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東方證券 薛群
經過前兩日的強勁反彈，昨日大盤出現了回落，股指持續在30日均線附近震蕩整理。從盤面特征看，前期上漲行情所累積的獲利盤、解套盤兌現意愿強烈，給大盤的繼續上行帶來壓力。成交量大幅萎縮，顯示出市場追高意愿并不強烈。個股行情有所降溫，周初領漲大盤個股普遍出現調整，一些前期的超跌股列于漲幅榜前列。
對于近期的上漲行情，我們應該有一個理性的認識。從上周大盤最低下探至1488點前后的情況來看，大盤呈現出了典型的抵抗下跌的特征，特別是每次股指擊穿1500點后，都會被護盤資金拉起，股指有三天擊穿了1500點關口，但收盤時總是能夠頑強地收復失地，反映出1500點下方護盤力量的活躍。但場外資金如果僅僅停留在護盤這個層面上是不足以支撐大盤展開反彈的，最好是要外力的進一步推動。近期，新股發行速度大幅放緩、上市公司三季度季報業績提高、QFII提速、《關于向外商轉讓上市公司國有股和法人股有關問題的通知》出臺等等，都對目前市場構成了直接的利好，為股指反彈創造了理想的氛圍，股指最終在《關于向外商轉讓上市公司國有股和法人股有關問題的通知》出臺的當天奮起反彈。從整個過程來看，市場從下跌轉為下跌抵抗直至觸底反彈，除了技術面的超跌因素以外，還有市場參與各方的積極努力。
之所以將近期股指的上漲定義為反彈行情，主要基于以下原因。首先，從本輪反彈熱點的演變來看，到目前為止主要呈現出以下的線條：反彈初期，主要是以中信國安為代表的老牌網絡科技股的走強，另外還有超跌次新股的小規模配合；而后，超跌的次新股開始大面積開花，并且伴有近期上市價位較低的新股聯袂上揚；昨日，在次新股無力持續表現的情況下，兩市的超跌股、滬市的浦江開發概念股以及深市的本地股及時接過了領漲的大旗。表面看，似乎是熱點不斷涌現，但仔細品味，還是缺乏一根貫穿始終的紅線。其次，市場參與度并沒有想像中的踴躍，由于目前增量資金較為有限，所以股指大幅上揚的基礎并不扎實。而且股指越向上拓展空間，受到的拋壓將越是沉重，畢竟主力機構手中是籌碼多資金少。以上原因預示著目前大盤只是處于反彈之中，而非反轉。
就短線來講，投資者應該密切關注成交量的變化。由于昨日的成交量相比周二急劇地萎縮，雖然暫時可以看做是沖高以后的震蕩整固，但若短期內量能無法再度有效放大，則反彈的持續性以及高度都將十分有限。并且由于將近期的上漲定性為反彈，所以如果大盤短線再有沖高過程，投資者還是應該遵循逢高減磅的原則。
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