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國泰君安證券研究所 楊昕
近期深滬市場出現反彈跡象，后市市場上能否出現持續性的強勢板塊，對大盤走勢以及投資機會的把握相當關鍵。
我們認為，當前可以激發板塊行情的市場因素有四個：申博、QFII、外資并購和主力
自救。申博成功與否即將揭曉，因此申博板塊已經成為市場關注的焦點。如果申博成功，則申博板塊的短線行情可期，但其表現可能與當年申奧板塊的表現一樣短暫，畢竟此種概念性的題材在弱市中難以得到投資者的持續追捧。但投資者應該看到，申博是與上海市進行浦江開發的重大舉措聯系起來的，這就使得申博板塊中多數上市公司存在潛在的投資機會，尤其是主業為地產開發、旅游的公司更將從中收益。可以說，無論申博成功與否，申博板塊的投資潛力都將得到挖掘與發揮。建議投資者長期關注上海港機、陸家嘴和東方明珠等股票。
中國證監會日前已經開始正式受理QFII申請。由于外國投資者對國內股市有一個逐漸了解的過程，因此筆者預期QFII初期入市的資金不會很多，投資者不可能指望靠外資來推動股市上漲。但QFII會給國內股市帶來新的投資效應。外資的介入會增強市場信心，讓投資者對后市有更好的預期。而QFII所介入的股票則有可能受到部分投資者的追捧，類似于以前基金重倉股被追捧的情形。筆者認為，QFII入市可能采用相對集中的操作策略，重點持有某些特定類的上市公司的股票。這些公司應該是流動性好、業績穩定增長、具有資源和區域性壟斷優勢，并且沒有H股和B股，因此一些大盤藍籌股票可能成為QFII的投資目標，如金融類的招商銀行、深發展，港口類的鹽田港，汽車類的上海汽車，零售類的友誼股份等。QFII板塊是一個籠統的概念，其形成取決于QFII持股信息的披露。
盡管外資并購概念已經不新鮮，但外資并購對行情的刺激作用依舊存在，這種作用已經由以往的區域性大范圍炒作轉變為特定目標公司。比如深圳市五大行業對外資招標的結果將在年內定音，其中涉及到的上市公司(如深能源、深南電等)的股價都會對此做出反應。但此種市場反應不是一種突發性的短暫行情，而是在并購后相當長的期間內隨著目標公司的內在價值變化而理性地波動。對外資并購板塊的關注應該集中在那些真正吸引到有實力的外資股東介入的股票上，要以投資理念來指導對外資并購板塊的投資。小盤股票的公司規模對實力外資股東的吸引力較弱，因此外資并購小盤股中的投機成分相對要多一些。
目前場內還有一股做多力量就是主力自救，包括券商和莊家。券商自救的主要目的是滿足報表需要，尤其是一些準備申請上市的券商更需要保持連續3年的盈利指標。因此，年內券商重倉股或許會借行情轉暖之機而有所表現，投資者可以關注那些流通股大股東中只有一家券商，且該券商持倉相對穩定的股票。部分近期大幅跳水的莊股也會有所反彈，但這種反彈僅僅是短線行為，莊家的最終目的還是出貨，因此對莊股的搶反彈操作要做到快進快出。
上述四個板塊都不具有扭轉大盤頹勢的能力，也就是說，該類板塊的強勢是基于大盤行情相對穩定基礎之上的。這種相對強勢特征要求投資者要正確把握市場的整體趨勢，在操作策略上注重時機的選擇和熱點的輪換，并且要設定切實而謹慎的收益預期，一味死守和過于樂觀的想法都會影響到收益水平。
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