令人踏實的可持續熱點，導致大盤不進則退，周二下午大盤放量下跌，幾乎以最低點1383.84報收，當日下跌17.02，在周二宣布多頭在1400點失守。周三走出慣性下跌后探低回升行情，K線收出一根帶較長下影線的小陰線。大盤在周四早盤一時摸不清方向，后在網絡科技股和深市本地股的帶動下，大盤出現反彈，最高摸至1399.76，隨后震蕩回調，可見1400阻力相當明顯，同時，1400點曾多空相爭的關鍵點位，周四的走勢在技術上可以認為是強勢回抽。在一些公司近日配股、增發等利空作用，再加上周五發布中信證券獲準招股的利空消息，對市場形成擴容壓力，使周五早盤1375.78開盤，低開8.13，開盤后僅3分鐘就是探至全日最低點1367.93，最多下跌近16點，隨后震蕩盤升，其中上午部分金融股有所表現，如宏源證券、陜國投、鞍山信托等，下午在華東電腦、方大A和萊茵置業等強勢股的帶動下，大盤繼續反彈，后來一些前期跌幅巨大的莊股整體放量拉升使大盤加速上揚，使大盤最高上沖1401.60。最終報收于1396.90，上漲12.99，成交47億，屬于價漲量升。
本周的行情具有以下特點，正確認識這些特點是我們判斷行情短期走勢的基礎。首先，成交量持續低迷。我們可以看到本周成交196億，較上周241億下降兩成，這還包括招行解凍部分上市，其中周一僅28億，市場低迷可見一斑。在目前階段，低迷的成長量，說明市場惜售情緒甚濃，特別大盤在跌破一些較為關鍵短線支撐點時，成交量也放不出來。我認為，若成交量不放大，大盤一般不會出現較大的波動。其次，熱點持續時間較短。除周一外，本周盤中都有一些短暫的熱點，由于市場低迷，一般龍頭拉升個股漲幅在5%以內，拋盤普遍較輕，而一達超過5%時，成交量顯著放大，特別是一些個股在漲停板位置會涌出巨大拋盤，如周四網絡科技股上海梅林成交1177萬股，幾乎相當其整個11月份成交量的一半。這種市場表現表明這一板塊持續上漲能力受到限制。熱點不能持續是大盤難以發動較大反彈主要原因之一。再次，市場在1400點上方拋盤較重，而到1365點附近有資金明顯低吸。在11月27日這一天盤中運行到1365一帶時，有一定支撐作用，加上12月11日和13日，大盤在在1365點一帶附近共停留三次，特別是周五中信證券獲得“準生證”的利空消息也能止于1365之上。這說明市場對1365點的支撐有一定認可，甚至可以形成一個階段性底部。最后，超跌莊股出現大面積放量上揚的場景。總結自11月8日大盤快速下跌以來，莊股是大盤下跌的最重要做空動力。周五超跌莊股出現放量拉升的局面，也許是一些板塊拉動大盤反彈失效，市場投機資金與超跌莊股主力共同作用使莊股普遍表現突出，這將是抵抗莊股板塊下調的最有效方式之一。
綜上所述，我認為大盤下周有望維持在1365——1450一帶震蕩筑底。后市可以反彈的動力來自于：其一，超跌莊股帶量反彈，這將有效緩解長期壓制大盤的莊股下跌，將形成對大盤的積極意義。其二，部分次新股調整充分，目前維持小雙底雛形的較多，后市有望反彈。其三，中信證券的發行方式將引來申購資金，預計數量較大，將穩定多方的信心。其四，年底資金結算壓力趨于緩和，甚至有部分率先逢低建倉，為年后打基礎。其五，由于是十二月份，一些公司的業績日漸明朗，業績將好于去年是不爭的事實。其六，年底ST上演生死時速，重組行情有望燃起。反彈動力不足的理由有，其一，熱點持續時間短。其二，增發、配股和新股擴容利空作用近期一直限制著大盤的反彈。其三，歷來年底無行情的情結，再加上一些公司預虧等利空，以及這階段的不確定因素較多。其四，航天新科技的跌停沒完沒了，太光電信又加入其中，是否還會引起新的下跌莊股，仍令市場不踏實。
在進行證券投資分析中，價格、成交量、時間和空間是最基本、最重要的要素。根據這一原則，我認為，目前成交量不足，是大盤難以向上和向下做較大突破空間的最主要原因。投資者可對我在上面提到各種作用大盤的因素進行認真觀察，從而提高判斷準確率。總之，我認為在成交量沒有有效放大之前，投資者可選擇在1430——1450一帶減倉，而在1365一帶低吸。
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