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廣發(fā)證券楊敏
本周是經(jīng)歷一個(gè)下跌換檔后加速下跌的走勢。本周集中出現(xiàn)消息面所謂的“利空”及辟謠與澄清一些怪現(xiàn)象。主要是一些媒介捕風(fēng)捉影斷章取義，用放大鏡的眼光來尋找利空，這對大盤技術(shù)形態(tài)不佳，投資者心態(tài)不穩(wěn)的市場形成較大的沖擊。本周大盤以1463.72開盤，最低1375.53，報(bào)收1395.49，下跌68.23，成交236億元。
一周描述：
我們來看看回憶一下大盤本周的走勢。本周一、周二分別收出一根小陰線和一根小陽線。周三和周四收出較大的中陰線。周三的下跌主要是來自消息面的原因，中國證監(jiān)會主席周小川發(fā)表講話，講話中提出了關(guān)于大盤股的發(fā)行可以穩(wěn)定市場以及研究股指期貨的發(fā)行的問題。由于市場非常疲弱，利空往往被放大，加上周二下午出現(xiàn)過反彈，從而累計(jì)加大了做空動能。其實(shí)導(dǎo)致大盤大幅下挫還有一個(gè)重要原因是投資者對新股擴(kuò)容的預(yù)期。周三新股旭光股份上市，同時(shí)，廈門法拉電子將發(fā)行，小商品城通過增發(fā)方案復(fù)牌后很快跌停，以及市場伴有關(guān)新股加快發(fā)行的傳聞，使投資者看到了擴(kuò)容速度有加快的趨勢。隨本周三和本周四出現(xiàn)了連續(xù)兩根較大中陰線，使周一周二的小陰線和小陽線成為下跌中繼。我們還可以注意到，周三、周四大盤以單邊下跌，且在周四出現(xiàn)跳空下跌缺口。整個(gè)過程的K線組合慘不忍睹，屬于空頭極度投機(jī)。周四大盤在周三單邊下跌收出較大的實(shí)體陰線的基礎(chǔ)上，再次出現(xiàn)單邊下跌的行情并收較大陰線。個(gè)股紛紛跳水，至收盤滬市僅有39只個(gè)股勉強(qiáng)維持紅盤，多為歷史充分炒作的個(gè)股，如黑龍股份、安彩高科、天通股份和江蘇索普等，而下跌家數(shù)多達(dá)725只，跌幅超過5%多達(dá)75只，其中除ST之外跌停個(gè)股7只，分別為海南航空、航天長峰、蘭州民百和中視傳媒等。周三超過5%跌幅的有50只之多，有海南航空蘭州民百等5只個(gè)股跌停。周五，中國證監(jiān)會主席周小川表示《QFII、CDR、二板均無出臺時(shí)間表》，以及中國證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人明顯表示《近期不可能推出股指期貨》等消息，這是對近期有關(guān)媒介捕風(fēng)捉影斷章取義的直面抨擊。大盤早盤跳空高開，寬幅震蕩，以小陽報(bào)收。
我們認(rèn)為，本周大幅跌走勢主要是，其一，大盤在上周以較大陰線報(bào)收，技術(shù)形態(tài)破壞明顯，特別是投資者認(rèn)為守護(hù)了較長時(shí)間的“1500點(diǎn)政策底”和“1500點(diǎn)心理底”在上周被打穿后，市場一度失望；其二，虛弱的市場使投資者成為驚弓之鳥，無端懷疑大盤走低皆為消息面的利空作用。其三，“虧損效應(yīng)”。在本周的盤面中空頭投機(jī)盛行，逢高賣出股票事后證實(shí)都是對的，都有機(jī)會回補(bǔ)減少損失，從而引發(fā)多殺多惡性循環(huán)。
中線展望
我們認(rèn)為，放眼中線，大盤運(yùn)行到目前階段，投資價(jià)值非常明顯，作為實(shí)力機(jī)構(gòu)有理由分批建倉。
我國國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)運(yùn)行良好，特別自去年12月以來增長幅度加速，令經(jīng)濟(jì)人士喜出望外，而代表國民經(jīng)濟(jì)晴雨表的中國股市卻持續(xù)下跌，投資者痛苦不堪，與國民經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)較長時(shí)間的背離。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從1998年到現(xiàn)在，我國上市公司加權(quán)每股凈資產(chǎn)由2.48元穩(wěn)步上升到2.8元。經(jīng)過近期的連續(xù)下跌，目前市凈率僅3倍左右，創(chuàng)歷史最低水平，而有超過10%的個(gè)股的市凈率不足2倍，這比國外主發(fā)達(dá)國家成熟市場還低了許多。再加上我國是發(fā)展中國家，市場仍不夠規(guī)范，國有股、法人股等因素(即國有股、法人股價(jià)格將比流通股價(jià)格低許多)，并且目前我國深滬兩市流通市值相加僅約有一萬二千億元，因此，中國股市保持較高的市盈率也是合理的(目前日經(jīng)指數(shù)39倍與我國基本相當(dāng)，而英國倫敦金融時(shí)報(bào)指數(shù)市盈率超過60倍)。從這個(gè)角度講，中國股市到目前階段，投資價(jià)值非常明顯。
短線行情分析及下周行情預(yù)測：
本周行情整體上屬于空頭最后瘋狂時(shí)時(shí)刻，熬過去，前面將是春光明媚。但底部通常以較復(fù)雜的形態(tài)出現(xiàn)。特別是周五走勢，將會使下周行情更為復(fù)雜，周五大盤的開盤多少有些出人意料。在證券類主要媒體辟謠澄清的刺激下，寶鋼、石化、聯(lián)通和深發(fā)展等個(gè)股跳空上行，個(gè)股也跟隨反彈，導(dǎo)致大盤早盤以1392.57開盤，最高沖至1409點(diǎn)，隨后出現(xiàn)陰跌。我認(rèn)為這是走勢是大盤最令人頭痛的走勢。這是因?yàn)橹苋⒅芩某霈F(xiàn)的分別是全日單邊下跌的走勢，收盤價(jià)以全日次低價(jià)報(bào)收，且周四出現(xiàn)下跌跳空缺口。理論上講，周五以直接跳空下行的可能性較大，而周五竟然跳空上竄。這樣，再度為空方集聚了新的做空能量。我認(rèn)為這是部分做空主力別有用心的行為結(jié)果，即一種誘空成分，我們可以看到，一些指標(biāo)股早盤都跳空高開過。
這樣大盤下周將有可能的兩種走勢是：其一，大盤以目前位置為底構(gòu)筑平臺，超跌個(gè)股輪流反彈，并出現(xiàn)點(diǎn)星火燎原熱門板塊，從而引導(dǎo)大盤形成反彈行情，但這只能視著是一個(gè)反彈而已。其二，大盤在1400點(diǎn)一帶反彈并稍作停留一、二天，出現(xiàn)小陰小陽，并在此集聚新的做空能量，形成新的下跌中繼，那么跌勢可能再度加速，并形成中長期底部，這種走勢等同于“三跳而竭(三次下跌跳空形成衰竭性缺口)”，容易得到市場認(rèn)同的“市場底”。從周五漲幅傍上的個(gè)股和盤面走勢看，我們傾向后一種。
操作建議：
大盤在底部變化無常，投資者宜謹(jǐn)慎，投資者以持五成倉觀望為宜，等待底部進(jìn)一步確認(rèn)。
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