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上海周女士問:昨日廣東四家發(fā)電類上市公司發(fā)布公告稱根據(jù)廣東省物價局的有關(guān)通知,深能源A(000027)、穗恒運A(000531)、粵電力(000539、200539)、廣州控股(600098)將對下屬電廠或控股公司的電價作出調(diào)整,請問此舉將對相關(guān)電力公司業(yè)績及走勢帶來哪些影響?
沈宇飛:根據(jù)昨日公告所公布的電廠電價與以往年報中公布的電價進行比較,可發(fā)現(xiàn)這次調(diào)整大部分電廠的電價下調(diào)了15%,部分甚至達到了20%,這將對四家公司2002年度的稅后利
潤產(chǎn)生一定的負面影響。若四家公司的發(fā)電成本與2001年相比保持不變,則調(diào)整后稅后利潤將下降15%至20%,考慮到這次調(diào)整是從今年7月1日起實行,那么這些公司今年每股稅后利潤將下降7.5%至10%左右,這在一定程度上解釋了近期電力板塊個股出現(xiàn)集體下跌的原因。當然,整個電力板塊大幅下挫的深層次原因可能不僅僅是電價的下調(diào),最主要原因仍是我國電力體制的改革,五大集團公司的成立,必然帶來對各自旗下發(fā)電資源的整合,那些規(guī)模小、成本高、盈利能力差的發(fā)電廠必然被淘汰。從近年廣東地區(qū)的電力增長情況看,其增長速度已開始下降,今后競爭將更趨激烈。對上市公司而言,未來發(fā)展戰(zhàn)略必須作出調(diào)整,上述四家公司中實力較差的穗恒運其股權(quán)已經(jīng)轉(zhuǎn)讓,可以想象其主營業(yè)務(wù)有可能從發(fā)電行業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)楦呖萍奸_發(fā)區(qū)的經(jīng)營。而廣州控股實際上一直在進行多元化擴張,它在廣州地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、通訊領(lǐng)域的投資等都頗有成效,這些都在一定程度上減少了電價下降對公司業(yè)績的影響。其它兩家則一直是廣東、深圳地區(qū)發(fā)電企業(yè)的龍頭老大,電價的下降對它們的影響應(yīng)該是暫時的。
薄繼東:昨日廣東省四家電力上市公司深能源A、穗恒運A、粵電力及廣州控股等分別發(fā)布了根據(jù)物價局通知下調(diào)上網(wǎng)電價的消息,當日三家公司股價均出現(xiàn)了不同程度的下跌,但考慮到大盤總體的回落格局。昨日三家個股的跌幅并不算多,顯示市場對電價下調(diào)而可能帶來的業(yè)績損失持平穩(wěn)心態(tài)。調(diào)整部分地區(qū)上網(wǎng)電價是當前電力系統(tǒng)改革的一項重要措施,從目前情況看,電價下調(diào)對電力公司利潤的影響較大,雖然電力公司可通過拓展新客戶群、提高發(fā)電機組的利用率、合理調(diào)整高低峰供電量等方法來抵消利潤率的下滑,但鋪設(shè)新電網(wǎng)需要大量的時間和資金投入,短期內(nèi)難以見效。不過現(xiàn)在三家公司上半年均取得了較好業(yè)績,給全年收益狀況打下了基礎(chǔ),在當前上市公司整體盈利水平不高的情況下,這點利潤的損失對其股價的打壓作用不會很明顯。值得注意的是,深能源A和粵電力這兩只股票流通盤較大,目前同類股票的比價效應(yīng)對其定位不利,操作上應(yīng)注意風險。
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(主持人：李導；嘉賓：中信證券 沈宇飛；招商證券 薄繼東)
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