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傅子恒
股指上周五及本周一的長(zhǎng)陰走勢(shì)，使得市場(chǎng)剛剛產(chǎn)生的反彈希望趨于破滅�；仡櫳现苤艹醯姆磸椗c周末的長(zhǎng)陰，可以說(shuō)都是源于消息的促動(dòng)，真是成也消息，敗也消息。昨日，大盤(pán)在上周五長(zhǎng)陰之下繼續(xù)呈現(xiàn)向下行態(tài)勢(shì)，在上午盤(pán)中多方的努力護(hù)盤(pán)沒(méi)能奏效的情勢(shì)下，下午起再度受拋盤(pán)壓制一路回落，收盤(pán)基本又收至最低點(diǎn)位，滬綜指免強(qiáng)站于1500點(diǎn)的關(guān)
口之上，量能的明顯蔞縮，人氣散淡。
市場(chǎng)近兩日的走勢(shì)令市場(chǎng)頗感困惑，1500點(diǎn)是階段底部還是下跌的中繼平臺(tái)，分歧嚴(yán)重，悲觀與樂(lè)觀都能找到理由，股指的走勢(shì)顯示消息面對(duì)行情的影響正在減弱，此一條件下，行情研判的觀察點(diǎn)，需要著重考慮的是市場(chǎng)面。
從股指具體走勢(shì)來(lái)看，近一月的行情至上周為止，滬綜指1500點(diǎn)支撐作用比較明顯，我們可以看到，大盤(pán)有數(shù)個(gè)交易日雖在盤(pán)中挑戰(zhàn)這一點(diǎn)位，但最終收盤(pán)卻都站于其上；在此一背景之下，恰遇政策面的“利好”消息發(fā)布表明管理層的態(tài)度，這給大盤(pán)反彈創(chuàng)造了一個(gè)契機(jī)。但在市場(chǎng)層面，由于目前在時(shí)間上正處于第四季度，機(jī)構(gòu)資金戀戰(zhàn)無(wú)心，另一方面，市場(chǎng)各類的投資者對(duì)波段行情并沒(méi)有空間上的預(yù)期，大家普遍都認(rèn)為即使上行，也仍將是一波反彈行情，逢高出局將是基本的選擇，在走勢(shì)上，市場(chǎng)能夠擔(dān)當(dāng)激勵(lì)人氣、帶動(dòng)大盤(pán)的持續(xù)熱點(diǎn)板塊一直不能產(chǎn)生，只有板塊中的一些個(gè)股“各領(lǐng)風(fēng)騷一兩日”，市場(chǎng)沒(méi)有賺錢的示范效應(yīng)，凡此種種，都制約著反彈行情的展開(kāi)，上周五及昨日的走勢(shì)顯示，股指運(yùn)行中政策面與市場(chǎng)面的搏弈，市場(chǎng)層面已經(jīng)是略占了上風(fēng)。
但這種搏弈顯然還沒(méi)有結(jié)束。理性分析起來(lái)，股市外圍所依托的我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境明顯處于轉(zhuǎn)好之中，GDP指標(biāo)年度有望超過(guò)年初的預(yù)期達(dá)到8%，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資擴(kuò)張勢(shì)頭依舊旺盛，工業(yè)企業(yè)整體效益回暖，外貿(mào)出口形勢(shì)持續(xù)向好，有資料顯示，前幾年市場(chǎng)呼聲很高的民間資本的投資擴(kuò)張正在升溫；更主要的，上述宏觀經(jīng)濟(jì)方面的形勢(shì)在證券市場(chǎng)的具體體現(xiàn)，就是上市公司業(yè)績(jī)明顯好轉(zhuǎn)，第三季度的業(yè)績(jī)提升迎來(lái)了市場(chǎng)普遍的喝彩之聲，由此據(jù)推斷，2002年上市公司業(yè)績(jī)同比增加，幾乎已成定局。股市運(yùn)行方面，股市自今年經(jīng)6、24行情反彈后的調(diào)整，歷時(shí)已經(jīng)四個(gè)月有余，股指從原點(diǎn)又回到了原點(diǎn)，其調(diào)整已有一定的時(shí)間和幅度，在此一格局下，其繼續(xù)向下大幅調(diào)整，至少已經(jīng)得不到基礎(chǔ)本面的支持，股市遇利好消息促動(dòng)能夠走出一波行情，成為多方的預(yù)期。但從空方的角度觀察，市場(chǎng)的矛盾心態(tài)除了在盤(pán)中找不到上行的“突破口”、沒(méi)有凝聚力的熱點(diǎn)及題材以外，在基本面的體現(xiàn)，就是我們股市國(guó)有、法人非流通股與流通股之間、A、B股之間的分割，其各自不同的市場(chǎng)評(píng)價(jià)體系與方式，巨大而缺乏合理性的價(jià)格差異等等，這些深層次的諸多因素，都影響著市場(chǎng)投資者的心理以及決策。在弱勢(shì)之中，市場(chǎng)對(duì)“利好”麻木的同時(shí)，另一個(gè)特點(diǎn)就是“利空”效應(yīng)常常會(huì)放大。從股指的技術(shù)形態(tài)來(lái)看，兩市綜指已經(jīng)歷時(shí)十個(gè)交易周收出持續(xù)下跌的小陰線，而上周五的長(zhǎng)陰使得股指繼續(xù)處在5周均線之下，且K線形態(tài)收出光腳帶上影線的陰線，技術(shù)上的壓力依舊明顯。這些都是在空方難以樂(lè)觀的具體理由。
就大盤(pán)走勢(shì)來(lái)看，后市走勢(shì)究竟何去何從？我們認(rèn)為大盤(pán)目前正處于非常關(guān)鍵的時(shí)期，本周及下周的走勢(shì)將決定著大盤(pán)四季度的方向。具體來(lái)說(shuō)，滬綜指1500點(diǎn)一帶近階段的多空平衡點(diǎn)位，依然是行情研判的關(guān)鍵，這一點(diǎn)位是多方的堡壘與屏障，近一個(gè)月的行情收盤(pán)都沒(méi)有被空方所突破，支撐著市場(chǎng)對(duì)股指走穩(wěn)的期望，而這一點(diǎn)位如果失守，則大盤(pán)難免會(huì)再下一城；反之，如能守住再有基本面、消息面的有效配合，則多方仍有發(fā)揮機(jī)會(huì)。從更長(zhǎng)的股指運(yùn)行周期來(lái)看，整個(gè)四季度的調(diào)整行情，一般都是為來(lái)年行情打基礎(chǔ)、做準(zhǔn)備的時(shí)期，市場(chǎng)的下跌正好是為場(chǎng)外資金提供建倉(cāng)的機(jī)會(huì)，后市的走勢(shì)中可著重關(guān)注業(yè)績(jī)明顯改觀的個(gè)股。當(dāng)然，在現(xiàn)階段行情不明朗的時(shí)期，控制倉(cāng)位、保持觀望、等待行情明朗依然是最好的投資選擇。
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