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金信證券研究所 錢偉海
大盤自11月29日摸高1450點以來，已連續在1400點一帶整理了6個交易日，在股指波幅逐步收斂的同時，成交量也是逐日的萎縮，周一滬市的成交量更是萎縮至30億元以下，市場的觀望氣氛日見濃重。盤中除了部分ST股受銀廣夏即將復牌的刺激有所活躍和汽車板塊尾盤有所走強外，大部分個股基本上都呈現出了縮量整理的無趨勢狀態。總體來看，大盤已進入
一個極為微妙和關鍵的階段，目前的短暫平衡隨時都有被打破的可能，未來股指將面臨一個方向性的重大抉擇。
但一如我們前期所談到的那樣，目前的大盤單靠市場內在的動力似乎已很難有效打破目前的相對平衡格局。一方面，在經過持續近6個月的下跌調整后，市場內在的作空動能已得到了較大程度的釋放，特別是隨著股指回到1350-1400的年內低點附近后，市場拋壓的減輕已是非常的明顯；但另一方面，中國股市年底固有的機構結帳壓力及市場趨勢的不明朗，卻使得場外資金更多的保持一種觀望的態度。因此，目前大盤的反復震蕩，固然反映了市場的謹慎心理，但目前的市場可能更多的還是處在一種等待的狀態，而市場最關注的無疑是國有股的一個明確的說法。
單就技術走勢而言，成交量的極度萎縮，預示著股指短期變盤的可能加大。換言之，后市即使沒有消息面的配合，短期大盤也會有一個突破方向的選擇，而且我們認為向上突破的可能要大于向下的可能性。只不過其力度可能會受到較大的抑制。周二招商銀行(600036)將有部分法人配售股份上市。我們注意到，大盤6.24后跌勢的真正展開，實際上就是招商銀行7月10日首批配售股份上市后出現的，因此。此次招商銀行配售股份的上市會不會反過來成為大盤擺脫盤局重新上升的契機，值得關注。初步來看，后市股指將首先沖擊1450的短線壓力，一旦站穩，則可能進一步挑戰1500的整數關。
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