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多空爭奪1500點的最后一個回合本周有望結束；1550--1488點這個區間將構筑有效的底部區域
在對外開放的大背景下,滬市將以低價大盤藍籌股為行情主要載體,深市則以并購重組題材作為重點,構筑各自不同的市場風格及投資導向
底部構筑近尾聲
利好出臺,大盤卻在長陰線急跌之后緊跟著以小陰線靠近1500點。這一整數關口能否力保不失,再度成為市場焦點。
對于我國股市而言,1500點不是一個普通的整數點位。以前筆者曾經談到過,這是一個政策密集區,降息、降稅、降傭、停止國有股減持、重新啟動新股配售等重大政策都在1500點附近出臺。最近關于上市公司并購的政策和一系列開放市場的重大政策突破也在這個點位附近被推出。不過這一系列利好政策并沒有在行情走勢中得以釋放。其實早在1993年的2月份,上證指數就曾經連續三個交易周沖到1500點之上,多年以后的今天,市場已經發生了天翻地覆的變化,還需要去討論1500點是否會下跌中繼,本身是沒有什么實際意義的。1500點成為最近兩年投資人普遍重視的一個象征性點位,每一次跌穿1500點都被視為市場已經超跌,原因正在這里。
從10月中旬開始的1500點保衛戰之所以沒有畢其功于一役,主要是因為在這個區域營造一個扎實的底部對未來行情格外重要。筆者認為底部最終在1500點附近產生是不存在什么懸念的。縱觀今年前10個月,大盤實際上是在以1550點為軸心、上下各為約200點(1339--1748)的空間內反復。在截至昨天的200個交易日里,指數在1550點軸心以下的時間只有62個交易日,其余時間都在1550之上交易,證明目前點位下跌空間并不大。隨著QFII出臺后主力的強力洗盤,多空爭奪1500點的最后一個回合本周有望結束,大盤技術性底部的輪廓也會隨之清晰:所謂的底部不是1488這個最低點,而是指1500點上下、1550------1488點這個區間,才是有效的底部區域。
支持大盤脫離這個底部區域上行的因素則來自于基本面。上市公司業績強勁回升、特別是國民經濟骨干行業的大型上市公司業績普遍回暖給予了投資人信心；同時上市公司并購、上市公司向外商轉讓股權和QFII方面的重大政策接連突破,也是行情得以展開的契機。目前包括券商、基金在內的機構和普通中小投資者都希望市場在年末這段時期能夠活躍并出現上升走勢,而政策面和基本面又與這種期待吻合。
兩市在開放背景下需要不同戰略布局
從2001年11月10日簽署正式法律文件到前天,我國加入WTO剛好一年。這一年資本市場出現了深度和廣度空前的變化,證券市場架構也在資本市場的這一輪開放高潮中產生深刻嬗變。在這種背景下,滬深市場的不同風格及投資導向已經鮮明表現出來。
回顧今年以來的行情特點,可以發現整個市場的熱點基本上圍繞著兩條主線展開,這種特征在6·24行情中表現尤其突出:滬市以低價大盤藍籌股為行情主要載體；深市則以并購重組題材作為重點。
滬深兩地市場結構性差異是產生這種狀況的根本原因。自2000年9月份起深市停發新股,到2001年年報,深市的平均每股收益和加權平均凈資產收益較滬市的這兩項指標拉開了較大的差距。沒有新鮮血液的注入,深市在價值投資理念逐漸興起的近幾年越來越受到投資者冷淡是一種必然趨勢,通過并購重組提升上市公司的價值,對深圳市場就顯得十分緊迫。而180指數的推出可以看作是滬市強化業績優勢、大盤藍籌股優勢的體現。從今年下半年以來基金、券商等市場主要機構投資者的資金分布看,滬市的大盤藍籌股最受青睞,行情走勢穩定中向上；以深圳本地股為代表的題材股則云集了市場的活躍資金,行情走勢沖勁十足。
實際上無論滬市的大盤藍籌股也好、深市的并購重組題材股也好,都是市場開放(外資并購上市公司和QFII制度)的受益概念股。僅僅是由于市場結構性差異,重大利好作用于滬深市場出現了不同效應。投資者在應對今后的行情時,要根據這個特點采取不同的戰略布局。
首先,在上海市場一定要把大盤藍籌股擺在最重要的地位。中國聯通、上海航空、北大荒、中海發展、山東基建、中國石化、招商銀行、江西銅業、寶鋼股份等對市場有較大影響,主力資金深度介入,行情的突破點集中于這批藍籌股上；其次,在深圳市場需要緊跟本地股,這一深市最重要的人氣板塊是外資并購的靈魂所在；再次,兩地市場的科技股和資源類股票也都存在著一定機會,科技股行情仍以上海市場為主,因為基本面作用連續幾年下跌的科技股和最近1年上市的定位低廉的科技股容易吸引新機構介入。兩地市場資源類股票的中長期投資優勢突出,QFII制度允許中長期投資的外資直接進入我國股市,有利于長期低位徘徊的煤炭、金屬(鋅、錫、鈦、鎢、銅、鉛等)、水電、旅游資源股價值重新發現。
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(寧波海順王棟)
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