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總體上看，我們認為，市場已經走出了從7月份以來的下跌趨勢，市場正在醞釀一波新的中級上升行情，中長線的目標位將是1870--1900點。短線的壓力位將在1610至1630點，如果能夠順利突破這一帶壓力的阻礙，則年線也很有可能自2001年6月以來首次發生轉折，從而支撐股指的中級上揚。
筆者認為，回顧市場近幾周的走勢，已不僅僅能用一個短線的反彈來概括，市場更有
可能在醞釀一個中級的大反彈，其運行的高度和時間都有可能要超過目前一般投資者的構想。
一、從10月初到11月初，技術指標出現了大量的背離信號，特別是周K線指標的背離對底部的確認有著重要的意義
日線信號：從10月份以來，KDJ、RSI信號出現了兩個連續的底背離，即在10月14日、10月18日和10月29日，上證指數創下了三個低點1509、1500和1488點，KDJ、RSI指標卻出現了低點逐漸抬高的現象。同時，還應注意到的是，前兩個低點的成交金額分別是42億元和36億元，成交金額也出現了一定的底背離跡象。技術指標、成交金額和低點的背離相互驗證了市場底部的可靠性。
而BOLL線也出現了比較明顯的底部跡象，BOLL線通道在10月底出現了收縮跡象，這預示著下跌趨勢有可能出現轉向。而股指在11月4、5日開始放量，并連續兩天站在BOLL線的中軌之上，5日的收盤點位已經站到BOLL線的上軌之上，同時BOLL線的通道開始向上開口，標志著市場運行趨勢可能已發生轉折。
周線指標：雖然周收盤點位在10月的最后一周創下了7月份回調以來的新低，但KDJ指標卻出現了一個標準的背離。一般而言，周K線的背離是預示長期走勢轉折的重要信號，而在本周大幅上漲后，周K線的KDJ指標已經在20以下形成了一個非常重要的金叉，這意味著市場中期走勢的轉折。
二、1500點附近的支撐至關重要
市場從10月中旬開始，連續沖擊1500點，并最終止步于1488點。筆者認為，這種情況的出現絕對不是偶然，因為回顧歷史，我們不難發現，市場在1500點附近即構成一個重要的底部。
從政策的角度看，從去年10月份到今年6月份，每當股指下跌到1500點時，管理層都出臺了一些利好政策，如去年的國有股暫停減持、降低印花稅，今年的降低利率、停止減持國有股等。
而從技術的角度看，股指在1993年，最高沖擊至1558點，在當時構成一個歷史性的頭部；1997年的牛市終結于當年5月份的1510點；2001年10月股指最低下探到1514點；6月下旬，在1500點附近時，管理層再度出臺了國有股停止減持政策，從而導致了6·24行情的爆發。
指數日前于1488點成功筑底，只是再次驗證了1500點這一支撐的重要性。
三、從時間周期的角度看，10月份的低點將是一個異常重要的低點
10月底的1488點這個低點的出現絕對不是偶然的，市場指數將在一個相當長的時間內遠離這個底部。
從前面敘述幾個低點我們可以看出，除2001年2月的一個低點是一個階段性的低點，半年后即被突破，其他幾個低點都是兩年內的重要低點，由此可見其具有相當的實證意義。
從附表中我們發現以下規律：
其一：在這十年中，共出現了7個低點，6個時間間距，其中2個低點間距在18個月，3個低點間距在20個月，1個低點間距在21個月，平均時間間距為19.5個月。
其二：時間間距有拉長的趨勢，18個月的時間間距出現在早期，然后出現了兩個連續的20個月的周期，最近的一個時間周期達到了21個月。
如果從2001年2月算起，經過20個月，市場的下一個重要低點位應該在2002年10月份。所以在2002年10月份的1488點這個低點的意義將不同尋常。
四、從波浪理論看，目前運行的是大B浪c，其反彈高點將肯定要超過1748點
自2001年6月份，股指創下2245點的歷史高點開始回調以來，從2245點到2002年1月底的1339點為下跌的A浪，A浪又可以分為三個子浪，其中，從2245點到2001年10月份的1514點為A浪a，從1514點到2001年12月份的1776點為A浪b，從1776點到2002年1月份的1339點為A浪c。整個大A浪一共運行了7個月，下跌了906點。
由于整個A浪為3浪運行，根據波浪理論，那么從2245點以來的大下跌浪不可能是一個激烈的之字型的調整浪(之字型的調整浪要求A浪有5個子浪)，只可能是一個平坦的調整浪。根據對平坦浪的定義，其大B浪的3浪反彈將回調大A浪的至少50%以上，從今年年初的1339低點到6·24行情1748點高點的反彈，雖然也是一個標準的三浪結構，但只上漲了409點，對A浪906點回調幅度只有44%左右，回調幅度顯然不夠。所以我們認為，目前股指仍在大B浪的反彈之中，6月底創下的1748點的反彈高點不可能構成大B浪反彈的終點。
而從6月底到10月底的1488點，股指下跌了260點，其間，在8月初曾有一波小反彈，細分波浪也可以將這一段分為三個子浪。所以我們認為，10月底所形成的1488點的底部，很可能預示著大B浪的b小浪調整的完結，市場目前所運行的將是B浪的最后一部分c，其反彈高點將肯定要超過1748點。
五、綜合多種分析，反彈的重要壓力位在1870------1900點一帶
關于上升的高度，筆者認為還是可以從波浪理論中找到依據：
1，由于大A浪下跌了906點，按0.618計算，將反彈560點，反彈目標位將是1899點。
2，B浪a上漲了409點，按其上升幅度的1.382計算，整個大B浪將上漲565點，也就是說大B浪的反彈高點將在1905點。
3，如果我們假設B浪c同B浪a等長，則從本輪的低點1488加上409點，反彈的高度應該為1897點。
4，回顧歷史還發現，在2000年9月份和2001年2月份曾經形成了兩個重要低點1874點和1893點。
所以綜合以上重要技術目標位，我們認為大B浪的反彈目標位將在1870--1900一帶，市場中期反彈將很難突破這一目標位。
六、短線的重要壓力位在1610------1630點一帶
雖然我們承認市場的中期向好，但也不能忽視短線的重要壓力。從均線系統看，目前年線和半年線都已非常接近，都位于1610點附近，而在8月中旬，股指曾在1630一帶反復徘徊，所以市場短線若繼續上漲，首先遇到的重要壓力位將是1610--1630點一帶。
但需提醒投資者注意的是，在2001年10月份，股指出現了大幅下挫，股指最低下跌到了1514點，當月的平均運行點位都在1600點附近波動。在今年剩下的兩個月中，如果股指能夠有效突破1610------1630點的壓力，則年線(250日線)也很有可能發生轉折，年線的轉折將支撐一段中期上漲的行情。
七、從后市板塊看，建議投資者多加關注以下板塊
1。通訊板塊、高科技板塊
這一板塊的主要特征是超跌，其中可重點關注一些上市以后沒有表現、長期下跌并遠離密集成交區的股票，如大唐電信、長江通信、烽火通信。
2。新股、次新股板塊
一般來說，當底部確認，新股、次新股往往是反彈最快的股票，在這一板塊中，著重要關注低價，或者同類股票中比較低價的股票。
一類如上海航空、吉電股份、北大荒、山東基建；另一類是比較低價的小盤股，如江西長運、大連圣亞、華陽科技、裕豐股份、太行股份、龍溪股份、黃海股份等。
(招商證券 范路)
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