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□聯合證券研究所金東
在消息面相對平靜的情況下，周二兩市大盤略有反彈后再度重挫，滬指尾盤收于1371.16點，跌1.95%；深成指尾盤收于2788.78點，跌1.82%。兩市共成交66.5億元，股指再度收于千四點之下，投資者信心極度脆弱。
盤面觀察，早盤以蘭州民百為代表的超跌類個股和以申華控股為代表的低價股有所表現，但市場跟風意愿不強，多為個股行為，無法有效凝聚人氣；受ST五環發布退市風險提示影響，ST板塊個股出現普跌，時至年底部分三連虧公司直面退市的風險給市場構成了巨大殺傷力；而以旭光股份為代表的新股，大幅跳水乃至跌停，更是給本已疲弱的市場以沉重打擊，引發兩市個股紛紛下挫。
分析今年6月以來的市場行情，宏觀經濟向好、利好頻出，但市場長期持續走低格局出乎廣大投資者預料。分析其更深層次的原因，主要受兩方面因素制約，內因是不少上市公司目前仍存在諸多問題，股權結構不合理、缺乏誠信等等；外因是中國加入世貿組織以后，國際化進程日益加快，在投資理念與國際接軌的同時，上市公司股價也有進一步接軌的需求，可以說，我國證券市場目前正處于一個重要的轉軌期。
而從上市公司微觀股價結構方面分析，承接去年以來股市下跌，在大盤跌去40%的情況下，個股方面更是面目全非，股價腰折甚至更多的個股比比皆是，目前的股價結構體系呈現出一個混亂局面。這與年初滬指逼近1339點時相仿，市凈率再度成為研判市場的一個主要指標，兩市市凈率雖最高時曾達5.7倍，但目前已下降到3.13倍，兩市個股的普遍下跌也使得個股投資價值有所體現。
在具體操作策略上，大盤下降抵抗性特征明顯，但在年底資金壓力較大等諸多不明朗因素的影響下，現階段應該說防范風險比追求收益更為重要。
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