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長城證券金融研究所/徐文峰
近期大盤走勢不佳，已經(jīng)逼近7月份下降通道上軌，并已明顯地形成了新的下降通道，后市走勢令人關(guān)注，下面對于近期影響大盤運(yùn)行方向的主要因素作一簡要分析，以幫助投資者認(rèn)清市況：
首先，近期影響大盤走勢最重要的因素莫過于“中國聯(lián)通”的發(fā)行上市。據(jù)報(bào)道，“聯(lián)通”將募集超過200億元的總金額，并創(chuàng)造中國股市融資額的新紀(jì)錄。在二級市場存量資金方面，據(jù)有關(guān)報(bào)道，目前的存量資金約為2000-3000億元之間，此次“聯(lián)通”的發(fā)行將“卷走”超過200億元，接近二級市場存量資金的10%(盡管會(huì)有戰(zhàn)略投資者、分期分批上市等措施，以延緩壓力的釋放速度)，對市場的壓力不可小視。
其次，市場主力行為的影響�！�6.24”一周之內(nèi)，兩市成交量累計(jì)超過2700億元，并出現(xiàn)了“國有股減持”以來最高的階段性換手率。根據(jù)后來媒體的披露，“銀河證券”等主力機(jī)構(gòu)在此期間大量出貨；而曾經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)重危機(jī)的“南方證券”，其重倉股“哈藥集團(tuán)”等漲幅巨大。近期，“南方證券”的重倉股之一“升華拜克”出現(xiàn)了不計(jì)成本瘋狂出貨的異常現(xiàn)象，其中的寓意耐人尋味。由于“銀河系”股票前期逆勢上漲、漲幅巨大，并已借利好出貨(并有可能已經(jīng)完成2002年經(jīng)營指標(biāo))，因此，“銀河證券”在近期市況不明的情況下，再次冒險(xiǎn)入市的可能性應(yīng)該不大�！澳戏阶C券”方面，由于其前期已經(jīng)瀕臨破產(chǎn)的邊緣，只是在政府的扶持之下和有利的市場時(shí)機(jī)幫助下，方得以化解風(fēng)險(xiǎn)，因此，在勝利完成“解套”任務(wù)之后，“南方證券”的風(fēng)格短期之內(nèi)也必然趨于保守。
第三，關(guān)于“十六大行情”。由于市場預(yù)期的高度趨同，大小機(jī)構(gòu)和散戶近期都在希望利用“十六大行情”作波段，乘機(jī)減倉，因此，“十六大行情”發(fā)生的概率已被高度趨同的市場預(yù)期壓縮。因此，正如市場曾高度預(yù)期的“紅五月”一樣，對于“十六大行情”不宜盲目樂觀。而且，從歷史的角度來看，“香港回歸”、“國慶50周年”等等重大事件在滬深兩市K線圖上留下的形態(tài)均是令人失望的。
第四，上市公司的業(yè)績。由于2001年年報(bào)出現(xiàn)了大量的“甩包袱”、“輕裝上陣”現(xiàn)象，導(dǎo)致上市公司業(yè)績出現(xiàn)了異常下降的情況，因此2002年年報(bào)有可能出現(xiàn)一定幅度的增長。但是經(jīng)與一些從事行業(yè)和公司研究研究的分析師交流，他們認(rèn)為2002年年報(bào)業(yè)績的增長也只能定性為“反彈”，2003年年報(bào)業(yè)績?nèi)杂锌赡艹霈F(xiàn)進(jìn)一步的下降。
第五，科技股近期持續(xù)活躍。我們應(yīng)該注意到的是，科技股由于其絕對價(jià)位偏高的影響，市場號召力有限，上漲的空間也較為有限。
第六，大盤指標(biāo)股的影響。由于深發(fā)展、中海發(fā)展等指標(biāo)股在“6.24”中漲幅較大，后市難以再次大幅上漲；相反，在經(jīng)過較長時(shí)間的盤整、換手之后，下跌得可能性已經(jīng)大于進(jìn)一步上漲的可能性，受其影響，股指恐難以大幅上漲。
此外，近期國際政治經(jīng)濟(jì)形勢的不明朗，也為美國和世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇帶來了更多的不確定性，近期美英“倒薩”行動(dòng)的前景及其后續(xù)影響還難以預(yù)測。
從技術(shù)形態(tài)來看，目前滬市大盤確確實(shí)實(shí)已經(jīng)再次形成了“下降通道”，后市在該通道中運(yùn)行的可能性較大；在1600點(diǎn)附近應(yīng)有較強(qiáng)的支撐。但是如果1600點(diǎn)附近的支撐無效，則后期走勢難以樂觀。
綜合以上分析，本人認(rèn)為，對于大盤的走勢不宜盲目樂觀，仍有待于進(jìn)一步的觀察。而且，兩市有可能以“先破后立”的方式運(yùn)行——首先向下運(yùn)行，“跌”出足夠的上漲空間，然后再反彈，反彈的高度難以逾越“6.24”高點(diǎn)。
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