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從歷史上看,10月漲少跌多而11月跌少漲多,尤其是11月份在大盤前期連續下挫的情況下是一個容易產生反彈的月份。像1992年11月從探低386點后當月漲升到752點；1994年11月從上月的546點低點反彈到742點；1998年11月亦從上月的1191點低點返升至1299點；去年的11月份在見到1514點相對低點后彈升到1748點位。而從小階段的時間周期循環看,去年12月份以來大盤一直維持著近30個交易日的漲跌循環周期,按此規律測算,本周大盤將有望進入新的上漲周期。據統計資料顯示,截至10月底,滬深A股上市公司總流通市值已大幅度縮水,市場的加
權平均股價探低至7.84元,正居于近年來的低水平,整體再次繼續下移空間已不大。
從中線趨勢分析,大盤近期產生的技術性反彈行情并不會改變總體趨勢向下的運行格局。理由如下:
其一,與往年特別是1996年、1997年不同的是,如今社會上的投資渠道已大大拓寬。可以炒外匯；可以買企業債券；可以認購集合資金信托產品；銀行業正紛紛推出高端客戶理財產品；房地產市場和保險市場近年來吸納了大量的資金；現在又有了產權交易所、黃金交易所,增加了產權投資和炒黃金的渠道；期貨市場近年也發展火紅。大家可以選擇的投資方向多了,勢必會分流股票市場的資金供給。而新股面向二級市場投資者配售,能夠提高投資者持股信心,但另一方面也造成了原來幾千億元資金從一級市場回流到銀行。
其二,目前大盤處于從2245點以來的下跌第三浪之中。按照滬深股市特有的運行規律,上升三浪和下跌三浪交替產生(其中的第三浪相應為調整浪或反彈浪)且相當直觀,第一浪和第三浪有幅度、表現形式、時間寬度的不同。從2245點跌至1339點快而急,跌幅達到40.35%,而從6·24行情的高點1748點到現在仍處于第三浪下跌過程中,到上周的1488點其跌幅僅14.88%,尚沒有達到前一浪跌幅一半以上的水平,時間的寬度亦遠遠不夠,但其表現的方式將比第一下跌浪復雜得多。
其三,1500點要靠守是難以守住的。1500點作為近年來的技術支撐位,很大程度上是因為以前在此點位屢屢出臺利多政策,于是造成了大多數人的依賴心理,也給市場一定的信心支持。從投資心理學講,眾人的眼睛都盯著1500點,1500點就不可能是真正的底部。大底是靠市場本身的力量擊穿眾多人的信心才最終形成的,多方要依靠此一信心支撐點位組織行情其難度已越來越大。反觀空方似乎也不急于一時,經過多方再次的消耗戰則又將平添一股重要的空方力量,其后徹底打穿千五關口持股信心引發大量止損盤,不僅符合空方的利益而且也能為明年行情的開展提供一個較佳的低起點。
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(世基投資 仇建宏)
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