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國信證券肖建軍
本周兩市大盤先抑后揚(yáng)，在連續(xù)調(diào)整下破60日均線的時(shí)候周五走出探底回升的走勢(shì)，以東北藥為代表的醫(yī)藥板塊強(qiáng)勁上漲扭轉(zhuǎn)了大盤的破位走勢(shì)。盤中的急跌和大幅拉升都吸引了抄底資金和害怕踏空資金的積極響應(yīng)，因此成交量出現(xiàn)較大增長(zhǎng)。
從本周的市場(chǎng)熱點(diǎn)表現(xiàn)來看，深發(fā)展、長(zhǎng)安汽車等有外資購并題材的個(gè)股紛紛披露了業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的利好消息，但是卻沒有對(duì)本已處于強(qiáng)勢(shì)的外資購并板塊帶來上攻動(dòng)力，反而是因?yàn)槭袌?chǎng)人氣極度渙散，成交量極度萎縮，大盤的弱勢(shì)對(duì)深滬股市的兩大熱點(diǎn)板塊的抗跌走勢(shì)形成較大的壓力。大盤指標(biāo)股中的寶鋼部分、外資購并板塊中的東方航空、江鈴汽車紛紛走出破位走勢(shì)。在市場(chǎng)投資者以為市場(chǎng)做空能量衰竭的情況下，這些個(gè)股的下跌導(dǎo)致大盤周四、周五一度出現(xiàn)急跌走勢(shì)。
周五下午醫(yī)藥板塊成為扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)頹勢(shì)的工具頗出乎市場(chǎng)意料之外，反而使投資者產(chǎn)生不知要出什么利好的感覺，害怕踏空的資金追漲的結(jié)果使得成交量明顯放大。滬市的反彈強(qiáng)于深市則有中國石化等指標(biāo)股拉抬的作用，而深市深發(fā)展調(diào)整的壓力使得它很難在短期內(nèi)再度走強(qiáng)。
從盤面走勢(shì)來看，周五的反彈明顯有賭博消息的意味，因此我們非常關(guān)心的問題就是，大盤調(diào)整近兩個(gè)月以后，是否已經(jīng)觸及市場(chǎng)各方所能忍受的底線？股市環(huán)境是否會(huì)出現(xiàn)新的變化，或者說近期可能再出利好嗎？
市場(chǎng)非常關(guān)注管理層對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的看法，這是政策市的鮮明特點(diǎn)，但是筆者認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)管理層穩(wěn)定股市的政策理解上有一定偏差。從穩(wěn)定股市的角度來看，目前股市的下跌還不到需要管理層救市的程度，管理層也就沒有出手干預(yù)股市的運(yùn)行。而且由于市場(chǎng)的弱勢(shì)對(duì)政策利好的依賴越來越強(qiáng)，利好對(duì)股市的刺激作用將會(huì)越來越弱，因此管理層也要認(rèn)真考慮如何從根本上扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)的頹勢(shì)，而不能一味地采取一些權(quán)宜之計(jì)。
對(duì)于本輪行情中大舉建倉的機(jī)構(gòu)他投資者來說，他們所能認(rèn)可或者承受的股市底線又在什么地方呢？由于證券投資基金沒有形成較為嚴(yán)格的利益制約機(jī)制，豐厚的管理費(fèi)保證了基金管理公司的利益，因此他們不愿承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)去嘗試盈利，即使基金帳戶出現(xiàn)虧損和掛牌基金的折價(jià)交易，也不會(huì)對(duì)他們形成太大的壓力，因此他們所能夠承受的股市底線也許超出市場(chǎng)的想象，這一方面券商的制約機(jī)制較強(qiáng)，也許會(huì)難以忍受股市持續(xù)低迷。
再從中小投資者來看，由于以前沒有經(jīng)歷過真正的熊市，在今年以來的市場(chǎng)波動(dòng)中仍然延續(xù)了較多的牛市思維習(xí)慣和操作策略，盲目的追漲殺跌已經(jīng)造成它們深度套牢、無力自拔的局面。對(duì)于這些在市場(chǎng)中影響力最小的投資者來說，股市走熊似乎早已超出他們的承受底線，股市中存在的市場(chǎng)性和非市場(chǎng)性的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)股市賴以存在的這些基本有生力量傷害確實(shí)太大，這就是股市人氣低迷，頹勢(shì)難改的根本原因。
因此，從期待行情的角度來看，目前的市場(chǎng)走勢(shì)還不至于引起管理層的政策干預(yù)，但對(duì)于投資者來說，不管是機(jī)構(gòu)投資者，還是中小投資者持續(xù)的低迷都是難以忍受的。市場(chǎng)本身在沒有政策利好刺激的情況下能否走強(qiáng)還有待觀察。由于周五的上漲，大盤原本已經(jīng)破位的形態(tài)又得到明顯的修復(fù)。由于反彈發(fā)生在股指擊穿兩市綜合指數(shù)60日均線時(shí)出現(xiàn)，而且有明顯放量的成交量配合，使得股指在60日均線獲得的支撐發(fā)出了明顯的止跌信號(hào)。
展望下周走勢(shì)，大盤能否在成交量持續(xù)放大和股市進(jìn)一步活躍的配合下繼續(xù)走強(qiáng)還值得關(guān)注，尤其是周初兩個(gè)交易日能否再度上漲非常重要。操作上建議倉位較重的投資者繼續(xù)持股觀望，一旦沖高受阻應(yīng)適當(dāng)減倉。至于空倉或輕倉的投資者不要急于追高建倉，一定要在趨勢(shì)轉(zhuǎn)強(qiáng)以后再考慮積極介入。
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