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下跌市道中機構投資者需要做哪些功課(上)
股市自本月初向下?lián)舸?500點的重要心理關口之后，以持續(xù)、明確、每日都創(chuàng)新低的方式展開殺跌性回落，底部的走勢遙遙無期，我們的明確建議是：繼續(xù)空倉休息，以備戰(zhàn)下一輪行情。而休息之中，研究功課是不可少的，那么，投資者該著手從事哪方面的研究工作呢，以下是我們針對機構投資者的具體建議。
一、強化市場研究，從現(xiàn)在開始，重中之重的任務，是著力為下一輪行情做好選股與選時方面的研究。
市場目前的下跌，正好為我們這類的現(xiàn)金流充沛的券商提供一個極佳的獲利機會，畢竟，在我國沒有做空機制的市場格局下，任何機會都是跌出來的，四季度的回落，可以為明年上半年的上漲騰出空間。在股市大的環(huán)境沒有改變之前(如有關國有股法人股流通問題、A、B股的市場建設問題沒有引起市場強烈震蕩的解決方案，市場繼續(xù)維持目前的格局)，明年上半年、至少全年出現(xiàn)一波有力度的行情，是可以預期的。但本輪行情力度能有多大，則取決于大盤近一二個月下跌還有多少空間，如跌破1300點，則股指預計明年至少會有30%的漲幅，應無問題。故從現(xiàn)在開始，需要著手做好各方面的準備工作，做好個股及大勢的研究跟蹤與操作規(guī)劃。
關于股指見底回升的方式，我的預計是可能會有兩種形式：第一，由政策面促動，當大盤跌得被管理層認為會危及到整個金融系統(tǒng)的安全時(如今年6月份國務院宣布停止減持國有股充實社保基金方案)，可能就會有“救市”的政策出臺，目前尚可被當作“利好”消息發(fā)布的，有證券交易單向收費、微調印花稅(空間已不可能大)、加大向外資開放力度、階段性停發(fā)新股等。潛在的“利好”還有國有、法人股解決時有利于二級市場穩(wěn)定的決策，但從目前決策層的態(tài)度看，這一問題的解決看來還需要時間，方式上是被市場視為利空或者利多，尚無法觀察。如果管理層推出前幾項“利好”措施救市，則只能期望是一個波段性的上漲行情，因為目前的市場預期已經不同，在國有、法人股沒有一個明確的解決方案，或者穩(wěn)定的政策之前，這個壓力就會存在，大盤難掀起大的行情，股指上漲不會轉入長線的牛市，走出創(chuàng)新高的行情。如果管理層認可目前的下跌，任由市場自身構筑底部，則需要考察底部形成的時間夸度，一般是底部的時間夸度較短，則上漲的時間和力度會弱一些；如較長，比如三個月以上，則力度和時間會長，資金的可把握性也就更好一些。但無論如何，反彈也好，反轉也好，下一輪行情如能出現(xiàn)，20%的最保守贏利目標應沒有問題。
從政策角度考察，目前市場局勢與今年上半年有著很大的不同，上半年一些大的券商如南方證券、平安證券、銀河證券等深度套牢，南方證券一度瀕臨破產邊緣，這些超級機構的困局已經有可能危及到整個金融體系的安全，所以有管理層適時救助措施出臺；而7月份股指上漲至1700點之后，上述機構高位套現(xiàn)使得自身的現(xiàn)金流壓力大為緩解，與之相反，高位追入的多是一些投資基金，所以目前的下跌，來自機構資金方面的壓力可能沒有上半年那樣強烈，在時間上恰又處于第四季度，管理層的救市意愿可能不會太強烈，故短線而言，行情繼續(xù)“自發(fā)”醞釀的可能性較大，這正好留給我們從容的時間進行準備。
從市場面考察，大盤的底部其實也無需臆測，可由市場自己給出。一般的底部信號是，大盤在下跌途中，距離上方的壓力位已有相當?shù)目臻g，此時如有大陽線噴薄而出，量能放出，其后的幾個交易日或交易周空方不能再挑戰(zhàn)這根陽線的下端，這是大盤見底的強烈信號，此時如再有消息面的“轉暖”配合，則底部即可確認，如果我們不想在某一個股上“做盤”，則即可擇股積極吸納，底部確立前不需動手。大盤見底的另一個信號是先筑平臺，再緩慢盤出，但亦需要長陽線配合對底部進行確認，以及市場熱點跟進，消息面的“配合”，這些信號都會由市場本身給出。
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