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博星投資
本周兩市大盤先揚后抑，出現了沖高回落后的調整走勢，不僅所有中短期均線的支撐被擊穿，年線對大盤的支撐也再度不攻自破，短線股指的破位走勢似乎使幸運的天平又朝著空方傾斜。由于政策面持續向好的格局不會改變，大盤繼續下挫面臨較大的政策風險，因此股指調整的空間基本上被封殺。就下周大盤的走勢而言，滬綜指在`1600點上方再次構筑階段
性底部的可能性能較大，每次急跌都應是低吸的機會。
自從6月24日管理層公布特大政策性利好兩市大盤出現井噴行情以來，在投資者熱切的期盼和耐心的等待中，股指卻是一路震蕩走低出現抵抗性下跌的走勢。雖然期間政策面上也并不缺乏一些局部的利好消息出臺，資金面上7、8月份基金特別是開放式基金的擴容達到前所未有的高潮，股指的走勢卻是如此的疲弱，究其原因市場各方是眾說紛紜。在政策面持續向好的格局沒有改變、資金面的供給相對大于擴容給市場帶來壓力的情況下，我們不妨從另一個視角----貨幣政策的角度來分析本次大盤調整的主要原因。
在6月24日國務院宣布停止國有股向國內證券市場減持的同時，我們注意到從6月25日開始央行在公開市場業務方面也有所動作，從6月25日到9月3日，人民銀行在銀行間債券市場連續進行了11次正回購操作，操作頻率為每周一次，正回購操作從銀行間債券市場回籠資金額為1550億元，扣除9月3日買斷三只國債向銀行間債券市場投放的150億元資金，央行在近兩個多月已經從銀行間債券市場回籠資金1400億元。雖然我們并不定論央行的正回購操作從市場回籠資金與6.24以后股市的下跌有直接關系，但從今年以來央行的公開市場業務操作與股市走勢的對比看，其兩者之間的正相關性不得不使我們對此作進一步的深入研究，籍此對研判后緒大盤的走勢將有一定的借鑒和指導意義。
在人民銀行連續十次進行正回購操作之后，本周在操作手法上出現了變化，在正回購回籠資金的同時又進行現券買斷融出資金，此舉是不是意味著正回購操作已經告一段落進而轉向過渡階段很值得投資者關注，果真如此下一步將向逆回購轉變的話，滬深大盤此次的調整接近尾聲已經為期不遠。
從技術上看，滬綜指在本周擊穿了所有的中短期均線支撐后再一次在前期低點上方止跌，大盤能否再次象8月16日一樣在下探到1624點附近形成二次探底呢？我們認為這種可能性不大。
一方面從時間周期的角度講，6.24行情大盤調整以來，目前已經運行了54個交易日、11個交易周，由于13、55都是重要的時間之窗，我們認為大盤在6.24行情之后的第13個交易周開始企穩反彈的可能性較大，也就是九月中旬前后。
另一方面由于大盤前期多次在滬指的1680點上方受阻的情況下，要么以時間換取空間的方式方式進行蓄勢，以空間贏得時間的方式進行蓄勢，我們認為第一種情況的可能性較大。具體空間上，大盤有望在滬綜指1600點上方再次構筑階段性底部，因為1600點的整數關口不僅作為重要的心理支撐，1455點與1748點0.5的黃金分割位也在該區域，該位置附近應該是經較安全的區域，投資應把握大盤在主動性回調時所帶來的市場機會。
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