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□長城證券金融研究所孫寶文
在經歷上周的調整后，本周大盤又迎來“黑色星期一”，至此股指已走出四連陰，并創出6.24行情以來的新低。
自從2001年深滬股市步入調整以來，擴容的壓力，尤其是超級大盤股的發行壓力，一
直是深滬股市走強的一大隱憂。近期擴容速度加快，以及傳言有超級大盤股即將進入發行，應該是導致深滬股市破位下行的一個因素。
關于超級大盤股的發行，我們在分析時可以比照今年上半年招商銀行的發行。招商銀行發行A股的市場環境是：在管理層發出“穩定是發展的基礎”的信號以及出臺一系列利好政策的配合下，深滬股市走出了強勁的反彈行情。
招商銀行發行對深滬股市的負面效應主要體現在兩個方面：一方面，制約了當時大盤反彈的高度。當時市場普遍預期大盤能夠上攻到1800點附近，但是在3月21日上升到1693點后，該波反彈行情便噶然而止；另一方面，招商銀行的發行，也是促成后來大盤持續調整的原因之一。
但是，我們認為，擴容因素雖然可以改變深滬股市的短期走勢，但是，卻不會改變市場的中長期運行趨勢。況且目前深滬股市最缺乏的是信心，而不是資金。因此，筆者認為，經過一系列利空因素的“千錘百煉”，中期底部有望在近期形成，其理由有以下幾點：
第一，上市公司業績方面，在2002年全年有望出現一定幅度的增長。
2002年上半年深滬1204家公司加權平均每股收益為0.0822元，與2001年同期的平均每股收益0.104元比較，下降了21%；但是，2002年上半年的平均每股收益已經占到了2001年全年0.136元的60%，因此，若將2002年全年的業績與2001年全年的平均每股收益比較，有望出現一定幅度的增長。
我們認為，在2002年上市公司中期報表塵埃落定后，從上市公司業績方面觀察，應該是“利空出盡”，并且從上市公司將于10月份公布2002年第三季度季報開始，業績回升的利好可能會在盤面上有所反映。尤其是在2003年元旦前后，在公布2002年年報期間，深滬股市有望產生一波年報行情。
第二，“十六大”將于11月8日召開，不支持深滬股市大幅度下行。
第三，短線技術面出現了一定的超賣現象。
從周一的盤面觀察，有部分恐慌盤涌出。在經歷四連陰后，大盤技術面出現了一定的超賣現象。比如，周一的6日和12日的RSI指標看，分別為17.95和32.13；而從KDJ指標看，周一的K、D、J分別為12.09、23.42、-10.57，就說明了這一點。
第四，科技股的持續活躍，也有利于大盤的反彈。
科技股還沒有完全擺脫頹勢，但是其所屬行業已有復蘇跡象，并且，其技術上也存在嚴重的超跌現象。近期部分科技股持續活躍，比如華工科技、用友軟件、浙大海納等，這有利于市場人氣的上升和大盤的反彈。
通過以上分析，筆者認為，短線大盤調整的空間已經不大，經過千錘百煉，深滬大盤有望在1600點附近構筑一個中線底部，因此，在1600點附近建倉，風險應該不大。不過，大盤的筑底過程可能會有所反復，對此投資者要有足夠的耐心
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