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川財證券/沈皓
周三的大盤繼續在前市出現盤中加速下跌的走勢，盤中的莊股由前期試探性的下跌進一步演變成為一種普跌的現象。莊股的下跌，從而帶動市場信心進一步出現波動和不穩，而1500點的破位更使得后期市場對大盤反彈不抱信心。
聯想近一階段技術面和基本的嚴重背離，筆者以為主要前期盤中主力利用外勢造好的一個背景，加大場內的個股結構性的換籌工作，從而以利于后行情展開時不至于有踏空和錯踏之憂。從近期對盤中觀察發現，大盤股，特別是有外資并購題材的，具有戰略性投資的個股品種近期在盤中呈現出和大盤的持續下跌相佐的走勢，從盤面看，鋼鐵板塊中的寶鋼股份，八一鋼鐵，汽車板塊中長安汽車，一汽轎車，航空類的上海汽車、上海航空等走勢不但強于大盤，并且也在盤中也利用每一次大盤的震蕩進行有層次地對籌碼進行吸納。
階段性統計 2002 0624--20021113
股票名稱 累計漲跌 累計換手
上證指數 -4.91%
寶鋼股份 6.40% 67.24%
長安汽車 19.21% 173.34%
一汽轎車 14.80% 83.04%
上海航空 4.90%
八一鋼鐵 -0.62%
從上面我們可以看出國企股和具有外資并購題材的國企股大盤的走強不但要強于大盤，且其累計換手率在震蕩上呈現出逐步放大之勢，反映出增量資金的關注和吸納的跡象。其二，近期大盤下跌有不斷的加速之勢，從歷史來看，每一次大盤真正企穩前兆，股指都在盤中呈現出放量急挫的現象，5.19大盤短短7天，從1438余點下殺到1342余點，共計96點，令當時市場籠罩在一片看空之聲中，而97，98年，大盤在走勢發生反轉向上之勢也出現過現樣地連續股指下跌的場面。
其三、個股的跳水已經發展成為大面積，反映出主力盤中抽逃老股的資金已經進行最后的收官，試想如果后期調整的時間還足夠長的話，盤中有可能出現大面積的跳水嗎？唯一的情況時大盤在經過前期連續的調整后，目前已經進入了一個相對市場認同的階段，在這一階段中，大盤已經繼續深跌的可能性不存在，而莊股的資金也必須在這一個階段中快速將手中籌碼進行一個結構性的換籌完畢，否則一旦行情出現向好變化時，再想進行籌碼調換已經為時已完了。
其四、基本面的向好逼使盤中資金加快換股的節奏，利用市場恐慌的心態進行籌碼的轉化。從基本面來看，我們發現目前經濟面的健康發展，是中國證券市場向好的基礎。從16大報告來看，今后20年我國經濟增長預計達到7.18%的持續增長目標，同時全面建設小康社會目標過程，使得人民生活水平的提高，為資本市場的發展拓展了空間。而城鄉居民收入持續增長，儲蓄額的持續增加，勢必為證券市場引入不竭“活水”。
最后，大盤連續下跌已經使得目前技術處于一個連續超跌的狀態。從大盤7.2下跌以來，已經超過90天的一個循環周期，而1460點的江恩指數所指的點位也在另位一個側面有理的支撐著目前的大盤短期存有強烈的止跌跡象，特別是目前盤中存在國企大盤股明顯活躍的跡象更加倉了短線大盤已經處于了一個底部的活躍區域。同時我們觀察到，今日的幾個低點均有放量現象，說明抄底資金開始逐步介入。從kdj指標看月線的kdj指標繼續發揮它的影響，所以大盤未來趨勢仍不樂觀。但周kdj指標已在20以下鈍化，表現為超賣狀態，也就是說反彈的技術條件正在形成。
目前大盤短線連續暴跌明顯帶有一種慣性地非理性的拋售行為，對于中小投資者而言，還是應保持一份冷靜的頭腦，不要在低位跟風做空。市場此次劇烈震蕩之后會迎來一波恢復性的反彈行情，只是投資者要多一點耐心。綜合技術層面來看，我們預計大盤跌至1460點左右容易發生轉折。
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