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北京首證 董旭海
受通信、電子板塊強勁上攻的刺激，上周五兩市慣性低開后均一度大幅上揚，下午則因缺乏成交量配合而震蕩下探，尾市雖有所反彈并構成微型頭肩形態，但股指已創近期新低，短線仍存在慣性下探可能。后市很可能進入筑底時期。
從K線組合看，兩市綜指近日均為三陰兩陽，空方不僅控制市場短線運行方向的時間較長，而且拓展空間的力度也明顯強于多方，說明近期的弱勢平衡已發生變化，市場天平已再次向空方傾斜。5日均線持續下行的阻力作用也比較明顯，上周末盤中刺穿6月初低點支撐，兩市短期內難以真正轉強。
僅就短線而言，上周五兩市綜指雖收一根長上影小陽，使短線上檔拋壓看似十分沉重。但股指一度強勁上行，幾乎吞掉此前的中陰線，表明多方已基本具備大面積反攻的條件。重要的是這根類似“倒錘頭”的小陽形成于持續下調之后，在目前達不到“誘空”目的的情況下，該線就很可能會具有夯實底部的市場意義，并在一定程度上限制短線的下探，投資者沒有必要過于擔心。
從周線形態看，兩市綜指上周皆收出下影線稍長的中陰線，周中心值即1489點和428點橫跨實體中央并構成較明顯的阻力，表明空方的優勢近期有所增強，并使此前連續四顆星可能成為中途形態。但由于整理幅度不大，即使短期內慣性下調，空間也會相對有限，而且很可能會因此構成一個中期底部。
值得注意的是，經過四個多月的下調后，兩市前一周成交總額放大1倍，而上周則縮量約25%。而且，近兩周比8月底后持續下調時的總額都大，表明外圍資金已開始入市。試問：如果大家看淡的話，誰又會在半山腰上去承接別人的拋盤呢？這是否應視為大盤已經或即將見底呢？
以技術形態分析，自10月中旬以來，兩市綜指的上摸高點不斷抬高，而低點則呈逐漸下移態勢，即近期市場擴散形態的特征較為清晰。眾所周知，該形態通常屬于反轉形態，若形成于一段持續的升勢之后或相對高位區域，就意味著正在構筑較重要的頂部。目前情況明顯不同，也就是說，這一看淡形態并不十分真實，只是由于它也極少出現在底部反轉中。
因此，近期將主要存在兩種演變方式：一是近期慣性下探使該形態成為中途整理，二是短線反彈后再度回探，是否創新低并非關鍵，重要的是探明并驗證支撐所在。兩者比較，后者的可能似乎要大一些。
綜上所述，雖然兩市仍存在慣性下探可能，但目前很可能已步入筑底階段，短期的反復不足為慮。估計本周綜指支撐位在1450點和415點左右，而上周中心值，即1489點和428點附近仍有一定阻力，一旦攻克則很可能會展開中期升勢。
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