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中信證券 黃濤
自上周五至今大盤已形成三連陽走勢，市場終于看到了反彈行情的曙光，至于周三出現的震蕩回調，更多的是技術因素所致，投資者有理由對后市充滿希望，但反彈之路并不平坦。
首先，強勢板塊沒有出現。在前期的大盤單邊下跌中，多方苦守的陣營隨著新股板塊的跳水而被徹底擊破，大盤若要反彈強攻，必須有強勢熱點板塊出現，但實際情況呢？
上周五的觸底反彈主要是尾盤金融股的拉動所致，本周一則是ST個股的天下，周二的長陽則是兩地個股普漲的結果，大盤至今沒有形成一個強勢板塊。相反，在周三的盤中，我們看到的是如天香集團、數碼測繪、隆源雙登等老莊股的超跌反彈，指望它們擔當反彈主力軍不太現實。
至于ST板塊，歷來是弱市中表現機會較多，況且ST板塊的領頭羊ST東北電已連續三個漲停，短線回調壓力較大。由此看來，后市熱點會有，但切換較快，也就決定了后市大盤走勢會有所震蕩。
其次，增量資金場外觀望。一輪像樣的反彈行情離不開成交量的配合，但當前的市場成交量依然低迷，即使周二出現了長陽走勢，兩地成交量還不到100億元，再聯系到當日是普漲行情，可以認定是場內存量資金所為，場外資金并沒有大舉介入跡象。雖說不斷有開放式基金成立，但它們募集的資金在目前的市場面前顯然難以下手，尤其是在吞下了6·２4行情高位建倉的苦果后，許多機構投資者又恢復到觀望心態中。
在沒有增量資金積極介入的情況下，場內的存量資金所能做的更多的是護盤的功效。正如上周五的走勢，金融股尾盤的放量反彈使當日成交量避免創年內新低的尷尬，僅靠存量資金，大盤反彈難免一波三折。
再次，空方仍有利器在手。大盤在1500點出現止跌行情，空方勢頭受到遏制，但空方仍有發動進攻的潛在武器，主要表現在：
一是上市公司基本面惡化。隨著三季度季報的出臺，尤其是一旦有市場號召力的個股出現業績滑坡，對所在板塊乃至大盤將帶來一定影響。
另外，近期不斷有上市公司涉及財務做假被調查，這類丑聞一旦公布，短線對市場影響較大。
二是新股發行政策變化的不確定性。一旦新股按二級市場市值配售的現有政策受到挑戰，將對市場造成一定沖擊，這無疑也是空方手中的利器之一。
綜上分析，近期大盤雖然出現反彈行情，但面臨上述不利因素的重重壓力，除非管理層近期出臺重大利好消息，否則大盤基本上按自身規律運行，多空雙方的拉鋸戰還將延續，也就意味著后市的反彈之路并不平坦，曲折往復，在所難免。
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