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北京證券 吳琪
周五大盤在下探1500點整數位后，在上海本地股、金融股和中國聯通(600050)等大市值股票的帶動下，股指奮力收陽，可以說，多方護盤取得了階段性成果。大市值股票如深發展、陸家嘴、浦東金橋尤其是中國聯通的出色表現，顯示多方亦是有備而來，其中，中國聯通由于其特殊的地位，將起到股市定海神針的作用。
首先，目前市場的比價結構，對聯通后續走勢是有利的。
雖然聯通上市后的低定位，一度使石化、寶鋼等大市值股票出現下跌走勢。其實，聯通股價偏低除了對這些個股具有向下牽引的作用外，這些個股對其也會產生向上牽引的反作用。仔細分析后可發現，這種反作用要比聯通所起到的向下牽引作用要大得多。
理由是：
(1)石化、寶鋼經過一年多的市場運做，市場定位已較為清晰、成熟，特別是經過一年多的調整走勢，基本已步入低部區域，其定位除了在整個市場中的比價效應外，還與主力的介入程度，市場供需等各種因素有關，而這些因素的綜合合力，不會由于與聯通的比價偏高而完全打破。事實是，這些個股僅僅跌了一天后就止跌回穩了。而聯通上市時間不到10個交易日，定位還不穩定，股價可塑性較強，與前者相比自然是后者變動得余地更大一點。
(2)中石化、寶鋼等是一個群體，而聯通是一個個體，群體中的每只股票都對聯通股價起到向上牽引的作用，相比之下，聯通就顯得勢單力薄了，更何況其本身的下降空間就極其有限。由此可見，比價效應其實并不像一些市場人士所說的那么悲觀，反而有利于與聯通的逐步走強，從而縮小甚至超過中石化等的股價。
其次，機構投資者數量的增加，市場投資主角色的轉換，使得聯通在二級市場后發制人的機會大大增加了。
從去年開始，機構投資者的規模得到了前所未有的擴大，特別是開放式基金，進入2002年以來，連續掀起開放式基金發行高潮。考慮到還有5只開放式基金正處于發行過程中，保守估計，17只開放式基金首發總規模將達540億元左右，占基金總規模的近四成。
隨著開放式基金隊伍的不斷擴大，成為市場主流資金是必然趨勢。由于其對流動性的較高要求，決定了進出方便的大市值股票將成為其優先考慮的對象。在如此背景下，大市值股票將有望再次成為多方的突破口，1500點短期內跌破的可能性不大。
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