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傅子恒
深滬股指自6、24井噴行情上觸年線回落調(diào)整，歷經(jīng)一月時間緩慢觸及缺口下沿，在市場一致預期回穩(wěn)轉(zhuǎn)升之時，上周五，受外圍市場影響，股指在通信股的帶動下向下走低，本周一，招行13379萬股B類投資者配售流通股上市，其跳空下行的走勢更是拖低大盤，兩市綜指及成指雙方創(chuàng)下調(diào)整以來的新低，股指四連陰的走勢，給人一種緩跌以后加速下行的印象
，市場氣氛漸由樂觀轉(zhuǎn)為悲觀。
就大的方向而言，深滬股市目前運行于對2000年以及2001年上半年大牛市行情的調(diào)整修正之中，在這一大格局之下局部的運行中，股指受宏觀經(jīng)濟政策、股市的具體調(diào)控、周邊外圍環(huán)境以及自身資金與技術面的多重影響，走出波段上漲與波段下跌的交互出現(xiàn)的行情。就波段行情運行情況而言，股指目前運行于自6月底上漲行情結束后的調(diào)整之中，而這一調(diào)整走勢顯然仍在延續(xù)。就股市具體走勢方面，大盤自6月底觸及年線調(diào)整以來，其走勢相對非常溫和，但市場內(nèi)部卻發(fā)生了非常深刻的變化。本輪的調(diào)整雖歷時已經(jīng)一月，但幅度與空間都有限，調(diào)整的溫和主要得益于指標股的穩(wěn)定，有統(tǒng)計顯示，在大盤股指剛剛試圖挑戰(zhàn)缺口的情況下，兩市已有超過7成的個股將6、24的跳空缺口完全封閉，沒有回補缺口的只是少數(shù)的指標股及部分強勢莊股，這一走勢一方面說明大盤走勢高度依賴于指標股，同時，亦顯示市場并沒有新的強勢“題材”和板塊效應出現(xiàn)，這是大盤一直不能走穩(wěn)轉(zhuǎn)強的市場面原因。
決定大盤后市演變的幾個因素：其一，是指標股的走向決定大盤調(diào)整的幅度，從這一板塊中的個股如深發(fā)展、浦東發(fā)展、招商銀行、民生銀行、中海發(fā)展等等的表現(xiàn)看，目前整體都處于整理趨勢之中，而市場的強弱總是相對和可以轉(zhuǎn)化的，其橫盤的時間越長，由于獲利盤的存在，積聚于這些股票中的多方力量有可能分化，從而轉(zhuǎn)弱的可能性就會增大，如這一局面出現(xiàn)，則大盤難免要再下一城。但由于市場大部分的股票已先于這一板塊進行調(diào)整，故指標股轉(zhuǎn)弱時，主力極可能制造其他的市場熱點對大盤進行補救。其二，市場資金方面，其雙向的擴容大致上能夠保持市場平衡，一方面是機構投資者的規(guī)模處于不斷壯大之中，證券投資基金及開放式基金在加速推出，中外合作、合資的投資基金在政策進一步成熟、配套措施出臺后，也會有一個集中擴張的過程；而另一方面，市場一旦略有回穩(wěn)轉(zhuǎn)暖，新股發(fā)行與上市節(jié)奏也會加快(這一點上周的市場已作出了驗證)，這兩個方向的擴容對股指具體走勢的影響，將更多地取決于管理層的具體調(diào)控，尤其是新股發(fā)行與上市節(jié)奏的掌握。第三，從機構資金的運作方面考察，行情發(fā)動的條件，需天時、地利人和諸因素的配合，人和方面，目前政策面最希望的局面顯然是穩(wěn)定，6、24國有股減持方案取消，這一最使市場感受到壓制的因素短期內(nèi)只要不被重新提起，對市場的困擾不大，這是大盤不大可能象前幾次的回落那樣，以長陰方式向下恐慌式破位的判斷立足點。但在天時、地利方面，行情的發(fā)動可以簡單地歸結為時間和空間兩個因素，由于調(diào)整在空間上有限，股指上方離前期多重技術阻力位并無多少空間，這一局面使得股指要么再往下打出空間，要么還需要有時間進行橫盤化解，才能引發(fā)新多重新登陸。所以從這一情況出發(fā)，新多頭資金在此一時間或者階段是缺乏入場的動機的，這也是大盤仍將調(diào)整的一個重要因素；也即是說，新行情仍需要時間來醞釀。
大盤的調(diào)整中，市場平淡無奇，個股波瀾不驚，忍耐就應該是最好的選擇，直到調(diào)整結束、下一波行情來臨。
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