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□蔚深證券 張勇
隨著“6.24”缺口的回補，報端又見“大B浪反彈結束，大C浪調整展開”的觀點，甚至于“千點論”也有重新抬頭的傾向。所謂“看大勢，賺大錢”，對一個投資者來講，對市場大方向的正確把握是投資成敗的關鍵。因此，在目前多空雙方分歧逐步加大的關鍵時期，筆者認為有必要對“6.24”行情的性質進行重新認識。
政策的取向一直是影響我國股市漲跌的決定性因素之一，從去年10月23日的“暫停國有股減持”到今年6月24日的“停止國有股減持”，揭示了管理層一年以來對現階段我國股市態度的轉變過程。如果說國有股減持暫停是為了糾正減持的定價問題，那么停止減持是否意味著減持本身有錯或是國有股持有者不想減持了呢?顯然都不是。因為實現非流通股的全流通是我國股市未來發展的必然結果，這一點好象還沒有人產生過懷疑。但繼2001年市場出現大跌走勢之后，管理層推出了“暫停國有股減持”、“降低印花稅”、“傭金市場化”等等一系列呵護市場的政策，大盤卻始終難以擺脫弱市調整的格局，以至于被市場戲稱為患了“利好依賴癥”。國有股減持雖然暫停，但卻始終成為高懸在市場上方的“達摩克利斯之劍”，而它隨時可能引發的巨大的系統風險將使市場所有參與者都無法回避。因此，市場癥結的根本原因在于長線投資者的紛紛離場。如果一個市場沒有了長線投資者，那么等待它的只有熊途漫漫，從而不僅僅是市場功能的喪失，更為嚴重的是阻礙經濟的發展和影響社會的穩定。顯然，這一結果是市場的各個參與主體都難以接受和承受的。唯一之計，便是摘掉投資者頭上的“達摩克利斯之劍”，打消長線資金的進場顧慮，從而逐漸恢復市場的元氣，這也即是管理層出臺“停止國有股減持”政策的良苦用心了。因此，筆者認為“6.24”行情對后市的影響深遠，它標志了長線資金逐漸進場的開始。而基金作為長線資金的代表，其“6.24”前后持倉比例的大幅增加即說明了這一點。
長線資金的進場是催生牛市行情的基礎，但需要經歷一個漫長的過程，也就是說大盤的真正轉強還需要一個從量變到質變的積累過程。表現在今年的市場上便形成了大的箱體震蕩格局。目前階段的市場基本上可以界定為大牛市行情的初級階段，但同時也帶有很多熊市末期的市場特征，因此，由于受短期利空因素影響，使得本次調整的幅度超過了市場的普遍預期，但都應屬于目前階段市場的正常調整范疇，而不可能改變“6.24”行情的根本性質，更不會是所謂的“新一輪下跌浪才剛剛開始”。相反，隨著本次調整的日趨充分，一個中長期投資的建倉良機正在悄然來臨。
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