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華泰證券綜合研究所 陳金仁
截至8月31日，深交所512家公司半年度加權(quán)平均每股收益為0.076元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為2.96%，加權(quán)平均每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為0.076元。滬市693家上市公司半年報加權(quán)平均每股收益為0.085元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為3.353%，加權(quán)平均每股凈資產(chǎn)為2.534元，分別較去年同期下降了21.30%、19.48%和上升了3.01%。具體來看，上市公司
2002年中期業(yè)績呈現(xiàn)以下特點：主營業(yè)務收入、主營業(yè)務利潤穩(wěn)中有升；三項費用增長過快、非經(jīng)常性收益整體下降、所得稅稅率調(diào)整是導致上市公司總體主營收入與公司凈利潤不能同步增長的主要原因。
對于業(yè)績的評價應該用歷史的觀點來對待。我國1992年以來上市公司業(yè)績一直處于一個下降通道。而上證指數(shù)卻總體走出了逐波上揚的行情。上市公司的業(yè)績與股指走勢相關，但并非完全正相關，何況上市公司業(yè)績經(jīng)過連續(xù)的下跌，繼續(xù)大幅下跌的可能性可以說微乎其微。一旦公司業(yè)績觸底回升則能夠有效提升投資者的信心。
對于行業(yè)投資機會的把握，在參照中報的同時，也應關注行業(yè)近期的走勢，如3月份以來石化行業(yè)效益明顯好轉(zhuǎn)，5月份實現(xiàn)了全行業(yè)盈利，但相關上市公司中報業(yè)績由于一季度下滑影響并不樂觀。冶金行業(yè)二季度也出現(xiàn)明顯的上漲，這些行業(yè)背景的轉(zhuǎn)換在上市公司中期業(yè)績中有所體現(xiàn)，但上市公司中期業(yè)績也有滯后的一面。一些業(yè)績提升的個股在股價上也得到了提前反映，且一些個股的股價甚至已經(jīng)“透支”了公司業(yè)績，因此對于行業(yè)轉(zhuǎn)暖的上市公司也并非可以盲目介入。
后市存在股價調(diào)整空間的有以下幾類個股：
1.總體炒作幅度較大的老莊股。如某某系的股票以及經(jīng)過不斷除權(quán)填權(quán)的個股。
2.前期漲幅較大，而近期缺乏增量資金參與的個股。
3.行業(yè)滑坡類個股仍需觀望或回避。
4.股價嚴重高估，效益、凈資產(chǎn)與股價嚴重脫離個股。
從中報中我們可以發(fā)現(xiàn)一些上市公司存在的潛在機會，一些潛力板塊的個股有望得到主力資金的中長期關注，股價有向上拓展的空間。
1.行業(yè)轉(zhuǎn)暖、業(yè)績有望不斷提升的上市公司。如金融類上市公司、汽車類上市公司等，股價在回調(diào)走穩(wěn)后仍具有繼續(xù)走強機會，工程機械個股股價也有繼續(xù)提升的空間。
2.主力資金未能全身而退、前期被套的個股。從近期走強的珠峰摩托、蘭州鋁業(yè)等個股我們可以看出，一些前期套牢的主力有拉高自救的要求，相關上市公司的股價有望得到提升，尤其是一些流通盤不大的中價股更具潛力。
3.一些重組股有望脫穎而出。年底往往是資產(chǎn)重組的黃金時節(jié)，一些連續(xù)虧損的上市公司由于退市風險重組的要求更加迫切。在選擇重組股時需要排除漲幅較大的個股、債務纏身訴訟不斷的個股、凈資產(chǎn)為負或接近零的個股。
4.國企大盤股。“6·24”行情資金流入最多的是金融股和國企大盤股，國企大盤股由于市盈率較低且總體調(diào)整較為充分投資風險相對較小，基金的大擴容也帶動了組合投資理念的興起，隨著行業(yè)的轉(zhuǎn)暖，國企大盤股有望再度成為市場的中流砥柱。潛力板塊在中低價股中出現(xiàn)的可能性較大。
以下一些行業(yè)值得中線加以積極關注。
1.行業(yè)周期調(diào)整已經(jīng)接近尾聲的行業(yè)。如電子元器件業(yè)已經(jīng)明顯有所轉(zhuǎn)暖，行業(yè)周期探底回升跡象較為明顯。
2.處于景氣上升行業(yè)的上市公司。銀行類上市公司今年上半年業(yè)績大幅增長。汽車制造業(yè)、手機制造業(yè)、鋼鐵行業(yè)、工程機械行業(yè)等均有走上升通道的趨勢。
3.一些防御性行業(yè)也值得適當關注。上半年交通運輸行業(yè)業(yè)績有所提升，煤炭類上市公司業(yè)績也得到明顯增長，對于該類上市公司仍可以保持適當?shù)年P注。
在行業(yè)轉(zhuǎn)換中一些走下降趨勢的行業(yè)需要謹慎。值得謹慎的行業(yè)主要有：
1.紡織行業(yè)。加入WTO后我國紡織品的出口明顯增長，但紡織行業(yè)長期存在的粗放型經(jīng)營以及附加值低的內(nèi)在矛盾使得紡織行業(yè)仍積重難返。
2.一些存在電價下降空間的電力類上市公司。電力體制的改革勢必影響一些電力類上市公司的效益，電力體制改革后一些上市公司以前具有的壟斷優(yōu)勢將消失，對其業(yè)績也將有明顯的負面影響。
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