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國(guó)信證券 肖建軍
今日深滬股市再度走出暴跌的行情，受到消息面利空因素的影響，市場(chǎng)持股信心發(fā)生極大的動(dòng)搖，股指開盤以后就一路下行，其間基本沒有遭遇什么多頭抵抗，股指再次創(chuàng)出1423點(diǎn)的新低，成交量也明顯放大，形成恐慌拋售的局面。
導(dǎo)致大盤下跌的原因再明顯不過了，在市場(chǎng)一路下跌，市場(chǎng)信心幾近絕望的情況下，新股擴(kuò)容非但沒有減緩，反而有加速的跡象，此前市場(chǎng)關(guān)于華夏銀行、中信證券等大盤股上市的擔(dān)心都要成為現(xiàn)實(shí)，這是投資者完全不能接受的而更不能接受的說(shuō)法是居然能夠?qū)⒋蟊P股發(fā)行看做穩(wěn)定股市的力量。這種為擴(kuò)容找借口的做法引起投資者的極大不滿，股市的暴跌也就難以避免了。
從今日在網(wǎng)站值班做在線答疑可以看出，市場(chǎng)情緒出現(xiàn)較大的波動(dòng)，做多的、做空的都是非常激動(dòng)，看多的看空的也是爭(zhēng)論激烈，有人更是喊出了“調(diào)整無(wú)極限”的口號(hào)，在目前市場(chǎng)一片肅殺的氣氛中，似乎也難以辯駁。
但是，筆者不禁要提醒一點(diǎn)：往往是市場(chǎng)最悲觀的時(shí)候，也就是看空最理直氣壯而看多英雄氣短的時(shí)候。我認(rèn)為，現(xiàn)在的股市又到了一個(gè)十字路口，在股市已經(jīng)大幅下挫的情況下，股指到底是見底了，還是在半山腰，這不是簡(jiǎn)單的跌多少的問題，已經(jīng)是涉及到股市立場(chǎng)的大問題。
現(xiàn)在的看空有短線看空和中長(zhǎng)線看空的區(qū)別，短線漲跌多少區(qū)別不大，但中長(zhǎng)線看空涉及的問題就大了。如果說(shuō)股市的中期走勢(shì)可以有三大看好的理由(筆者上周觀點(diǎn)：1)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)在宏、微觀向好；2)政策利好尤其是外資購(gòu)并、QFII堆積的效應(yīng)；3)十六大以后中國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入開創(chuàng)小康社會(huì)的新階段)，制約股市向好的因素也很明顯：一是國(guó)有股、法人股是否上市流通的困惑；一是擴(kuò)容節(jié)奏對(duì)股市資金面形成的壓力。長(zhǎng)期看空股市最怕的就是對(duì)全流通的預(yù)期，它意味著股市將完成痛苦的價(jià)值回歸，10到20倍市盈率乃至股價(jià)向凈資產(chǎn)值靠攏等都意味著股市下跌“無(wú)止境”，這也是最可怕的。
問題是管理層是否會(huì)讓股市走這樣的路，或者市場(chǎng)是否強(qiáng)烈預(yù)期股市會(huì)走這樣的路？這就是在如何看待股市前途的問題上的立場(chǎng)選擇。如果相信股市將完成這種痛苦調(diào)整，那么操作的立場(chǎng)很簡(jiǎn)單，出貨然后遠(yuǎn)離股市，直到調(diào)整結(jié)束，國(guó)有股法人股上市流通。如果不相信管理層會(huì)這樣做，那么擴(kuò)容就不是可怕的問題，利好的因素就不容忽視。
選擇了立場(chǎng)以后，才能夠談如何操作，才會(huì)知道在股市已經(jīng)跌了很多的情況下該進(jìn)還是出，而不是去跟別人爭(zhēng)論該怎么做，也不是聽任情緒肆意宣泄。
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