|
博星投資 穆伯達(dá)
2002年12月2日長(zhǎng)園新材(600525)2500萬(wàn)股上市，發(fā)行價(jià)格7.60元，發(fā)行市盈率為20倍(按2001年實(shí)現(xiàn)的每股收益計(jì)算)，2001年每股收益0.38元，發(fā)行后總股本9954萬(wàn)股，每股凈資產(chǎn)3.29元。主承銷(xiāo)商：招商證券。主營(yíng)業(yè)務(wù)分析：公司的主要業(yè)務(wù)是研制、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)輻射交聯(lián)功能高分子新材料(熱縮材料、硅橡膠預(yù)制式電力電纜附件)及其相關(guān)制品，其主導(dǎo)
產(chǎn)品電子電器用熱縮細(xì)管、電力電纜附件等的市場(chǎng)占有率均位居國(guó)內(nèi)同行前列。公司產(chǎn)品具較高的科技含量和市場(chǎng)前景，近年的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率穩(wěn)定在57%左右。
所處行業(yè)分析：新材料行業(yè)是具有高科技含量的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品往往具較高的利潤(rùn)率，但新材料行業(yè)發(fā)展變化日新月異，產(chǎn)品生命周期不斷縮短，對(duì)公司研發(fā)能力要求較高。隨著光纖電纜替代銅芯電纜和無(wú)線(xiàn)通信的興起均會(huì)影響市場(chǎng)對(duì)熱縮材料的需求。硅橡膠預(yù)制及冷縮型電力電纜附件的進(jìn)一步發(fā)展也會(huì)減少對(duì)熱縮型電力電纜附件的需求,尤其是在10KV以上的電纜附件市場(chǎng),本公司生產(chǎn)的熱縮型電力電纜附件存在著市場(chǎng)占有率下降甚至被替代的風(fēng)險(xiǎn)。
投資項(xiàng)目分析：本次募集資金所投的五個(gè)項(xiàng)目中,有兩項(xiàng)是新建項(xiàng)目(硅橡膠預(yù)制式及冷縮型電纜附件、烷基糖苷綠色環(huán)保材料),另二項(xiàng)分別是技改、擴(kuò)建項(xiàng)目(110KV電力電纜附件及穿墻套管、年產(chǎn)1億米熱縮細(xì)管與母排保護(hù)套管等高分子功能材料產(chǎn)業(yè)化示范工程擴(kuò)建項(xiàng)目),還有一項(xiàng)是組建長(zhǎng)園熱縮材料工程技術(shù)研究開(kāi)發(fā)中心。募資投向反映了公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向，即加強(qiáng)研發(fā)能力和新型材料生產(chǎn)能力，所投項(xiàng)目具有一定的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，但均有較好的市場(chǎng)前景，項(xiàng)目投產(chǎn)后將有效提升公司行業(yè)地位和盈利能力。
公司財(cái)務(wù)分析：公司近年資產(chǎn)負(fù)債率呈逐年下降趨勢(shì)，償債壓力較小；而其主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率基本穩(wěn)定在57%左右的高水平，近三年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入年增幅也在50%左右，并呈加快趨勢(shì)；公司利潤(rùn)幾乎完全來(lái)源于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。各方面均顯示公司財(cái)務(wù)狀況良好。
股本分析：公司總股本不足一億，流通盤(pán)僅2500萬(wàn)股，是典型的小盤(pán)股。公司控股股東長(zhǎng)和投資系李嘉誠(chéng)旗下長(zhǎng)江、和黃投資設(shè)立，具有外資背景。
分析結(jié)論：
作為一家從事新材料研發(fā)、產(chǎn)銷(xiāo)的專(zhuān)業(yè)公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)突出。公司具有較好的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況，具有小盤(pán)科技的優(yōu)勢(shì)和外資背景。根據(jù)博星投資新股定位模型分析，預(yù)計(jì)上市首日合理定位在17.50----19.50之間。
| 
