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□國海證券研發中心曾以剛
近期大盤的有所企穩并產生了一定的反彈行情，但市場熱點和市場人氣明顯不足，主要是由于主力還沒有大規模介入，成交量沒有有效放大，因而行情的發展受到了抑制。自6.24井噴行情以來，市場主力又進行了一次洗牌，一部分實力的主力得以保存和壯大，具備了發動行情的條件，但這些主力卻仍然保持了相當謹慎的心態，它們在等待什么呢？
一是利好進一步明朗。當前的市場是資金推動型的，同時政策面對股市的運行往往產生重大影響。自大盤從2245的歷史高位下挫以來，在1500點附近先后出臺了諸如降低花稅，實行浮金制，停止國有股減持等重大利好，可以說1500點具有重要的底部的意義，該點位也是前九個月行情的運行中樞，即大盤在1339點至1748點的大箱體中的運行過程。從今年的元旦反彈行情和6.24井噴行情這兩波行情中看，當大盤出現加速下挫接近或較大偏離1500點時，消息面上往往會有重大的利好出現，只要主力操作時機上把握適度，在利好公布前能做到先期介入，一旦利好兌現便可獲利出局；而當大盤出現恐慌性的拋盤，主力預期利好將出現時，其出擊的可能性則較大。因此筆者認為，目前主力更多的是關心利好出臺的情況，如QFII機制，T＋O交收方式，保險機構直接入市等，這些利好的出臺信號就是主力行動的方向標。
二是市場熱點的挖掘還未成型。今年兩波行情中領漲的熱點分別是第一波的超跌股和深圳本地股，第二波的國企大盤股和外資并購股，這些熱點大都具有與基本面結合較為緊密的特點，如今年是加入世貿后第一年，市場對開放后的金融、汽車等具有外資并購題材的板塊認同度比較高，恰恰這些領漲個股中的宏源證券就能在大盤第二波中表現突出，這期間恰好國家頒布了外資參股證券公司基金公司的相關決定，兩者在啟動的時間上高度吻合。另外，在深圳市剛提出本地企業重組提案，尚未進入實質性階段時，二級市場上的深圳本地股重組行情就已經展開，并帶動了今年的第一波行情。從這些熱點上看，主力已是早有計劃，在領漲熱點的挖掘上充分考慮了旗幟鮮明的、統一作戰的、強有力的、有持續號召力的、市場認同度高的這些特征。但如今市場主力對新的投資品種還處在尋覓階段，在新熱點還未成型前主力按兵不動也是理所當然的。
三是調整時間和空間。從6.24已來大盤的調整的時間也有三個月，時間上十分充足，但調整的幅度只有14%，這對大資金來說空間上不夠，市場必須下跌到一個相對安全的低點，一般情況是對市場認同的低點進行突破，達到不破不立的效果，這樣就有足夠的下跌的空間來換取上漲的空間，才能夠引發抄底資金和存量資金涌入。目前指數還沒有跌到或者不足以跌到可以吸引大資金進場的地域。因為市場在從6.24以來，擴容速度開始加快，增發、新股發行(特別是超級大盤股)不斷，此時市場主力不可能動用大規模資金進入市場，因而亦難以引導行情向縱深開展。
四是良好的外部金融環境。對已經加入WTO的中國來說，資本市場的開放已是大勢所趨，這從券商參股證券、基金公司以及引入QFII，QDII機制中都折射出這種趨勢。前期國際主要股市受上市公司假賬丑聞和經濟復蘇前景不明朗的影響而劇烈動蕩，對我國股市產生一定的心理影響，同時這也使國內的投資者更加謹慎。
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