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廣州萬隆黃永耀(金光)
今日關于近期困繞市場的兩大消息引起傳媒的廣泛關注，證臨會發言人表示主版市場不會全流通，而證券業協會表明對三版市場的全流通會作嚴格的規范和限制，本來證券業協會出臺全流通的規定是旨在鼓勵退市公司的實質性重組，但是問題的實質是該條例如果被上市公司想“歪”就有可能變相形成鼓勵后退，因為不少上市公司的大股東已經埋怨國有股在
二級市場不能全流通形成資金壓力，如果該條例被錯誤引用，則有可能造成國有股變相流通，而部份上市公司有可能為了全流通而想法“落后”，所以有關部門對此條例應盡快有個進一步的明確說法和解釋，當然該方案仍有回旋的余地，因為該條件是由證券業協會公布，而證監會是證券行業的最高權利機構，負責制訂有關證券市場的條例和法規，另外聯通的發行今日已經明朗，既然這個巨無霸遲早要發行，那么早一天明朗好過遲一個明朗，從市場反應來看，由于市場前幾日的加速下跌已經將該消息提前消化，故今日該消息在市場反香并不太大，只是關于聯通的發行早晚一個版本也引起市場很大的爭議。而在大盤方面，今日多空雙方基本圍繞1600點爭奪，在K線形態上兩市收出十字小陽，從形態上來分析，大盤基本上止跌回穩，但是由于這一條十字星下影過短，成交不足，技術上仍未有明確的見底信號，如果明天大盤能放量收陽才可以確定短期底部，否則大盤仍可能圍繞1600附近反復震蕩，投資者在操作上可以謹慎觀望為主，但殺跌已經沒有實在的必要。
關于“全流通”，我們在昨日的測評中已經指出，退市公司的股份在代辦轉讓系統中實現全流通。對于這政策，管理層的初衷是好的，希望鼓勵退市公司重組，恢復其經營能力，從而保護投資者利益。但是任何一個政策如果沒有經過利弊權衡而武斷推出，往往容易產生很大的負面效應。而對于退市公司股權全流通的問題，管理層卻回避了一個重要的環節，就是退市公司重組成功之后并且實現持續盈利能否在主板重新掛牌？我們今日查閱了大量相關文件，同時也詢問了一些主管機構，但都沒有得到具體的結論。如果退市重組成功后在經過一段時間后能夠重新在主板掛牌，那么在主板全流通沒有提到日程的前提下，一些上市公司很有可能通過"主動虧損"實現退市，從而完成股權的全流通，同時對于有望重組成功的主板ST股票，其重組的動力也將大大降低，這將是對市場產生的最大的沖擊。實際上，今日兩市ST全線下跌就與其有一定的關系。因而，對于投資者來說，在基本面出現重大轉變的前提下，考慮股指短期的漲跌已經沒有太大的意義，反而，密切關注基本面最新的動態才是當務之急！相信這個舉措的正式條文會即將出臺，那時侯我們通過分析再對后市加以判斷將是很十分明智的。
而對于指數，市場比較流行的觀點認為在6.24跳空缺口1564點附近將遇到較強的支撐，同時該位置也是今年一月與六月低點連線形成上升通道的下軌，投資者不妨在該位置多留意。另外，任何股市跌多了必然有反彈，即使中線向淡，所以投資者短期也沒有必要過分悲觀，或許一則利好，或許技術調整到位，都容易引發新的反彈。
操作上，由于基本面的變化，相信市場今后對于重組的炒作將大大降溫，反而價值型投資將逐漸成為主流。例如，中國聯通，低市盈率，接近凈資產價格的發行，其實就是投資者很好的中線品種。實際上，目前市場中，我們依然可以找到一些股價跌破凈資產的個股，如兩市B股板塊的部分個股，對于這類股票，不存在非流通股流通的壓力，因為其股價已經足夠偏低。同時，如果再滿足業績優良，每年都有較高的派現率，就值得投資者中線關注。而中外合資基金的即將成立也為整個B股市場帶來新的機遇。個股方面，本鋼板B(200761)，該股目前股價低于凈資產，市盈率僅10倍多，公司每年都有較高的派現，值得中線關注。
本鋼板B(200761)：業績優良接近凈值
公司是兩市鋼鐵板塊中業績穩定的個股之一。年初，公司推出每10股派1.76元的豐厚分配方案。在二月降息后，目前人民幣一年期的存款利率在扣除利息稅僅為1.584%，而本鋼板B派現率達5.58%，遠高于同期存款收益率。公司2002年中期每股收益0.144元，目前股價僅有3.15元，市盈率11倍，目前每股凈資產3.21元，市凈率低于1，也就是股價低于凈資產。因而對于該股在目前位置具有較高的中線價值。值得穩健型投資者關注。
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