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深刻透視和分析大盤股板塊的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)
三元顧問(wèn)樓棟
大盤股，尤其是其中的權(quán)重股、績(jī)優(yōu)藍(lán)籌品種是整個(gè)市場(chǎng)的脊梁，它們是市場(chǎng)最重要的價(jià)格參照系，同時(shí)憑借它權(quán)大勢(shì)重的特點(diǎn)對(duì)大盤起著中流砥柱的獨(dú)特作用。大盤股板塊真
正企穩(wěn)，板塊的整體價(jià)格重心向上移時(shí)，市場(chǎng)才有可能結(jié)束調(diào)整，掀起新一輪的行情，它們是市場(chǎng)的主角。小盤股由于具備易于操控的特征而時(shí)有異常凌厲的攻勢(shì)，本周隆源雙登等小盤股再次出現(xiàn)了漂亮的反彈行情，但其角色定位只能是配角，作用是活躍市場(chǎng)，激發(fā)人氣，在大盤股不發(fā)力的情況下，其效果大打折扣，對(duì)市場(chǎng)的影響是有限的。因此，有理由將希望寄托于大盤股板塊的走強(qiáng)。而從目前整個(gè)大盤股板塊來(lái)看，利好、利空交揉在一起，漲跌互見，顯得頗有些復(fù)雜和微妙，只能說(shuō)機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存，但有一點(diǎn)是清晰的，那就是機(jī)會(huì)遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)。
看好大盤股的理由挺多，關(guān)鍵一點(diǎn)，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)大浪淘汰式的洗理，大盤股板塊重新崛起的條件和時(shí)機(jī)在逐漸趨向成熟。
首先，市場(chǎng)股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整的框架基本形成，大盤股板塊的基本找到自身的合理定位。一年多的熊市，市場(chǎng)經(jīng)歷著深刻的股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整，這種調(diào)整在6·24后變得逾演逾烈，聯(lián)通低調(diào)上市給市場(chǎng)沖擊和影響在慢慢消褪。聯(lián)通通過(guò)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)基本確立了自身的價(jià)格重心，中石化回補(bǔ)6·24缺口后明顯企穩(wěn)，中海發(fā)展、深發(fā)展、招商銀行等6·24的強(qiáng)勢(shì)品種經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的回調(diào)之后，不僅止跌企穩(wěn)，且偶露上攻欲望，已初步具備發(fā)動(dòng)二次脈沖行情的條件。除了這批明星股之外，180指數(shù)中絕大部分品種均封殺自身的下跌空間，通過(guò)不停地夯實(shí)股價(jià)來(lái)構(gòu)筑較為扎實(shí)的底部，資金悄然吸納的跡象較為明顯。
其次，績(jī)優(yōu)品種嶄露"真金風(fēng)采"，基金、券商癡心不改。本周剛公布季報(bào)的山推股份和韶鋼松山憑借出色的業(yè)績(jī)受到市場(chǎng)追捧，窺一斑而知全豹，它們是多多少少反映了滬深兩市大盤績(jī)優(yōu)股板塊的業(yè)績(jī)狀況，180指標(biāo)成份股遠(yuǎn)高于市場(chǎng)平均收益水平的業(yè)績(jī)是支撐它們股價(jià)的最本質(zhì)因素，跌時(shí)重質(zhì)，尤其在市場(chǎng)低迷的時(shí)候，只有真正有成長(zhǎng)性的股票才能經(jīng)受風(fēng)吹浪打。美國(guó)寶潔和可口可樂(lè)近一年來(lái)在紐約股市上堅(jiān)挺的走勢(shì)似乎能帶來(lái)不少啟發(fā)。憑借業(yè)績(jī)方面的出色表現(xiàn)，以及其他方面的優(yōu)勢(shì)，大盤股板塊一直是基金、券商等機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的領(lǐng)域，且癡心不改。從已公布的10家基金的三季度投資組合情況來(lái)看，基金的倉(cāng)位總體變化不大，在大盤股上有增倉(cāng)的舉動(dòng)，12只新增重倉(cāng)股中，有9只是大盤股，即便是兩只剛?cè)胧械娜邛魏途眉位鹨策x擇了中國(guó)聯(lián)通、深發(fā)展、浦發(fā)銀行、中國(guó)石化等超級(jí)大盤股。券商方面的典型的銀河證券逆市大肆增倉(cāng)歌華有線，主動(dòng)買套頗值得思考。面對(duì)熊市，基金面臨著嚴(yán)竣的挑戰(zhàn)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的萎縮同樣使券商感到壓力，兩者的實(shí)力經(jīng)過(guò)新一輪的擴(kuò)充，對(duì)市場(chǎng)仍具有足夠的活語(yǔ)權(quán)，戰(zhàn)略性地建倉(cāng)相信是另有所謀，憑借它們的力量來(lái)掀起一波略帶自救性質(zhì)的行情在邏輯上似乎是成立的。
再次，部分大盤股中有強(qiáng)勢(shì)主力蟄伏，有產(chǎn)生行情的內(nèi)在要求。由于市場(chǎng)一直處于地量運(yùn)行狀態(tài)，資金進(jìn)易出難，作為6·24行情的主流熱點(diǎn)板塊的低價(jià)大盤股板塊同樣困住了大量的主力，這批主力無(wú)奈地護(hù)著盤，耐心地等待著市場(chǎng)轉(zhuǎn)機(jī)的出現(xiàn)，肆機(jī)再度掀起波瀾。周二莊股板塊的集體躁動(dòng)就深刻反映了主力的難言苦衷。與這些急功近利的小機(jī)構(gòu)相比，蟄伏在大盤股的主力更講究策略，在時(shí)機(jī)未成熟之前，決不輕易顯山露山。這是以貼近市場(chǎng)和實(shí)戰(zhàn)的角度來(lái)分析大盤股板塊的機(jī)會(huì)，必竟這個(gè)市場(chǎng)"有莊則靈"，這批機(jī)構(gòu)才是市場(chǎng)熱點(diǎn)的主宰者。以此理解，不致于陷入空洞的揣測(cè)，這是看好大盤股板塊的最重要理由。
但從另一個(gè)角度觀察，廣州控股、五糧液、青島海爾等的破位殺跌也讓我們清醒地看到大盤股板塊中所隱含的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。我們認(rèn)為目前市場(chǎng)大盤股中的風(fēng)險(xiǎn)主要集中在以下兩方面，這種風(fēng)險(xiǎn)帶有較明顯的個(gè)性色彩，而不是整個(gè)板塊的所具有有的整體風(fēng)險(xiǎn)。第一方面，業(yè)績(jī)滑坡，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)所導(dǎo)致的價(jià)格調(diào)整。青鳥海爾、五糧液等績(jī)優(yōu)龍頭品種在經(jīng)過(guò)幾年的高速成長(zhǎng)后，面臨業(yè)績(jī)停滯或滑坡的輕微跡象，造成市場(chǎng)的一些擔(dān)憂，引發(fā)部分拋盤。另外，行業(yè)變動(dòng)對(duì)上市公司造成沖擊也是不可忽視的重要因素。通信板塊遭遇行業(yè)不景氣寒流而殃及主要通訊類上市公司，大唐電信是較典型的一家。電力板塊因受"國(guó)電電力事件"及"電價(jià)下調(diào)"雙重因素的刺激而出現(xiàn)大面積的跳水，其中涉及到大量的績(jī)優(yōu)品種，如廣州控股、華能國(guó)際等。
第二方面是再融資遭到市場(chǎng)排斥。市場(chǎng)對(duì)大盤股板塊保持一定距離的重要原因是擔(dān)心"踩地雷"。對(duì)市場(chǎng)而言，尤其是弱市，增發(fā)、配股、轉(zhuǎn)債等再融資手段均被視作利空，往往引發(fā)股價(jià)在短期內(nèi)的波動(dòng)，而熱衷于此且具備交高再融資門檻的上市公司主要集中在績(jī)優(yōu)大盤股板塊。中興通訊因發(fā)H股導(dǎo)致股價(jià)大幅波動(dòng)，唐鋼股份破位的原因同樣是再融資。這是大盤股的軟肋。
從更深刻的角度來(lái)思考，這兩方面的因是股價(jià)下跌的重要原因，但尚不是根本原因，部分跌幅最大的大盤股系一些高位控盤莊股，股價(jià)經(jīng)過(guò)連續(xù)幾年的大肆炒作，累積漲幅驚人，有著內(nèi)在價(jià)值回歸的要求，是一個(gè)擠泡沫的過(guò)程，這顯然是一個(gè)極其漫長(zhǎng)的過(guò)程，而上述兩方面的因素只是起了導(dǎo)火線的作用，國(guó)電電力，廣州控股等均屬此類。因此對(duì)于歷史上有過(guò)大幅漲升行情的莊股顯然是市場(chǎng)中風(fēng)險(xiǎn)最大的品種，敬而遠(yuǎn)之，不要存僥幸心理。
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