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海通證券 李汝明
繼上周滬深股市大幅下挫之后，本周初大盤仍處于慣性回落之中，但盤中拋壓有所減輕，成交量出現(xiàn)萎縮，股指跌幅趨緩，周二股指走出反彈行情，投資者心態(tài)有所回穩(wěn)。雖然盤中熱點比較散亂，極少數(shù)大幅跳水的個股仍未完全消失，但大盤已有企穩(wěn)跡象，成交量的萎縮也反映出經(jīng)過一輪短線較為集中的拋售之后，市場做空能量得到較大程度的釋放，恐慌
情緒得到緩解，多空雙方的力量對比短期內(nèi)有望進入新一輪的相對平衡狀態(tài)。
從當(dāng)前的市場狀況分析，11月8日滬深兩市以長陰線結(jié)束了多方在1500點的抵抗之后，股指轉(zhuǎn)向單邊下跌走勢，表明市場間多空能量發(fā)生了轉(zhuǎn)變，空方力量隨著上證指數(shù)跌破1500點而進一步增強，多方力量開始動搖，尤其是立場并不十分堅定的短線游資和技術(shù)派投資者轉(zhuǎn)而做空，并開始尋找市場下一個技術(shù)支撐點。因此，多空雙方由相互對峙逐步轉(zhuǎn)為向空方傾斜，造成股指由震蕩轉(zhuǎn)向單邊下挫。從單純技術(shù)意義上看，今年年初的最低點1339點是下一個比較明顯的重要技術(shù)支撐位，市場上也有許多專業(yè)人士認(rèn)為，大盤向下突破1500點后將下探1339點尋求支撐，但投資者應(yīng)注意的是市場的運行并不簡單地取決于技術(shù)分析，基本面因素和政策面變化往往會在投資者無法預(yù)知的情況下很快改變其判斷和投資行為。因此，當(dāng)股指擊穿1500點后，市場成交量開始出現(xiàn)逐步萎縮狀態(tài)，表明空方操作也趨于謹(jǐn)慎。雖然市場中時有個股出現(xiàn)跳水現(xiàn)象，股指也因此受到影響而出現(xiàn)逐步下挫，但機構(gòu)投資者目前已無法大幅做空，對重倉的機構(gòu)投資者來說，大幅做空同樣面臨著政策性風(fēng)險和可能難以挽回的重大損失。
從資金面分析，年終將近，部分機構(gòu)的年終結(jié)算壓力較大，尤其是身負(fù)代客理財和融資操作重任的投資者面臨償還資金的重重壓力，近期市場中出現(xiàn)跳水的個股恐怕就是由于其中部分資金迫于多方面的壓力被迫斬倉出局形成的后果。因此，年底結(jié)算之前，股市資金壓力較大是顯而易見的，而個股跳水也引發(fā)了一部分心態(tài)不穩(wěn)的投資者跟風(fēng)出逃，從而加劇了場內(nèi)的資金壓力。近期，當(dāng)個股一旦因為某一原因出現(xiàn)股價破位下跌后，往往會有連續(xù)的下挫過程，甚至出現(xiàn)非理性的暴跌，但畢竟這類個股只是市場中的一小部分，大部分業(yè)績良好的個股的股價進入投資區(qū)域后并未出現(xiàn)非理性的拋壓。作為市場中最大的機構(gòu)投資者之一的證券投資基金不會進行惡性拋空操作，也不會有很重的資金償還壓力。
從技術(shù)角度分析：本周一上證指數(shù)慣性下挫，周二股指收出陽線，出現(xiàn)止跌信號，成交量萎縮預(yù)示著經(jīng)過一周多的快速下跌，市場有望出現(xiàn)一定的轉(zhuǎn)機；均線系統(tǒng)目前仍是空頭排列，但主要的壓力在1500點左右，大盤短線壓力較輕；技術(shù)指標(biāo)顯示，股指短期處于超賣狀態(tài)，預(yù)示大盤有反彈要求，鑒于部分中線指標(biāo)在超賣區(qū)域形成鈍化，反映市場處于比較嚴(yán)重的弱勢狀態(tài)。因此，大盤短線有望出現(xiàn)一次震蕩反彈過程，中線走勢尚有待進一步觀察。
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