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海通證券 李汝明
本周初滬深A股出現(xiàn)破位下行，深圳綜合指數(shù)已經全部封閉前期“6·２4”跳空缺口。上證指數(shù)走勢較深圳為強，仍留有近30點的缺口未補。近期的大盤令投資者難以樂觀，成交量始終保持在一個較低的水平，盤中幾乎沒有明顯熱點。昨日股指有所回穩(wěn)，盤中新股和部分科技股還比較活躍，ST股受消息面影響普遍出現(xiàn)明顯下跌走勢，應是投資者對消息面的正
常反應，股指總的趨勢仍處于震蕩探底過程中。
從基本面的變化分析，本周初中國證券業(yè)協(xié)會負責人就退市公司有關問題答記者問中的相關內容引起了業(yè)內人士的廣泛關注，其中近期將實施的四項措施中，關于對退市公司進行重組后或股權置換后進入代辦股份轉讓系統(tǒng)的公司實行股份全流通問題，引起了有關各方的重視。首先，不論其出發(fā)點如何，實施股份全流通將對現(xiàn)有的證券市場體系和規(guī)則產生沖擊，雖說中國證監(jiān)會有關負責人也就此作出了解釋并聲明主板市場沒有考慮全流通的問題。但股份全流通的市場內涵與目前主板市場的股份部分流通是有很大差異的，一旦實施股份全流通的措施將改變目前證券市場各方參與者的利益目標和預期的重大變化，由此可能導致對市場價格體系的重新認識和定位。短期來看，由于進入股份轉讓系統(tǒng)中的主板退市公司還不多，因此對主板市場不會產生太大影響，但將影響目前對主板掛牌的ST公司進行重組的運作。
從長期來看，進入股份轉讓系統(tǒng)的公司達到一定數(shù)量后將導致證券市場出現(xiàn)兩個價值內涵不同、規(guī)則不同、利益目標不同的市場，而資金的單向或雙向流動將可能產生巨大的投機機會。股份轉讓系統(tǒng)的股份全流通將直接導致目前在該系統(tǒng)中轉讓的股票價格大幅波動和重新定位，從而間接影響主板市場投資者的持股心態(tài)。
近期，中國聯(lián)通A股即將發(fā)行的消息引發(fā)了大盤的回調，周二媒體正式刊登了中國聯(lián)通的招股說明書，雖然市場已有預期但股指尚未能完全企穩(wěn)，說明大盤股的發(fā)行上市對弱勢中的投資者仍有一定的心理壓力。從中國聯(lián)通的發(fā)行價分析，2.3元的價格應該說是很低了，作為通信行業(yè)巨型公司的中國聯(lián)通有著雄厚的實力，通信行業(yè)仍是中國各行業(yè)中發(fā)展最快的行業(yè)之一。因此，未來在二級市場的股價定位應與寶鋼和中石化不同，認購新股的盈利機會較大。因此，投資者認購新股的積極性也會較高，從而有可能導致部分機構短期變現(xiàn)部分手中的持倉股票，參與中國聯(lián)通網下法人投資者配售。但目前來看，這一因素對大盤的直接影響在后續(xù)市場運行中會逐步減弱。
從技術角度分析，本周一滬深股指雙雙破位下行，跌幅較大。周二市場對消息面因素有所消化，盤中短線拋壓減輕，多方奮起反擊，股指收出十字星。均線系統(tǒng)仍呈空頭排列，預示著大盤仍有下行可能，技術指標顯示，短線大盤處于超賣狀態(tài)，有反彈要求。投資者需注意的是：由于市場成交量較小，無法確認技術指標分析的有效性。因此總體來看，股指仍應以震蕩為主，操作上以短期趨勢作為主要參考。
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