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賴戌播
至本周末，股指結束了9月份的交易，2002年的第三季度的交易也畫上句號。深滬股市在火爆的"6.24"行情后隨即進入綿綿陰跌之中，整個第三季度股指從年內最高位跌至季末仍沒有止跌，然而跌幅有限，上證指數第三季度的跌幅在9%左右。9月份全月處于跌市之中，至9月底，周K線連續(xù)收出5根陰線，雖然已經具備短線反彈的技術條件，然而大盤依然呈現低
迷不振的局面。國慶節(jié)長假期前，股指以月內最低位報收，顯示市場對節(jié)后行情不抱希望。本欄節(jié)前幾周指出大盤很可能在中短期時間周期匯聚點(節(jié)前兩周)出現技術性反彈，從節(jié)前一周的是市場表現看，股指很可能錯過了這個反彈的時機。
去年底今年初本欄曾數次指出，2002年的深滬股指的表現大致為：上半年以反彈為主，5月份前后出現全年高點；下半年以震蕩陰跌為主，10月份前后很可能出現重要底部。如今看來，走勢跟本欄的預測基本一致，只是年內高點(至目前)推后一個月出現。那么10月份是否會出現重要底部呢？經過重新測算，本欄認為12月初出現重要底部的可能性更大些。原因是今年10月份是中長期市場之窗，誤差2個月以內都屬正常，再結合中短期時間周期進行綜合分析，顯示12月初才是時間周期匯聚點。
在去年底的分析中，我們指出今年10月是1992年10月重要底部往后10周年(120個月)，并且是94年7月重要底部往后第100個月，所以我們認為10月份前后是重要的中期時間之窗，對于這兩個中長期時間周期，誤差2個月是允許的，所以，重要的中長期逆轉點落在整個第四季度都可以視為是上述兩個長期時間周期的作用引發(fā)。
從中短期時間之窗看，12月初是第四季度最值得關注的中期時間之窗，原因是該時點匯聚了數個重要的中短期時間周期(參見附圖)：(1)、99年5月中的"5.19"行情起始點往后180周指向該時點(今年12月初，下同)；(2)、去年6月中旬歷史頂部往后77周(約360個交易日、跨度19個月)也指向該時點，360和77都是重要江恩數字，所以深滬股市屢次由18±1個月的中長期時間之窗引發(fā)重要逆轉；(3)、60周左右的時間之窗也屢次引發(fā)大盤中期逆轉，去年10月下旬中級底部往后60周正好是上述時點，所以應該重點關注；(4)、去年12月初的次中級頂部往后1周年(約54周)，今年6月初次中級底部往后半年(約120個交易日)都指向上述時點。
因此，綜合分析長中短時間周期的特征，我們認為12月初是深滬股市第四季度的時間焦點。也就是說，重要的中型以上級別的逆轉很可能在該時點出現。
考慮到以下這些技術特征，我們認為深滬股市的中期趨勢依然不宜樂觀：(1)、基本級的調整一般要持續(xù)2年以上，熊市終點可能在明年年中以后出現；(2)、從浪形上看，中型級反彈浪很有可能已經在6月底結束，目前可能已經進入熊市第二期；(3)、深綜指以及數個分類指數已經跌破了年初以來的中期上升趨勢線，深成指和上證指數相應的趨勢線也在節(jié)前被初步擊穿；(4)、深綜指近3年以來明顯受到60周均線的支撐與阻力，自2001年7月跌破60周均線后，"6.24"行情也沒能站穩(wěn)其上，目前該線成為深綜指的主要阻力；(5)、股指周線圖上的14RSI和MACD發(fā)出向淡和賣出信號，若節(jié)后股指不能顯著反彈，中期賣出信號將得到確認。因此，即使大盤短線反彈要求強烈，但是要改變已經形成的中期弱勢難度很大。
總體而言，由于年底股市一般以調整為主，而境外股市也陰跌綿綿，加之92年和97年的黨代會之前股市都以調整為主，會議結束后都出現明顯中級反彈，再結合上述12月初是第四季度時間焦點以及股指中期弱勢的判斷，我們認為深滬股指國慶節(jié)后仍以調整為主，重要的中型以上級別的底部將在12月初探明。如果節(jié)后兩個交易日股指不出現明顯反彈，則大盤很可能出現急跌，30日均線將成為短期反彈的重要阻力。預計上證指數第四季度的波動范圍在1400點至1700點區(qū)間。操作上建議以輕倉觀望為主，短線投資者在股指放量上破13日均線或者經過連續(xù)急跌后可考慮進場參與短炒，中線投資者仍需耐心等待吸納機會。
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