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肖建軍
據媒體披露的信息，國慶之后的第一個交易周，受股票市場急劇下跌的影響，基金的凈值也出現了近期少有的大幅回調，基金凈值陷入困境。這一消息從兩個方面反映了基金“6.24”以后的運作情況：
一方面，證明在井噴行情中各大基金大舉增倉確實存在對行情的發展過于樂觀的判斷，不可避免的結果就是充當了場內機構成功出逃的解放軍，也導致了基金市值的大幅縮水。從封閉式基金的整體表現來看，54家封閉式基金的凈值總共縮水高達17.79億元，平均下跌的幅度為2.23%。從開放式基金來看，基金凈值的損失程度也相當驚人。從10月8日至11日，已公布單位凈值的七只開放式基金，單位凈值平均下跌幅度也達到了1.75%。
如果說井噴行情之初市場人士和中小投資者都曾經因為券商基金等主流資金高位增倉而歡欣鼓舞的話，對他們來說，隱含的一個邏輯就是機構的積極建倉就意味著大行情的機會。事實證明他們的判斷就是錯了，錯了的原因就是，基金也沒有料到，場內被套的機構出貨太兇猛了，對于如此堅決的做空能量，基金也不敢高位接貨然后還有拉高獲利的勝算，不得不打退堂鼓。
另一方面，在整個第三季度，基金重倉股保持著相對較低的換手率，219只基金重倉股票平均換手率僅為37%，而深滬兩市在第三季度平均換手率分別達到了61.69%與70.5%。基金重倉股的換手率低與股價表現差相互印證，反映出市場對基金重倉股不看好、不跟風的態度，也使得基金經理在運作中進退維谷，只能被動地隨著大盤波動。時機上也說明主流資金在隨后較長時間的調整行情中始終處于無所作為的狀態，并沒有因為前期的大幅增倉而試圖拉高自救，這也是大盤始終陰跌不止的根本原因。
如果說當初基金披露二季度投資組合時大幅增倉為“6.24行情”的天量做了注解，那么三季度基金普遍大幅虧損的信息無疑也為大盤的下跌做了最好的注解。
現在似乎可以為“6.24”井噴行情做最后的盤點了：當大盤股指從起點回歸終點以后，其中的過程當然不會是大家都無得無失。政策利好到底又多大的效應不用多做爭辯，新股順利發了一大批，場內機構成功出逃一大批，堅持看空的投資者逢高兌現了獲利一大批。其代價是券商、基金套住一大批，盲目看多的中小投資者套住一大批。
對資本市場來說，只不過又一次小小的洗牌而已！如果說基金因此二陷入困境，誰又能擺脫了，股市調整的格局可不是說變就能變的，政策主導？市場主導？說說容易，做起來就不是那么回事了。
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