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本周大盤繼續大幅下挫，超過百分之四的跌幅嚴重挫傷了市場人氣。周五大盤借利好消息出現了近期少有的盤中寬幅震蕩走勢，但我們認為這還只能認為是大盤在超賣狀態下，借利好消息刺激出現的反彈。雖然我們認為大盤的下跌空間將較為有限，但大盤的真正底部目前還沒有真正出現。
首先，大盤本周僅有的兩根陽線都是在消息面配合下出現的，而且實體長度都非常有
限，這證明大盤缺乏主動做多的意愿。11月19日央行公布了減低小額外幣存款利率的通知，受這則消息影響B股市場小幅高開，并且當天午后B股強勁上揚，全天上漲2.14%。在這種情況下，大盤受到帶動展開反彈，但其本身并沒有出現有帶動力的熱點板塊，成交量也仍舊保持萎縮的狀態。周五管理層澄清QDII、CDR、二板市場、股指期貨等均尚在探討之中，并無明確的推出時間表,大盤當天展開了了少有寬幅震蕩走勢，似乎出現了企穩的跡象。但通過觀察我們可以發現，當時大盤兩天跌幅在5%左右，9日KDJ指標中J更是在0附近連續運行6天，這是大盤自2200點向下破位以來所從來沒有過的。因此，周五大盤出現的寬幅震蕩走勢僅僅是建立在短線嚴重超賣基礎之上反彈。其沒有有效放大的成交量水平證明并沒有場外資金大舉回補的動作，底部特征十分模糊。
其次，大盤在本周多個技術點位均被輕松擊破，證明其本身潰不成軍，退守是唯一的選擇。上面我們曾經提到大盤9日KDJ指標出現了少有的在低位連續運行5天現象，在這樣一種情況下一般都應該出現反彈。但本周四大盤不但繼續大幅下挫，而且在1408點前期缺口以及1400點整數關口等重要支撐位都沒能形成有效支撐，先后被空方輕松攻破。這樣的盤口語言告訴我們，目前場中空頭已經取得了控制權，多頭缺乏反擊能力。另外值得我們注意的是大盤在周四留下了一個2個點左右的向下跳空缺口，而這一缺口并沒有在周五的反彈當中得到回補。按照缺口理論，在有下跌加速跡象情況下出現的跳空缺口殺傷力較強，后市往往會再出現一個或多個中繼性缺口。從這一角度來看，大盤很可能還將面臨一個再度加速探底的過程。
雖然目前的市場真正底部還沒有完全明朗，但我們還是提倡大家應該辯證的看待目前出現的恐慌性拋售，認清本次下跌的性質。首先，我國的宏觀經濟繼續向好，年經濟速度可能高于前三季度7。9%的水平。這確保了基本面不至于從根本上有所惡化。而且在十六大之后，我國各項建設事業都將揚帆啟航，為經濟的再騰飛創造了很好的機遇，作為宏觀經濟晴雨表的股市不會從根本上背離宏觀經濟的走勢。其次，從大盤所處位置看，目前距離1339點的前期階段性低點僅僅數十點之遙,理論上應該是一個低位區。而自大盤從2245點下跌以來，也已經調整了17個月。因此無論從下跌的幅度還是調整的時間上看，都已經基本到位。目前市場放量下跌說明已經開始有大量的套牢盤開始割肉出局，在相對低位出現恐慌性拋售是場中隨波逐流者在經受了長期深跌折磨之后的崩潰表現，我們不能排除市場在營造恐慌氣氛之后完成低位充分換手的可能。故投資者應該理性的看待目前的下跌，充分做好迎接中期底部來臨的準備。我們建議投資者主要從以下幾個方面著手判斷底部的到來：第一、要重點關注大盤成交量的變化。仔細觀察99年以來歷次大盤見底過程我們可以發現，每次大盤達到階段性底部之后大盤(滬市)成交量都基本出現了成倍的放大。2002年6月21日的底部大盤成交123億元與當時市場平均成交水平相比放大3倍以上；2002年6月6日大盤成交86億元比其前一時期平均成交水平放大兩倍以上2002年1月23日大盤成交88億同比也有成倍放大。因此，在急跌之后成交量突然出現成倍放大的情況是大盤見底的征兆之一。第二、大盤的歷次階段性低點都是出現在3周KDJ指標中J值觸及0之后。大盤年初創出1339點之前該指標中J值達到了0；大盤6月初創下1455點低點之前，該指標J值也提前達到了0；在99年5。19行情之前,該指標也無誤的預先達到了0!目前大盤的3周KDJ指標中J值在11左右,因此后市該指標一旦觸及0就應該引起投資者足夠的重視。我們相信經過短線的陣痛之后，大盤迎來的將是一個長期的上升行情。
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