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周四兩市大盤并未延續周三的反彈走勢，反而大幅調整，這對于剛剛露出一絲曙光的市場而言，是否意味著后市還會出現快速下跌呢？從目前市場環境等角度看，我認為，在滬指1450點附近很可能形成一個重要低點，后市大盤在該點位橫向整理后將孕育一波上攻行情。
從市場運行環境看，滬指1500點附近是集中出臺利好的點位，如降低印花稅、降低交易傭金、新股向二級市場配售、引進國外戰略投資者等對市場中長期發展有很大促進作用的
利好，幾乎都集中在這一點位附近推出。綜觀這些利好的效應，有些措施對證券市場的發展甚至有里程碑意義，只不過在市場整體趨弱時，這些利好的效應被大大的壓縮了。而從近期的消息面看，不光上市公司的整體業績有了較大提升，就連市場預期的一些短期利空也相繼被證實為子虛烏有，而QFII制度在12月實施后，在新格局下新的板塊和熱點將會出現，也會使市場再度面臨走出強的契機。
從技術面看，深滬綜指重要拐點的產生和循環周期有著密切關系，并已經形成了17個月的時間周期，如1993年1月到1994年7月，滬指從1558點調整到325點，歷時17個月，接下來從1994年9月的1052點回調至1996年1月512點，歷時17個月，而從1996年2月份起步的大牛市，在1997年6月底結束時也剛好經歷了17個月，那么從2001年7月開始的調整，在今年的11月份剛好已歷時17個月。循環周期一旦發生作用，將使市場趨勢得以改變。此外，從滬指周線組合看，連結1994年7月和1996年2月份的低點形成的中國股市原始上升線，目前正運行在1453點左右，而該上升趨勢線在市場將近10年的走勢中從未被跌破過，即使在今年1月份的快速下跌過程中，指數也是在該點位上方出現了強勁反彈，由于周三滬指在觸及1461點后就引發了反彈，可見該上升趨 勢線對市場的支撐力度仍較強。而且從周K線的技術指標看，滬指KDJ即將在超賣區域形成金叉。自去年6月份以來，這種低位的金叉總共形成過3次，分別是去年10月份、今年2月份和今年6月份，這三次金叉形成后都引發了力度較大的3次反彈。那么，此次再度出現這種情況，對市場同樣應該有良性的支持。今年滬指箱體運行的格局比較明顯，到目前為止，全年指數收盤在1500點下方也只有24個交易日，其中大部分是在1月份市場最低迷狀態下形成的，整個市場的重心依舊在1500點上方，那么這種市場重心的牽引力不容忽視�？傮w而言，市場的技術面非常支持滬指在跌破1500點后形成一個階段性低點，1450點一帶作為6月份調整的低點將再次形成較強支撐。
再看近期的盤面特征。臨近年底，投資者都關心市場的資金面是否緊張，但應該注意到今年與以往的重要區別，就是指數點位和股價都處于非常低的水平，這很有可能使今年年末的走勢較以往有很大不同。從盤中個股表現看，莊股不斷跳水表明確實仍有部分資金在派發，但一個重要影響因素就是市場中股價結構調整的壓力，而隨著10月份個股大規模調整的結束，在臨近年底時，部分個股的破位行為只能成為個案，很難造成市場的恐慌，所以，資金流出與股價結構調整對指數的影響其實已經不大了。相反，目前部分個股的活躍應該引起關注，象上周大盤上漲過程中部分次新股的換手率甚至超過50%，表明部分資金正在新股上建倉，這種狀況在通信股和汽車股上也表現比較明顯，也許這批股票放量后需要一個休整階段 ，但資金實實在在的流入卻是不爭的事實。與資金離場的散兵游勇式相比，資金流入卻非常集中，而且有明顯的板塊效應，這個本質區別使得市場力量對比的天平會逐步向多方傾斜。
總之，在經過連續下跌過后，空頭能量已經釋放得比較充分，在基本面、技術面逐步發生較大變化，在資金流入逐步形成氣候之后，市場很可能在近期形成一個重要低點，并以此為起點展開年內最后一次上攻行情。
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