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3.5元左右
中國聯通發行價格2.3元/股，發行市盈率為18.73倍(攤薄)，發行數量為50億股。本次上市為網上配售的27.5億股。另有一般法人投資者持有17.32億股6個月后上市，戰略投資者持有的鎖定期為12個月的為2.59億股、鎖定期為6個月的為2.59億股。中國聯通發行后總股本為196.96億股，每股凈資產1.85元，2002年預測每股收益為0.12元。中國聯通集團是國內
第二大電信運營商，業務范圍包括移動電話、國內國際長途通信、數據通信、互聯網業務和尋呼業務。本次上市的是其通過在英屬維爾京群島注冊的聯通BIV公司和香港上市的聯通紅籌公司所間接擁有的國內12省GSM和CDMA業務、全國數據通信和互聯網業務，以及其全資子公司國信尋呼在全國的尋呼業務。本次募集資金用以向聯通集團收購其持有的聯通BIV22.3%的股權，使持股比例從51%增至73.83%。今后公司還將計劃陸續向集團收購剩余省區的GSM業務。
目前滬深兩市流通盤超過5億股的個股平均估價接近7元，而剔除銀行類股票和個別異常股后平均市凈率在1.97倍左右，按此推斷聯通上市定位有望在3.7元附近。盡管中金公司包銷6千多萬股成為聯通第二大股東，并認為聯通上市可能在3.6元-4.10元之間，但結合目前大勢，考慮到如此大的航母上市，過高的漲幅必將引發巨大獲利盤的拋壓，預計其上市短期合理價格在3.5元附近。
(成都證券)
3.3元左右
中國聯通主營業務發展迅速，但盈利能力一般，目前資產負債率43.4%，屬較低水平，流動比率正常，資產流動性好，短期償債能力強，2001年實現每股收益0.11元，凈資產收益率7.1%，現有未分配利潤24.06億元。
作為聯通集團旗下一家航母型控股電信企業，公司發展與聯通集團休戚相關，也與全球電信市場冷暖密不可分，公司所處電信業正處于高速發展階段，電信新技術革命方興不艾，近年來公司業務發展迅猛，體現出較好的成長性，募股投資CDMA項目將顯著提升公司新業務發展空間和公司的核心競爭力，公司總股本和流通盤大，為典型的超級大盤股，其市場表現應屬一般，流通市值對公司上市定位具有較強的參考價值，具體可參考中國石化和寶鋼股份，預計其上市首日合理定位在市盈率30倍，漲幅43%，即股價3.30元左右，原始籌碼在3.5元以上，或者3元以上都應及時拋出，2.5-3元之間為其投資價值區。
(國海證券 張永攀)
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