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由于市場背景、熱點醞釀和中長期趨勢等方面的負面影響,大盤的反彈從時空兩方面看均難有過高預期。
反彈行情展開有難度
就市場背景而言,擴容節奏不減是困擾目前市場最關鍵的因素。自6月份新股發行提速
以來,擴容從新股發行、增發、可轉債等方面全方位展開,對資金面構成巨大考驗；國際局勢的動蕩、全球證券市場的不景氣則構成了心理層面上的間接壓力；而時至歲末,市場做多動力的減弱也困擾著股市。這都構成了不利于行情向縱深方向展開的負面因素。
從熱點的醞釀上看,自去年10月末利好出臺起,場外資金即展開了逐步建倉的動作,這體現在為數眾多的個股在低位震蕩幅度加大、月周線成交量放大兩方面。其中既有建倉資金又有高位套牢后的補倉資金,但此類資金并不急于拉升。隨著近期大盤的破位,其中為數不少的個股主力甚至還趁機進行了震倉,破位個股屢見不鮮,這雖然是建倉盤的特有手法,但也使大盤短線展開大幅反彈所必要的市場形態遭到破壞,為反彈行情的展開增加了難度。
再從中長期趨勢對短期走勢的影響上分析,自1994年國內股市進入第二輪大牛市后,每一輪大級別的行情過后,市場都將經歷"雙底復蘇"的走勢,隨后才能迎來新一輪的大行情。1994年"三大政策"行情后的走勢如此,1996-1997年的大行情結束后也是如此。目前則是經歷過5·19行情之后的又一輪大調整,年初的1339點筑就了第一個底部,經過前期的6·24行情后,目前已進入構造第二個底部的階段。大致上到明年的2、3月份才可望完成這一筑底的過程,屆時新一輪的大行情才可望噴薄而出。這一中長期趨勢對短期的市場反彈也將構成直接的壓抑,使大盤的上升從時空兩方面都將收窄。
進一步積蓄反彈動能
就短線而言,大盤經連續調整后,已具備了一定的反彈要求。首先,近六周來市場已連收陰線,而周線"六連陰"后大盤多半都會出現一定力度的反彈,十年來的國內股市運行多半如此；其次,自7月份起,大盤的中級調整是以下降通道的方式展開的,而下降通道型的調整在跌破下降通道下軌支撐線并進入加速階段后,多會出現幅度較大的反彈,但其上升空間和持續的時間則視底部成交量是否放大及消息面是否配合而不同。自"十一"長假過后,市場的急跌已使該下降通道被擊穿,但由于低位成交始終未放大,而且擴容節奏一直不減,這都使大盤的反彈受到壓抑。而以低位不放量的情況分析,預計大盤近期有進一步震蕩筑底以積蓄反彈動能的要求,若有消息面的配合,則反彈的力度將會更為可觀一些。
就操作而言,由于市場短線已具備反彈的要求,因而對手中的股票可適量補倉；但由于中長期趨勢對短期走勢的壓制作用,在大幅反彈后,仍應以減磅為主,以等待大盤真正見底、新的主流熱點出現后再行建倉。
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(東方證券夏銳鵬)
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