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國海證券研發中心 曾以剛
從6.24井噴行情以來，大盤終于在市場的各種因素的綜合影響下，走出了與眾多投資者期盼相反的大幅下挫行情，滬指毫無抵抗地相繼失守重要的心理關口1600點、1564點，將政策性跳空的缺口一舉吞沒，并創出了近期新低，指數的跌幅達到了近13%，投資者因而損失較大，但我們認為目前市場處于最后一跌的狀態，按照市場的運行規律，投資者及時調整持
倉品種和數量，還是有可能在大盤的反彈中獲取不錯的收益，這稍縱即逝的投資機會就在眼前。
今年行情的運行規律
今年是對去年深幅調整行情的修復，呈現一種脈沖性的波段行情，這決定了大盤將在一個大的區間1750-1339點運行，市場獲利機會存在的前提是大盤的深幅回調的基礎之上，這就是今年行情的運行規律，并在前9個月的行情脈絡中得到驗證。今年以來產生了兩波力度較大的反彈行情，第一波是在大盤從1760點大幅回落到1339點，跌幅為24%后，從1月份開始產生了第一波較大的行情，行情的高度約360點，之后大盤又進行了深幅的調整，從1700點回調到了1460點，跌幅為14%，然后大盤在政策的引導下產生了第二波反彈行情，反彈的高度為210個點。基于市場的下跌—反彈—再下跌—再反彈的特征，我們認為目前市場走勢也按照這一特征運行，大盤從1748點回調以來，到目前的收盤點位1530點，幅度達到了13%，目前是市場空頭力量快速釋放的最后階段，與此同時，反彈動能也正在堆積，預計大盤回落到1460-1510點一帶后，強有力的反彈將一觸及發。
雖然今年為調整行情，獲利的難度較大，但如果把握了行情的節奏和正確的投資品種，獲利的空間也十分可觀，在第一波的25.8%反彈中，市場的行情特點是以深圳本地股、超跌股為主，炒作重組材和主力自救題材，領漲的個股是深深房和銀廣廈，升幅都超過了100%，投資這些股票的投資者獲利豐厚。在第二波的反彈行情中，市場的行情特點是以大盤低價股和外資并購個股為主，炒作價值回歸和外資并購題材，領漲的個股是中海發展及宏源證券，升幅都達到了50%以上。
重大的投資機會最關鍵的因素是時機的把握和熱點的正確選擇。從這兩波行期看，領漲的品種往往都能在利好消息發布之前提前有所動作。如6.24井噴行情前，宏源證券已經于6月6日率先啟動，對之后行情的其他幾只熱點領漲股進行分析也能得到類似的結果。另一個特點是領漲個股與政策熱點吻合。如今年是加入世貿后第一年，市場對開放后的金融、汽車等具有外資并購題材的板塊認同度比較高，如宏源證券在大盤第二波中表現突出，這期間恰好國家頒布了外資參股證券公司基金公司的相關決定，兩者在啟動的時間上高度吻合。另外，在深圳市提出本地企業重組方案前后，二級市場上展開了深圳本地股行情，并帶動了今年的第一波行情。
大盤反彈后投資品種的選擇
遵循市場下跌—反彈—再下跌—再反彈的規律，后市同樣存在大幅反彈的可能性，結合前兩波的行情特點、投資品種和主流資金的操作手法，我們認為后市的反彈熱點將在以下板塊中產生，這些板塊具有與政策結合較為緊密，超跌，前期市場表現平淡，容易被主力相中的特點，容易成為反彈行情的先行指標，投資者可以重點關注：
民營企業股：隨著我國加入世貿組織，在對外開放的同時，為體現公平原則與國民待遇，對內開放也將是必然，因此民營企業已面對著大力發展的好時機，它們有望能全力介入以前受限制的各種重要和壟斷行業。目前是介入民營企業板塊的最佳時機。重點關注一是題材概念獨特，業績穩定增長的個股，如萬杰高科，新希望，萬向錢潮，二是上市時間較長，市值較大，市場表現相對平淡的個股，如民生銀行、東方集團等，三是股本較小，定位相對合理的上市不久的次新股，如迪馬實業，臥龍科技、廣東榕泰、精倫電子，四是通過股權轉讓和置換等重組方式而成為民企的，如世茂股份，錦州港，數碼網絡。
商業股：去年國家出臺了允許外商有條件控股國有商業企業，逐步取消對外商投資企業控股限制的政策，鼓勵外資收購或控股國內商業企業；今年政策上也有明確的信號表明擴大商業領域的對外開放。這些政策推動了商業板塊外資并購和重組熱潮的不斷升溫。重點關注：一是存在重組可能，具有一定規模優勢同時在行業中地位較為突出的個股，如第一百貨，鄂武商；二是具有一定地域優勢、位于成熟市場及商業區域的公司股票，如王府井、西單商場、華聯商廈；三是擁有龐大銷售網絡的連鎖商業將成為并購發生的密集地帶的個股，如友誼股份、華聯超市；四是突破傳統意義上的零售商業而向深層次業務拓展的個股，如益民百貨、豫園商城、桐君閣等。
港口股：2002年4月1日正式實施的新《外商投資產業指導目錄》，放寬了外商投資港口的股權限制，取消了港口公用碼頭的中方控股要求，外商對港口類的企業參股的比例可以提升到51%以上，這就意味著外資控股港口類的可能性將成為現實。如有外資并購題材將會爆發較大的個股行情，其中有獨特的區位優勢，規模較大，行業龍頭的公司，如上港集箱、鹽田港、天津港，有外資參股概念的，具有實質性動作的錦州港、營口港、重慶港九等均值得重點關注。
科技股：高科技股歷來作為市場資金炒作的主流品種，在我國的證券市場上有著舉足輕重的地位。經過長達兩年的深度調整，一些基本面良好的科技股同樣存在矯枉過正的投資機會。重點關注：一是公司質地優良，業績較好的個股，如隆平科技、恒瑞醫藥、托普軟件等。二是經過長期調整，股價已經回歸到合理水平的一些老牌的科技股，如生益科技、風華高科等，三是有外資并購行為的科技股，如廣電信息、廣電電子、南京熊貓等。
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