|
傅子恒
兩市股指在六連陰加速下跌后終于出現難得的小陽線。股指開盤曾延續跌勢，在市場驚呼“黑色星期一”又在來臨、七連陰走勢已成定局的時候，下午起卻有小量的買單出現，使得尾市一小時股指上翹，日K線收出帶下影線的小陽線，但上行未觸5日均線，且量能亦沒有明顯放出。
看得出，這根市場平靜之中的小陽線的意義，市場分歧非常嚴重。悲觀者看到市場諸多下跌的理由：指標股走弱后領跌、完全回補缺口后群龍無首、擴容速度一直不見放緩、新股持續破位跳水等諸多因素，都是促動大盤繼續走弱的因素。而認為大盤將能夠在此一帶企穩回暖的樂觀一些的觀點也有自已的理由，即，宏觀經濟整穩中趨好、場外資金比較充沛、機構投資者隊伍也在擴容，更主要的，是股指自高位回落已有一定的時間及空間，目前已至前期政策利好附近等等，這些因素足以支撐大盤在此一帶能夠企穩。由此，兩方爭論可聚焦為，周一的陽線是抵抗下跌，抑或是大盤已在拒絕回落？
欲詳細探討這一問題，我們還是分析一下近階段大盤運行的一些特點。
股指長線而言處于對2000、2001上半年超級牛市行情中的大調格局之中，這種“大調整”正在以波段漲升與波段下跌交互的方式進行，這一“大方向”方面觀點已經成為市場的共識，無需爭論。以上述觀點為立足點觀察大勢走勢，6、24由政策促動形成的上升波，在短暫的個股及板塊強勢表現后迅速結束，大盤自7月上旬即已經展開回落整理，時至今日，已歷時逾三個月，也可以說，大盤一周的上漲行情，是以三個月的時間代價來完成調整的，空間上正好又從原點回到起點。而在大盤的調整過程中，明顯又存在著以下三個特點。其一，是7月初——9月初這一時段，以金融股為首的指標股表現強勁，但市場大部分的個股在“普漲”之后卻總體回落，這兩個因素的膠著，使得大盤基本維持平臺整理狀態，而大部分的個股(9月初已有超過7成的個股)卻是率先回補了6、24的跳空缺口。其二，9月初開始，金融股板塊在兩個月的強勢后終于向下走弱，從深發展、浦東發展、招商銀行、民生銀行、宏源證券等個股的走勢中可以看得出，其紛紛向下跌破上升趨勢或整理平臺，從而帶動大盤股指正式破位，走出下降通道。其三，大盤在滬指的1600點附近，也即是缺口回補一半的時候，多方曾有護盤動作，9、19的中陽線一度有扭轉弱勢的跡象，但正在此前后，市場傳出中國聯通發行上市的消息，該股其后以閃電般的速度發股并在“十一”長假后上市，其定位雖在市場的跌勢中平穩著陸，3元以下的價格使得上市后對大盤的沖擊減至最小，但也因為定位低，對此前上市定位較高的新股板塊產生“牽引”作用，從而引發中高價新股大幅跳水，一度使中高價新股成為領跌一族。最終，亦使得大盤完全封閉缺口，回到啟動原點。
上述三個方面的動因，是股指在三個月調整之中的三個下跌動力源(當然，一直相伴的還有長莊股的不斷跳水)。而跌勢之后，分析大盤能否就此轉而走穩回暖，在大方向明確的格局下，我們可以著重察能夠繼續促動大盤下跌的各種市場因素。
下跌的動能還會是什么？這是決定股指能否真正走穩的首要問題。我們可以作出分析，經歷三個月的跌勢之后，整體而言，在前兩個月就先于股指回補缺口的七成股票中，其后也一直沒有出現反彈，而隨大盤繼續回落，目前來看，這一群體中的大部分個股繼續下跌的動能已經大為減弱，正象上漲時需補充上攻的能量一樣，其欲再一步下跌，需補充新的向下能量(反彈)。第二，金融股板塊是股指走穩關鍵。該板塊因流通股本較大而對大盤股指產生高度制約，其向下破位后一路放量無反彈下跌，做空的風險正在集中釋放之中，空間上也已接近啟動價，以其基本面及市場面來看，其轉而走穩的概率正在大為增加。而在新股板塊中，在經一周時間的中高價個股股跳水之后，市場一個積極的跡象是聯通平穩著陸，其與吉電股份(9、26上市)一道略有走強，雖向上難說能有多少空間，但向下空間卻是有限的。
就大盤方面看，股指近三個月的調整走勢雖然“磨人”，但總體空間并算太大，(6、24大盤上漲10%多一點，大盤的調整也即是這一幅度)，可以基本用“以時間換空間”來描述。基本面方面，場外資金充沛、宏觀經濟向好與市場穩定需要，都不支持股指繼續大幅下跌(近日，又有言論稱大盤將回落到1300點，甚至1000點)。故綜合而言，本欄傾向于樂觀一些的觀點認為，大盤在此已在拒絕下跌，將有契機轉而企穩，周一探出的滬綜指1509點極有可能就是一個波段性的低點，至少來說，滬綜指1500點向下空間應該有限。
當然，大盤是否正式見到了底部，短線還需要證實。主要觀察點，依然是本欄一直強調的，是相對低位的長陽線，更主要的是市場出現能持續帶動人氣的強勢個股和板塊熱點。當然，這些明確信號都需由市場本身給出，而無需臆測。
| 
