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興業(yè)證券
周二，盡管消息面有社保基金入市的預(yù)期，滬深市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)抵抗性下跌趨勢(shì)，近期走強(qiáng)的滬深本地股、低價(jià)大盤(pán)指標(biāo)股再度陷入調(diào)整，市場(chǎng)有關(guān)大盤(pán)可能進(jìn)入平穩(wěn)運(yùn)行的預(yù)期并未成為現(xiàn)實(shí)。隨著成交量的逐步萎縮，市場(chǎng)觀望心態(tài)進(jìn)一步加重，大盤(pán)在低位縮量盤(pán)整的過(guò)程似乎已經(jīng)成為積累做空能量的過(guò)程。
我們認(rèn)為，在聯(lián)通上市壓力逐步釋放之后，市場(chǎng)的確有必要步入新一輪反彈，但這種反彈的時(shí)機(jī)在短期內(nèi)尚未成熟，在現(xiàn)有市場(chǎng)存在的諸多邏輯性矛盾沒(méi)有解決之前，依靠主力的自救行為是難以實(shí)現(xiàn)規(guī)模性反彈的。現(xiàn)有的市場(chǎng)矛盾在于三個(gè)方面：
1、指數(shù)上漲預(yù)期與賺錢效應(yīng)關(guān)聯(lián)度不夠。
按照新的指數(shù)計(jì)算規(guī)則，聯(lián)通上市必然帶來(lái)股指一定程度的上揚(yáng)，但市場(chǎng)目前對(duì)于可能出現(xiàn)的純粹的指數(shù)反彈并未給予太多的關(guān)注，因?yàn)槁?lián)通上市意味著現(xiàn)有低價(jià)股定價(jià)中樞的下調(diào)，中國(guó)石化、寶鋼股份近期的疲軟走勢(shì)基本上可以反應(yīng)這一市場(chǎng)心態(tài)，因此，盡管就指數(shù)而言，聯(lián)通對(duì)市場(chǎng)的影響已經(jīng)逐步從負(fù)面過(guò)渡到正面，但市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)并沒(méi)有逆轉(zhuǎn)，場(chǎng)外資金的入市積極性也就難以出現(xiàn)根本性改變。
2、市場(chǎng)擴(kuò)容壓力與政策面不斷趨暖之間形成明顯的反差。
從聯(lián)通的快速上市到上海航空的緊接發(fā)行，再到吉林電力26日的上市交易，如此緊湊的擴(kuò)容安排是今年以來(lái)非常少見(jiàn)的現(xiàn)象。9月9日，《吉林電力股份有限公司股份換購(gòu)說(shuō)明書(shū)》發(fā)布的時(shí)候，對(duì)于轉(zhuǎn)換后吉電公司的股票上市問(wèn)題只字未提，當(dāng)市場(chǎng)正在猜測(cè)轉(zhuǎn)換后的吉電公司股票將面對(duì)什么命運(yùn)的時(shí)候，上周末，吉電股份的上市公告書(shū)便已經(jīng)公布，前后11天時(shí)間，一家上市公司的命運(yùn)已經(jīng)發(fā)生了根本性改變。現(xiàn)實(shí)存在的擴(kuò)容壓力以及在資金面上的捉肘見(jiàn)襟無(wú)形中分流了政策利好對(duì)于短線市場(chǎng)的推動(dòng)能力。3、大盤(pán)強(qiáng)烈的反彈要求與市場(chǎng)熱點(diǎn)脫節(jié)矛盾尖銳。
上周四反彈的領(lǐng)頭板塊是滬深本地股、低價(jià)大盤(pán)股，這兩個(gè)板塊本年度累計(jì)升幅較大，以中海發(fā)展為代表的低價(jià)大盤(pán)次新股更是6.24行情的最大受益者，在本年度較為清淡的平衡市場(chǎng)中，個(gè)股與板塊的獲利空間已經(jīng)被大大壓縮，所有在行情啟動(dòng)之前介入的主力資金謀求的是獲利了結(jié)，他們對(duì)能否將這些個(gè)股的股價(jià)再推上一個(gè)高峰的答案是完全否定的，越來(lái)越多的市場(chǎng)主力已經(jīng)認(rèn)識(shí)到：不獨(dú)繼續(xù)推高這些股價(jià)存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)，以市場(chǎng)現(xiàn)有的不確定性因素而言，繼續(xù)持有這些股票同樣意味著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，除非滬深本地股的重組奇跡會(huì)在短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)。在主力資金深陷于上述兩大板塊之中而又難以有所作為的情況下，任何貿(mào)然推高股價(jià)的行為都不能改變大盤(pán)趨勢(shì)。大盤(pán)的反彈需要新的市場(chǎng)熱點(diǎn)，在市場(chǎng)主力能夠開(kāi)辟第二戰(zhàn)場(chǎng)之前，大盤(pán)的反彈并無(wú)太大的前景。
市場(chǎng)格局已然十分明確，矛盾的解決需要時(shí)間與際遇，就市場(chǎng)熱點(diǎn)而言，如果能夠有效地轉(zhuǎn)移到外資購(gòu)并概念、次新股和180指數(shù)個(gè)股，無(wú)疑有助于大盤(pán)的健康反彈，當(dāng)然，這種轉(zhuǎn)移同樣需要時(shí)間的支持，而期間出現(xiàn)的探底行為很可能是我們介入的良好時(shí)機(jī)。(徐榮芳)
[作者聲明]在本機(jī)構(gòu)所知情的范圍內(nèi)，本機(jī)構(gòu)以及財(cái)產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所評(píng)價(jià)或推薦的證券沒(méi)有利害關(guān)系。本咨詢文章純屬本機(jī)構(gòu)及分析師個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成具體操作建議，僅供參考。投資者據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
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