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昨日，滬深兩市在成交量之和不足60億元的前提下，股指再度拉出長陰線，并將周三上攻成果全部抹去。這種長陰包陽的走勢表明，大盤短期走勢難以樂觀，股指仍然需要在1500點一線進行蓄勢整理。分析調整原因，可能主要有以下幾個方面：
第一，資金面短缺。新股100%向二級市場投資者配售已經實施了近五個月，原本積聚在一級市場的5000多億元資金多數已經回歸銀行。在配售初期，新股100%向二級市場配售似
乎更多地表現出利好效應，如可能會為市場帶來部分增量資金，投資者持有股票不但可以享受股票投資的差價，還能享受配售的收益，股票投資一箭雙雕，增加了投資者持股的興趣。但隨著100%配售的長久實施，其不利影響也在逐步顯現：缺乏了一級市場緩沖地帶，在滿倉前提下，投資者只有拋老股買新股。從而造成股指持續(xù)地調整。
第二，對利好政策視而不見，過分夸大利空因素影響。一些個股基本面轉好，但表現卻平平。如三季度預期業(yè)績大增與扭虧為盈等消息，似乎未對股價產生向上的拉動作用。而一些利空消息，卻造成個股的股價大跌。如本周跌幅居前的個股，西藏礦業(yè)與其為控股子公司的貸款提供擔保有關；明天科技是因其第一大股東明天資源科技有限公司所持的5000多萬股國有法人股被法院凍結；而大眾科技則是因其再融資的配股方案公布并引發(fā)投資者集體拋售所致。忽視利好、重視利空，表明市場仍處于濃厚的空頭氣氛中，在草木皆兵的極度恐懼之下，反彈行情自然難以延續(xù)。
第三，新股定位過低，制約了老股反彈。由于中國聯通與上海航空的低價位運行，也封殺了其他股票的上漲空間。盡管目前中國聯通與上海航空的股價較為堅挺，而其他股票的走勢較為疲軟，但還難以斷言，市場股價結構的調整已經完全到位。就中國聯通與上海航空目前定位而言，其他小盤股與老股的價值仍被大大高估，仍有一定的下調空間。因此，只要有反彈行情，就會有投資者進行拋小盤股、老股，買中國聯通、上海航空的換股操作，從而限制了小盤股、老股的上漲。
第四，從近幾次反彈行情看，大盤在1500點附近之所以能有反彈行情，主要靠的是利好政策的推動，而非市場聚集的內在動量。因而在當前的1500點附近，如沒有特大的利好出臺，市場內在的調整趨勢也難以改變。因此，聰明的機構投資者與中小散戶，只好在股指橫盤中觀望，大漲則拋、大跌則買，從而把市場拉向在1500-1550點之間進行平臺整理的態(tài)勢。
目前對于風險承受力較小的投資者而言，繼續(xù)觀望是最佳的投資策略。而對于風險承受力較強的投資者而言，可以逢低買進中國聯通、上海航空等新大盤股。我們始終認為：中國聯通不漲，大盤難升。(興業(yè)證券宋淮松)
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