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傅子恒
股指在上周五及本周一創(chuàng)出新低后，周二與今日再露短線止跌企穩(wěn)跡象，成交量一直都處于低迷之中，人氣低迷與縮量既說明大盤調整中殺跌動力不足，但上行也缺乏跟進意愿。
券商月度的成交量及傭金收入報告大抵會作出反映，“本月因行情低迷，交易量銳減，傭金收入降低”之類的字句，相信會較多能夠見到。可以算一個帳，目前兩市每日合計只有50多億的成交金額，與高逢時期日超過500億的規(guī)模，蔞縮已是大半，在傭金降低后券商競爭激烈的情況下(目前通例：一般券商需返還其30——50%的傭金收入給客戶，網(wǎng)上的交易返還更多，這與傭金未降之前并無區(qū)別)，計算下來，每日少得可憐的傭金收入需要由全國兩千多家營業(yè)部瓜分，數(shù)目是可以實實在在計算得出的，難怪大多數(shù)的自營商都說，這日子沒法過啦。
機構自營在目前市場面臨著諸多尷尬。概而言之是，做多，面臨市場面的風險，——大盤不在牛市中，行情只能小波段運行，而6、24行情的調整中，雖漲3天調30天，但因幅度有限，上方離高位的壓制點近在咫尺，故做多沒有其他因素配合的話，是得不到市場響應的；做空呢，又面臨政策面的風險，目前政策面各方希望看到的局面是穩(wěn)定，國有股減持方案取消且現(xiàn)階段不再被提起，是最明確的信號，而且，一遇大盤回調時，擴容步子就會慢一點，說明具體調控手法上已經(jīng)有了配合。但不做空呢，因空間有限，不足以有效掀起上升波，這種平穩(wěn)運行的基調，雖然為管理層所樂見，但對那些靠行情吃飯的機構的確是難耐的。在操作上，筆者近期的建議是等待，沒行情就休息，近階段正是好時機。而對機構、尤其是大主力而言，積極主動常常是必要的。本波行情中，一些大的券商在高位是大舉減倉的(與前幾波行情不同，此波段套牢的多是基金)，出脫的機構“需要做空”才能再次入局，因為猛烈的回落為政策面所不允許，故其調整只能采取溫和的手法，走勢上退三步回兩步，而且幅度有限，形象地說，就是打一巴掌，揉上三揉，這是近期調整走勢的特點。但這種調整方式，時間周期就需長。
不管怎么說，目前的調整，因政策面態(tài)度明朗，市場總體還是穩(wěn)定的，向下的空間也不會很大。調整的市道，主動的“做”，與市場更多自發(fā)的“追”或“殺”，行情是不可同日而語的。一般投資者的策略仍應該是不恐慌，也不必太激動，看不明確(或市場沒有明確的信號時)，就繼續(xù)休息，直到趨勢明朗，或市場有明確信號時，再作行動,同時密要關注盤面的強弱變化，一旦向下調整“空間有限”的判斷成為市場共識，則大盤真正轉強的契機就會出現(xiàn)。
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