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大摩投資 徐勝治
連日來，5日均線始終是大盤最重要的短線壓力位置，整個市場的重心沿5日均線下方連續下移，周二尾市的反彈高點也是到5日均線為止，與前幾次反彈行情類似。
成交量放大很關鍵
隨著股指的不斷下行，市場成交量在前幾個交易日也基本上呈同步萎縮的走勢，幾乎各項短線技術指標都發出了超賣的信號，因此，當股指到達1450點附近的時候，技術上的回抽隨時可能出現。但是，我們現在還不能將一個交易日內的漲幅定義為“反彈”，而可以稱之為“盤中的向上震蕩”。
投資者所關心的問題莫過于這種“盤中的向上震蕩”在什么條件下可以演化為“反彈”行情。反彈行情的出現，也許有很多因素，但是在目前，最重要的還是看市場成交量的變化。
細心的投資者可以發現，從11月8日股指下挫以來，每當大盤走勢比較弱的時候，分時走勢圖都會有這樣一個特征：成交量的波峰都出現在股指盤中下挫時，而谷底大多出現在股指向上行走時，也就是說，成交量不支持反彈行情的出現。一旦這種情況在盤中發生改變，股指在向上行走時市場有成交量的放大出現，一般都會出現盤中的反彈，也就是我們上文定義的“盤中的向上震蕩”，這種“盤中的向上震蕩”在11月8日以來已經是連續第三次出現了。俗話說“事不過三”，這會不會是大盤短線企穩的征兆呢？
下跌趨勢向緩
從大盤近幾日的日K線分布來看，下跌趨勢有趨緩的跡象，這很類似于今年十月上旬的走勢。在經歷一個急速的下跌之后，市場的做空動能在短線也有一個衰竭的過程，當大盤的運行重心降了一個臺階之后，市場外同期又沒有其他的打壓因素，那么，股指短期內會重新運行平臺整理格局。
就算在弱市中，股指的調整也不是一步到位的，下跌的過程是由連續的下跌形態和整理形態銜接而成的，股指在1450點附近，最有可能的走勢是重新運行一個短線整理形態。至于整個大盤的總體趨勢是強是弱，不是技術上的整理能夠解決的。從6·２4以來，大盤分別運行過三次整理形態，一次在6月下旬，一次在8月中旬，另一次在10月中旬。
尚需震蕩整理
站在周二的收盤點位去看，股指能否在盤中有效突破5日均線的壓制是“盤中的向上震蕩”演變為反彈行情的首要條件，也決定了在1450點附近這個整理平臺能否形成。假如后市股指繼續沿5日均線下方行走，那么整個市場的重心仍會下移。不過，綜合市場各種因素，短期內市場重心再度快速下移的可能性不是很大。行情需要一段休整時間，不論是等待轉機的出現，還是等待繼續下跌，在這個點位股指都需要短暫的震蕩整理。
6·２4以來的歷次震蕩整理之所以沒有扭轉弱市，多少和成交量連續的低迷分布有很大關系。假如整理形態中的市場成交量相比前期并沒有多少積極的變化，那么對股指的中線趨勢就沒有必要抱太好的預期，這里所說的積極的變化，指的就是成交量連續、穩定地放大。
進出要堅決
對于投資者來說，連續下挫之后一個短線整理形態的出現也是一個難得的操作機會。就拿減倉來說，連續下跌途中很難找到一個心理上可以接受的減倉點位，而下跌之后的整理必然伴隨著超跌個股的反彈，使減倉的可操作性加大。每一次大盤的整理形態必然都是圍繞一個中樞位置上下震蕩，就像10月行情圍繞著1530點上下震蕩一樣。新的整理形態如果出現，很可能是圍繞著1450點做幾次上下震蕩，這意味著可能出現幾次短線高拋低吸的操作機會。
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