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肖建軍
本周深滬股市繼上周五大幅下挫以后出現連續下跌的走勢，大盤在擊穿1500點以后，市場持股信心明顯發生動搖，恐慌拋售加劇，市場跌勢加快，呈現出加速探底的走勢。導致股市大跌的重要原因居然是多數市場人士和投資者對于管理層近期推出的兩大政策利好，尤其是QFII的實施，在時機選擇上和對股市的影響上存在明顯看空的傾向，從而出現利好兌現
，股市反而破位下跌的走勢。
這樣一種見利好以后股市反而大跌的走勢對市場信心的打擊很大，股市下跌是在管理層連續出臺政策利好，輿論也是暖風頻吹的背景下走出下跌行情的，使得投資者對政策面又原來期待救市到極度，政策面的威信受到挑戰和質疑，信心動搖以后市場的主動拋盤明顯增多，而1500點破位以后敢于逢低建倉的資金大為減少。
筆者認為，如果說沒有外資購并國有股法人股、QFII等兩大重要政策舉措的出臺，單純依靠市場原有的供求關系和股市環境，股市調整、多空僵持的局面或許會持續較長的時間，但是兩大政策的出臺，可以清楚地預測到中國證券市場的發展將進入新的階段，經濟形勢向好和對外開放無疑為股市再度走強提供了良好的市場環境，市場轉勢的時間有可能將大大提前，迫使機構戰略調整和市場結構調整的步伐也明顯加快。這或許是近期股市劇烈波動的主要原因。
具體而言，導致下跌的原因有兩方面：一方面，對于多數市場人士和投資者對于管理層近期推出的兩大政策利好，尤其是QFII的實施，在時機選擇上和對股市的影響上存在明顯看空的傾向，從而出現利好兌現，股市反而破位下跌的走勢。看空QFII的言論甚至還將QFII的推出與國有股法人股將逐步上市流通、QDII緊跟著也會出臺等聯系起來，對市場信心產生較大的利空打擊，雖然管理層及時進行辟謠，也沒有達到穩定股市的目的。另一方面，年終機構資金清算和退出的壓力，尤其是各大券商的委托理財資金都到了歸還的時候，對市場的資金面產生的壓力較大。而西藏天路(600326)、青海華鼎(600243)等部分個股跳水走勢，表明部分機構看淡后市，主動減倉甚至斬倉出逃，這種現象對市場信心又是一重打擊。
但是在股市下跌的過程中仍然有值得關注的積極現象：第一，某種角度來看，股市的下跌似乎與主力機構對持股結構進行戰略調整有關，除了莊股跳水以外，還可以看到以ST個股為代表的虧損股本周跌幅較大，如ST中燕、ST七砂、ST昆百大等，而電信股、汽車股和部分新股卻能夠逆市走強，有業績支撐的個股、低市盈率個股和指標股也表現出較好的抗跌性。表明在QFII即將實施的背景下市場投資理念正在加快調整的步伐。第二，本周股市的下跌雖然看起來氣勢洶洶，但幾乎每日盤面都有激烈的多空爭奪，空頭更多是利用尾市殺跌的方式摧毀做多的意志。不排除機構利用近期股市以外的因素對市場進行震倉洗盤的考慮。
在大盤出現年內第三次大幅下跌走勢的情況下，筆者認為中期前景反而可以看好：首先，十六大的成功召開，將對中國經濟的持續發展提供強大的政策指引和動力。其次，宏觀經濟和上市公司的經營狀況對股市形成支持。今年前三季度數據顯示，國民經濟的實際增長較預期的速度要快，汽車、房地產等行業發展速度迅猛，今年全年上市公司的業績將比去年顯著提高，這些信息將從根本上起到穩定市場信心的作用。第三，今年以來，政策面出臺的利好消息不斷，雖然沒有形成持續的推動力引導股市穩定上漲，但政策面利好效應在不斷累積，將最終在堅定市場的投資信心、改善市場供求關系和推動市場熱點產生等方面起到重要作用。因此目前的市場已經在進入中期探底筑底階段，同時也是機構資金戰略建倉階段。大盤短線的下跌不排除機構打壓以后在更低價位收集廉價籌碼的考慮。
短期而言，大盤在破位以后很快止跌回穩的難度較大，如果沒有其它市場之外的因素干擾，預計短線大盤有可能在1450點上方進行震蕩，十一月下旬的深滬股市將進入下跌修復階段，短線超賣的技術指標有待校正。但隨后在年終資金面的壓力下大盤有再度殺跌探底的可能，只是在大多數個股股價調整比較充分的情況下，股指繼續調整的空間不會太大，投資者對于繼續殺跌斬倉應持謹慎態度。
操作上建議持倉較重的投資者持股觀望，對短線震蕩盡量不予理睬，避免在股市大是大非的時候做出錯誤選擇。倉位較輕的投資者可在股指下跌到1430點以下逐步低吸建倉。
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