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本周深滬股市前漲后跌，上半周剛形成三陽開泰的底部形態，周四以后又陷入陰跌調整的走勢，個股方面除了少數新老莊股有較好表現，多數股票并沒有多大反彈的跡象。即使按照超跌反彈的原則介入一些跌幅較大的股票也未必有獲利的機會，為什么經過如此長久的調整，大盤和個股都難有表現機會呢？這個問題不妨從個股與大盤兩個方面來分析：
序 跌幅排行（%）（6月24—10月17） 跌幅排行（9月4—10月17）
1 600226升華拜克 4
4.57 600225天香集團 34.24
2 600659神龍發展 39.92 000558萊茵置業 26.99
3 000012南玻科控 36.89 600338珠峰摩托 25.17
4 000063中興通訊 36.82 600226升華拜克 23.53
5 000713豐樂種業 35.57 000408河北華玉 22.97
6 600724寧波富達 35.09 000851ST七砂 22.73
7 000558萊茵置業 34.50 000012南玻科控 21.32
8 000536ST閩閩東 34.28 000682ST東方 20.82
從個股來看,我們可以將“6.24”井噴行情以后兩輪次下跌中跌幅最大的個股進行列表，究竟有多少股價嚴重超跌的個股在近期大盤走穩以后有明顯的反彈行情呢？“6.24”以來跌幅較大的股票中只有寧波富達近期走出明顯的底部形態，在大盤近兩個交易日再度下跌的情況下該股明顯放量逆勢走強，下跌趨勢有望扭轉。而9月4日以來跌幅較大的股票中天香集團、珠峰摩托有過短線較大反彈，其它個股雖然經過大幅下跌，大多還處于探底或下跌整理形態之中，并沒有因為超跌而形成較大的反彈。為什么超跌以后并不反彈呢？關鍵的問題就是這些個股大多此前有較大的累計升幅，機構賬面獲利較為豐厚，這些個股上仍有較大的做空能量，它們的所謂“超跌”有一定欺騙性，不反彈是很正常的。
有人也許認為那些并非莊股，股價持續下跌以后絕對價位較低的個股才是超跌股，才有較大的反彈機會，這一認識誤區也是經不起推敲的：一方面，股市由牛轉熊以后股指的大幅下跌，判斷和衡量股票價值的標準已經發生了轉變，因此以牛市的高價來衡量現在的股價是否超跌本來就有問題；另一方面，近期反彈的個股大多仍然是新老莊股，證明所謂超跌是否反彈還是取決于是否有機構關照。
同樣的邏輯可以解釋本周大盤的表現。為什么在股指連續調整四個月以后大盤沒有出現像樣的超跌反彈呢？首先，在股市弱勢的情況下因為下跌幅度較大就認為大盤應該有反彈，這樣的理由不充分，大盤能否止跌回穩的前提是市場環境的利好是否超越利空因素，市場本身的多空對比是否發生了轉機，而我們看到的答案是否定的。問題之一是，截至周三的反彈行情中，表現活躍的是有各種問題的新老莊股、虧損股、問題股大幅反彈，而投資者真正看好的個股由于主力機構無所作為而表現較差，吸引不了場外資金積極進場，資金供給并沒有多大改善，反彈得不到資金和成交量的支持。問題之二是，市場普遍預期新股擴容短期會有所減緩，減輕資金供求的矛盾，但周四鹽湖鉀肥(000792)宣布實施新股增發的消息再次給一廂情愿的市場以極大的沖擊，擴容不能減緩顯然不利于大盤止跌回穩。問題之三是，上市公司三季度業績披露進入高峰期，部分公司的業績滑坡或虧損還是對個股股價和大盤帶來較大的負面影響，業績風險仍然難以化解。在股市環境存在如此多的問題的情況下，指望大盤超跌反彈顯然不現實。
周三的盤面走勢已經流露出反彈可能不妙的跡象，但周四的增發消息和周五開始產生影響的業績風險則有可能動搖市場關于1500點形成短期底部的判斷。究其原因，以上的利空因素綜合起來可以推斷，股市止跌既沒有政策呵護的支持或信號(增發)，又無法化解上市公司業績風險帶來的沖擊，再加上主力機構處于觀望之中，大盤再度回調以后能否再次止跌于1500點非常值得懷疑。1500點可能不保的一個重要信號是周五兩市B股的大幅下挫，尤其是滬市B股大跌4%，已經率先擊穿6月低點，深市B股指數和深成指也基金逼近6月低點。以深滬股市以及AB股存在的緊密聯動關系可以推斷，滬市綜指擊穿1500點的可能性很大。
操作上，高位重倉套牢的投資者固然難以做出任何減虧的行動，只能以中線心態等待股市出現轉機，倉位較輕以及近期在1500點抄底以圖超跌反彈機會的投資者也要面臨繼續持股還是止損出局的選擇，建議這些投資者應根據下周初的大盤表現再做定奪，對1500點介入的籌碼不要輕易斬倉，畢竟政策面隨時有施以援手的可能。
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