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——從中興通訊的持續跳水看市場走勢
傅子恒
中興通訊(000063)這只“著名的”深圳本地通信股自6月份以來一直成為市場關注的焦點之一。不幸的是，與兩年前數度走出強勢行情、每次送配都能夠填權時的輝煌相比，該股
近幾個的“廣受關注”卻是利空消息襲擾不斷、股價屢屢破位下行。該股自7月下旬跌破長達9個月的整理箱底20元大關以后，即一路不回頭地向下破位，本周四(26日)，該股再度以超過7%的巨量長陰收于最低價位15、89元，跌幅列當日深市第一位，市場一直在問：這只股票究竟怎么啦？
引發中興通訊7月份向下破位的導因，除了大盤股指處于弱勢、科技通信股整體疲憊等市場“系統性”因素之外，其個股“基本面”最直接的促動因素有兩個：第一，是該股的增發方案，起先流傳是在A股，但由于引發強烈的市場反對而又改為香港市場發行H股，但消息明朗之后，股價早已是跌破了20元的長線箱底，形成了“技術”上的突破之勢。其二，是公司主業收入增長減緩，因“三項費用”的激增導至2002中期凈利潤水平的大幅下滑，下降幅度超過4成，這一因素加速了股票在市場的拋售行為。在外部，由于世通公司假帳事件、整個通信制造行業高速增長勢頭趨緩，都使得股價的外圍環境雪上加霜，甚而至于說，整個通信制造業已經步入了冬天。可資證明的，是另一執行業牛耳的通信巨頭華為公司由兩年前的高速擴張轉為收縮(華為總裁任正非此前曾撰文《華為的冬天》)，由兩年前對發行上市、讓渡股權的不屑，轉而積極推動發股上市，只可惜時過境遷，今非昔比。上述種種的跡象所昭示的，似乎正是行業的風霜雪刀，嚴冬儼然已至。
而中興通訊周四的破位長陰還多了一層背景，即，近日公司的部分高管人員通過二級市場吸納了自已的股票，單人持股在1萬——10萬股不等，以當時平均市價17、5元計，持股金額在18萬元——200元之間，這對于個人資產已經算得上不小的數額。雖然說對二級市場不可能構成直接股價走勢的影響，但高管拆資購入自已的股票，釋放的信號是對自身未來發展具有信心，而且公司認定，當前的市價對公司價值是低估的。但從該股的再度長陰巨量破位的走勢看，市場對這一價位依然是不認可的。這是市場的“矯枉過正”呢，還是中興通訊自身依然高估了自已的股價？
推測而知，中興通訊高層“增持”股票時，應該是經過周密的算計與審慎的決策的，而且也肯定不是一種隨意簡單的市場決策行為。但市場就是市場，股價本身是沒有絕對的“對”，以及絕對的“錯”的，從市場對這一消息的“反向”反應來看，我們只能說，市場是對的，因為不管公司的高管認為股價能值多少就是低估，但市場本身給出的價格畢竟就是公司真實的定價；當然，我們也難說公司高層的購股決策是錯的，畢竟，中興通訊這只股票最終能否再度走出上漲行情，最根本的決定因素還是公司的經營決策，未來的發展。想當初，搜狐公司股價在那斯達克跌至1、3美元左右時，張朝陽動用自有資金大舉“增持”，其增持后的幾個月內股價還是不買帳地跌到1元面值以下，但最終還是回復到了其買價之上。——也許可以說，高層持股遭受“套牢”，正是其忍辱負重，砥礪進取，保持公司發展的動力的促因。
但上述情況至少還說明的是，證券市場近期的弱勢非常的明確。弱勢之中，市場對“利平”甚至是“利多”的消息，往往向利空方面“解讀”，正與火爆行情中利空也能變成利多形成鮮明的對比。而此前，還有升華拜克這只股票中華泰與南方“斗法”，如今已將華泰這只大機構配股套牢3元。凡此種種，都預示市場環境的羸弱不堪。此時做“壁上觀”的投資者，需要的依舊是忍耐。
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