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廣發證券 邸永忠
莊股跳水一方面是因為眾多委托理財資金和私募基金年度運作期限的臨近，另一方面是市場部分中長線資金對現有持倉品種和倉位結構進行適度調整的要求
新的利益主體在目前尚未完全承擔起引導市場走向的重任之前，難免會給市場造成震
蕩
莊股在平臺破位后展開補跌，這從一個側面表明大盤調整行情已步入最后一跌
本周一滬深兩市承接上周跌勢，慣性向下尋求新的支撐和多空平衡，盤中部分老莊股相繼呈現出一幕幕“高臺跳水”走勢，成了當日場內主要殺跌動力。昨日大盤雖然出現小幅反彈，但兩市仍有一些莊股赫然列在跌幅榜前列。莊股這一殺跌動能的持續集中釋放，不僅令短期股指難以得到有效止跌企穩，而且還使得投資者信心再度受到挫傷，導致市場看多氛圍難以積聚。那么，為何近期莊股“跳水”現象會愈演愈烈呢？
迫于年末資金回籠壓力
依照以往行情運行的季節性周期規律來看，進入四季度后二級市場資金面供給將隨著年末的臨近而愈發趨緊。這是一方面眾多委托理財資金和私募基金年度運作期限的臨近，帶來了場內大量平倉盤的出現；另一方面，市場部分中長線資金也因為來年戰略性建倉的準備，對現有持倉品種和倉位結構進行適度調整，從而引發在個別品種上拋售的加劇。近日盤中部分老莊股正是出于上述原因出現了急速下挫的“跳水”走勢，從而引發了場內做空動能的進一步釋放。周一泰山石油、蘭州民百被空方打壓封至跌停板，而東北藥、西藏天路、岷江水電、雄震集團和ST春都等前期老莊股均位居當日跌幅前列；昨日泰山石油、蘭州民百再度大幅下跌，蘭州民百更是早早地被大單壓在跌停板上，太鋼不銹、隆源雙登、TCL通訊、寧波韻升、上海醫藥等莊股也初現破位下跌跡象。這充分反映出入駐資金短期套現欲望十分強烈，其給短期市場帶來的拋壓以及做空動能尚有待于后市進一步充分消化。為此，短線場內資金供給失衡態勢在年底前可能尚難以得到根本性的改變。
市場結構主體悄然發生變化
如果僅僅局限于年末資金面趨緊的因素，是不足以客觀判斷近階段市場做空動能的構成。當股指跌破1500點整數關口后，場內做空動能并未如市場所預期的那樣有所緩解，反而呈現出有增無減的跡象，其原因似乎很難簡單地歸結為年末資金回籠和盤中恐慌性殺跌。投資者如果從市場結構主體發生變化的角度分析，就不難發現市場持續做空動力到底是出于何處。
今年以來隨著基本面變化，原有在市場中呼風喚雨的利益主體已風光不再。這部分主力資金逐漸從其控盤的系列個股中退出，從而使得每一次利好消息出臺后均引發出巨大的拋壓，表明其淡出市場的強烈意愿。而新生利益主體在目前尚未完全承擔起引導市場走向的重任之前，這種新舊利益主體的轉換和碰撞難免會給短期市場造成諸多的陣痛。以周一封于跌停板的泰山石油為例，進駐該股的資金起始于1999年底，經歷近3年時間的長線運作后目前股價復權后仍位于14元之上。雖然這一價位相比其最高價22元回落了一定幅度，但距其啟動時4元價位仍有3倍多的利潤。這僅僅是簡單的粗略估算，并未考慮主力資金在操作過程中通過波段炒作以進一步降低持股成本的因素，其實際獲利可能更為豐厚。結合這一案例，投資者可以看到近期“跳水”莊股均與之相類似。這恰恰表明某些原有的市場利益主體正在加速離場，進而引發了市場內在結構的悄然變化。
莊股“跳水”預示大盤調整已步入最后一跌
近日莊股持續“跳水”雖然令短線市況難以得到止跌企穩，但值得注意的是其并未引發其它板塊個股出現急速下跌的連鎖反應，同時也沒有使盤中涌現出更多的恐慌性殺跌盤。大盤自11月8日展開持續盤落以來，至今為止，我們對滬深兩市跌幅排名前20位個股統計分析可以看出(見附表)，此類個股多為前期控盤莊股，且是在平臺破位后展開了補跌行情，這也從一個側面表明大盤調整行情己步入最后一跌。
目前投資者可能過分關注于對下一技術支撐位的預期，而忽略了盤中個股走勢的變化和市場內在結構的調整。實際上大盤自“6.24”行情以來已持續調整了近20個交易周，場內交投和市場人氣極度低迷，甚至連前期控盤莊股也紛紛展開補跌之際，投資者就更不應在一片看淡氛圍中對后市走勢過分悲觀�？赡苋涨按蟊P的慣性下跌已距階段性底部為時不遠。
附莊股跌幅排名前20名 11月7日至11月18日
序號 跌幅 代碼 股票名稱
1 -25.00 600243 青海華鼎
2 -21.42 000851 ST七砂
3 -21.06 600743 ST幸福
4 -21.05 600636 三愛富
5 -21.04 600081 東風科技
6 -20.86 600603 ST興業
7 -20.81 600073 上海梅林
8 -20.70 000405 ST鑫光
9 -20.24 600077 國能集團
10 -20.05 000428 華天酒店
11 -19.79 000885 ST春都
12 -19.57 000013 ST石化A
13 -19.34 000023 深天地A
14 -19.30 000560 ST昆百大
15 -19.13 000620 ST圣方科
16 -18.91 000801 四川湖山
17 -18.86 000597 東北藥
18 -18.74 000638 ST遼國際
19 -18.59 600119 長江投資
20 -18.49 000049 深萬山A
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