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北京證券 吳琪
低點上方再獲支撐
本次反彈在大盤探低1353.14點，離前期1339點僅一步之遙時產生。從歷史走勢看，1339點一帶非同尋常。
1999年12月27日，股指在探低1340點后，走出持續一年半的大牛市行情，創下2245點歷史新高，可見該點位是2000年至2001年上半年大行情的初始位置。歷史往往會重復，1999年股指觸及該點位時所激發出來的做多能量，包括心理方面和市場環境方面等因素，在兩年后股指又重回該區域時同樣也會發生作用。這從今年初股指向下調整至1339點就戛然而止，爆發出一輪低價股行情可見一斑。
由此可見，在當前股指逼近這一區域時，市場各種做多情緒會自發的有一個集中宣泄的過程，從而促成股指反彈。此外，從周K線角度看，1339點一帶正好是一個復合頭肩頂的頸線所在位置，因此從技術上講，該區域具有非常重要的戰略地位，多方在此頑強抵抗幾成必然。
輪動效應初現
盤口顯示，低價大盤股、科技股、次新股和老莊股之間的輪動還是比較突出的。從中可看出推動本次反彈的資金性質。
上周初低價股表現搶眼，除了申華控股由于消息面刺激而走強外，其余的如山東基建、北大荒等基本上是6·２4前低價股行情的主力，因此這一板塊的走強基本上是市場存量資金所為。也正是這個原因，低價股的走強，并沒有使大盤擺脫下跌抵抗形態。
兩市第一高價股用友軟件在上周表現不俗，前三日溫和放量，周四突然走強，為股指擺脫疲勢提供契機。在用友的帶動下，科技股全線啟動，特別是近兩個月以來上市的次新科技股，更是將失地悉數收回。而次新股的走強，非常清晰地顯示出是增量資金在進場。
從盤口熱點變換可以看出，新老資金為了共同的目的，配合良好。老莊股的自救行情與次新股的新生代走勢交相輝映，如上周五次新股表現整體不佳，但盤口依然有四川金頂、蘭州民百等多只股票漲停，從而避免了股指跳水的風險。因此，從這一層面講，大資金對本輪反彈似乎意猶未盡。
股指正在震蕩筑底
股指迄今不到100點的反彈幅度，大資金根本無法從容進出。但需要指出的是，由于市場積弱已久，市場心態非常脆弱，反彈過程中出現反復勢在必然。也就是說，股指的短期反彈，并不會脫離目前運營的底部區域，從增量資金急功近利的表現形式使大家對目前股指的反彈高度寄予太多的期望。
從調整時間看，顯然不夠充分。股指去年6月剛剛創出歷史新高，到目前為止調整時間還不到一年半。一般而言，在經歷過大牛市行情后，沒有兩年時間的充分調整，很難再走出新一輪行情。
綜合而言，我們認為，股指雖然已步入底部區域，但真正匯集人氣尚需時日，在1339點區域構筑的反彈，將有利于股指走出下跌抵抗形態的怪圈，周K線的頭肩頂形態最終會以失敗告終，取而代之的是低位箱形整理的運行態勢，箱體區間大致在1340至1530點之間。
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